同群效应对高管薪酬及薪酬业绩敏感性的影响研究

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1、学校代号10532学号S151801481分类号密级硕士学位论文同群效应对高管薪酬及薪酬业绩敏感性的影响研究学位申请人姓名何彪培养单位金融与统计学院导师姓名及职称晏艳阳教授学科专业应用经济学研究方向公司金融论文提交日期2018年5月15日学校代号：10532学号：S151801481密级：湖南大学硕士学位论文同群效应对高管薪酬及薪酬业绩敏感性的影响研究学位申请人姓名：何彪导师姓名及职称：晏艳阳教授培养单位：金融与统计学院专业名称：应用经济学论文提交日期：2018年5月15日论文答辩日期：2018年5月21日答辩委员会主席：龙海明教授ResearchontheI

2、nfluenceofPeer-EffectonExecutivepayandPay-PerformanceSensitivityByHeBiaoB.E.(TianjinUniversityofTechnology)2014AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinAppliedEconomicsintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorProfessorYanYanyangMay,

3、2018同群效应对高管薪酬及薪酬业绩敏感性的影响研究摘要随着社会信息化和社会交往程度的提高，对高管薪酬制定的研究已然成为一个复杂而繁琐的问题，并且高管薪酬激励越来越得到了企业所有者和学者们的重视。而目前对我国高管薪酬的研究主要集中在公司绩效、公司规模、资本结构、董事会特征以及高管个人特性等内部公司治理方面，却忽略了高管薪酬的个体间互动-同群效应的研究。本文从外部公司治理的视角来展开对高管薪酬变化的研究，并更进一步研究了高管薪酬变化对高管激励效果的影响，即薪酬业绩敏感性。与以往学者不同，本文在基于同行业的前提下，考虑地理位置和所有制异质性两个层面，来分别研究同群

4、效应对高管薪酬变化的影响，进而研究了这种薪酬变化所带来的薪酬激励效果。采用2010-2016年中国所有非金融上市公司相关数据，首先对目前中国上市公司高管薪酬的现状进行了描述性统计。然后利用Pearson相关性分析确定各主要变量之间的相关性，在此基础上，通过控制其他相关变量影响进行了统计检验。本文采用理论和实证两相结合的研究方法，结果发现：同群效用在中国上市公司中普遍存在而且较为明显，即公司在制定高管薪酬时会参考同行业其他公司的薪酬水平，进而推动高管薪酬的持续上涨。考虑所有制异质性后，发现同一个行业内，这种效应对于国有企业的影响要显著高于非国有企业，国有企业更有

5、可能使用同群效应来提高高管的薪酬。考虑地理位置异质性后，发现同一个行业内，这种效应中心城市企业的影响显著高于其他非中心城市，说明同群效应因企业所处地理位置的不同也将产生不一样的作用效果。同时，发现高管薪酬的同群效应对高管具有一定的激励效果，会促使高管为企业创造更多的价值，高管薪酬的同群效应会提高企业的薪酬业绩敏感性，并且非国有企业和中心城市的正向效果更加显著。因此，上市公司在防止由于同群效应而导致高管薪酬过高增长的同时，也不要弱化了高管薪酬上涨与公司绩效的这种正向效应。公司在制定薪酬激励机制时，防止高管潜在的过度机会主义行为，尽可能的将高管利益与公司利益紧紧捆

6、绑在一起，在高管个人经济层面效用满足的同时，创造更多的企业价值。关键词：高管薪酬；同群效应；薪酬业绩敏感性；所有权异质性；地理位置异质性II硕士学位论文AbstractWiththeincreaseofsocialinformatizationandsocialcommunication,thestudyontheformulationofexecutivecompensationhasbecomeacomplicatedandtediousissue,andexecutivecompensationincentiveshaveincreasinglyattr

7、actedtheattentionofbusinessownersandscholars.Atpresent,thestudyonexecutivecompensationinChinamainlyfocusesoninternalcorporategovernancesuchascompanyperformance,companysize,capitalstructure,boardcharacteristics,andpersonalcharacteristicsofseniorexecutives.However,itignoresthestudyofi

8、ndividualinteractio