医药行业2019年股权投资策略：结构化机会凸显，看好创新药与IVD

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1、目录1.2018年股权市场整体医药融资并购保持活跃61.1整体股权市场医药行业融资持续升温，并购规模增长缓慢61.2新三板医药融资市场持续低迷，市场估值水平逐年下降92.药品创新政策利好，国产医疗器械前景可期122.1需求端：提高药品可及性，支持医疗器械国产替代132.2供给端：重视药品疗效与质量，促进器械合规与创新163.创新药领域关注肿瘤免疫疗法193.1供需加持，肿瘤药正值黄金发展时期193.2肿瘤免疫疗法斩获诺奖，有望消灭实体肿瘤213.3肿瘤免疫疗法发展现状：免疫检查点抑制剂快速领跑，CAR-

2、T细胞治疗成研发热点243.4肿瘤免疫疗法一级市场投融资频发，二级市场股价表现良好333.5肿瘤免疫细分领域各具特色，建议持续关注354.医疗器械看好体外诊断，化学发光、分子诊断以及POCT三大细分领域持续闪耀394.1体外诊断是医疗器械最大的细分领域，国产替代空间巨大394.2IVD企业广受资本市场青睐，新三板与一级市场融资与并购频繁424.324家IVD上市公司2018H1营收增长41.25%，化学发光、分子诊断、POCT领域头部效应明显.494.4各细分领域发展不一，化学发光、分子诊断和POCT最

3、具前景524.5投资策略：产品为王，看好三大细分领域585.风险提示61图表目录图表1.2016-2018年医药行业股权市场融资企业数量逐年增长（单位：起）6图表2.2016-2018年股权市场医药细分领域融资金额情况（单位：亿元人民币）6图表3.2018年制药行业股权市场投融资大事件盘点7图表5.2016-2018年医药行业股权市场并购数量分布（单位：家）8图表6.2016-2018年股权市场医药细分行业并购金额（单位：亿元人民币）8图表7.2016-2018年新三板医药企业定增数量持续下降（单位：家

4、）9图表8.2016-2018年新三板医药企业定增金额对比分析（单位：亿元人民币）10图表9.2016-2018年新三板医药被并购企业数量持续增加（单位：家）10图表10.2016-2018年新三板医药发起并购的企业数量增长趋缓（单位：家）11图表11.2016-2018年新三板与股权市场行业市盈率同步下滑(整体法，剔除负值)11图表12.2016-2018年新三板市场wind各行业市盈率比较(整体法，剔除负值)12图表13.2016-2018年新三板市场医药细分行业市盈率(整体法，剔除负值)12图表1

5、4.2018年行业政策驱动药械国产替代与质量提升13图表15.《4+7城市药品集中采购文件》约定采购量13图表16.17种抗癌药医保支付标准14图表17.2012-2016年中国第三方医学检验机构规模与渗透率15图表18.2012-2018年POCT市场规模持续增长16图表19.2017与2018年1-6月CDE每月承办品种数对比17图表20.已有（超过）3个厂家通过了一致性评价的7个品种17图表21.通过一致性评价品种数量较多的企业17图表22.2016-2018年上半年特别审批和优先审批器械数量（单

6、位：种）19图表23.2015年恶性肿瘤已成为死亡率最高的疾病20图表24.预计2026年中国肿瘤治疗药物市场将达到1500亿人民币21图表25.2017年全球抗肿瘤药物支出已达1330亿美元21图表26.医药领域重点推荐肿瘤免疫疗法22图表27.肿瘤免疫疗法各细分的比较23图表28.2017年Opdivo和Keytruda占据免疫检查点抑制剂90%以上的份额25图表29.我国PD-1在研药物大部分处于临床Ⅰ期，君实生物等相对领先25图表30.2018年细胞疗法研发项目数量较2017年增长113%27图

7、表31.CAR-T细胞治疗在实体瘤治疗领域的探索27图表32.吉利德的Yescarta季度销售额远超诺华的Kymriah29图表33.CAR-T细胞治疗的竞争格局29图表34.全球主要溶瘤病毒研发企业30图表35.多家企业通过海外引进布局溶瘤病毒31图表36.国外已上市或进度靠前的治疗性肿瘤疫苗在研项目32图表37.国内已上市或进度靠前的治疗性肿瘤疫苗在研项目33图表38.肿瘤免疫疗法领域一级市场投融资频发33图表39.肿瘤免疫领域龙头企业二级市场股价表现良好35图表40.君实生物在研管线进度36图表4

8、1.基石药业处于临床阶段的在研管线进度（全球的进度）37图表42.李氏大药厂自主研发及合作开发产品管线进度38图表43.体外诊断是医疗器械行业最大的细分领域40图表44.2018全球IVD市场预计达640亿美元，年复合增长4.79%40图表45.国内体外诊断市场规模增速接近20%41图表46.全球体外诊断市场前五大巨头占比达55.5%41图表47.国内体外诊断市场竞争格局分散42图表48.2018年新三板IVD企业已完成的定增募资金额达5.