2019年医药行业股权投资策略：结构化机会凸显，看好创新药与IVD

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1、医药行业趋势：结构化机会凸显，看好创新药与IVD医药行业趋势：结构化机会凸显看好创新药及具国产替代的IVD企业医药行业现状：ü医药股权市场投融资活跃：股权市场医药融资金额达1）政策倒逼企业注重研发及制造，看好具有临床价值的大品种创新药研发企业。2)医疗器械国产替代趋势明显，关注国产替代率低且市场空间大的IVD企业。806.63亿元，同比去年348.19亿元增长131.66%。ü医药行业政策强化解决“看病贵”及“医疗质量不高”的问题Ø解决“质”的问题：a)“一致性评价”及强化检测倒逼企业提升药品品质；b)在医疗器械政策法规上，

2、质量合规监管呈现趋严趋势；c)国内新药评审加速鼓励创新药发展。Ø解决“价”的问题：a)“4+7”带量采购政策推动达质量要求的药品以量换价；b）政府医疗器械采购倾向国产设备，控制采购价格。我们看好：Ø具有临床价值的大品种创新药研发企业；1）创新药：供需加持，建议持续关注肿瘤免疫疗法Ø国产替代率低且市场空间大的IVD企业。2）VD：看好体外诊断，化学发光、分子诊断和POCT最具发展前景21市场与政策篇：结构化机会凸显，看好创新药与IVD企业2创新药篇：供需加持，建议持续关注肿瘤免疫疗法3IVD篇：看好体外诊断，化学发光、

3、分子诊断和POCT最具发展前景1.市场与政策篇：结构化机会凸显，看好创新药与IVD企业ü2018年医药行业股权市场共发生1047起融资事件，相比2017年564起增加85.64%。其中，相比于医疗器械行业，制药行业融资事件增幅更大。ü2018年股权市场医药融资金额达806.63亿元，同比去年348.19亿元增长131.66%。其中医疗器械融资金融大幅增长180%，而制药领域融资增幅显著低于2017年。2016-2018年医药行业股权市场融资企业数量逐年增长（单位：起）1,5002016-2018年股权市场医药细分领域融资金

4、额情况（单位：亿元人民币）1,000500099124142183240257175103.07288.891000800600400278517.6575.85116.0920162000245.1259420182017制药行业201620172018制药行业医疗器械行业其他资料来源：Wind、广证恒生5Ø并购数量：2018年医药行业股权市场发生792起并购事件。相比去年的770起，在数量上有小幅增加。其中，受国家支2016-2018年医药行业股权市场并购数量变化（单位：家）192271100078168500持医

5、疗器械国产替代政策、海外监管机构以及外汇等因素影响医疗器械行业海外并购，整体并购数量相比去年减少562474324211000201620172018制药行业医疗器械行业其他29.15%。Ø并购金额：与2017年相比，2018年股权市场整体医药行业在融资规模上变化不2016-2018年股权市场医药细分行业并购金额（单位：亿元人民币）20001500446.61245.62数据来源：Wind、广证恒生大，其中，制药行业并购金额依然保持稳步增长，而医疗器械并购金额则相比去年下降45%。10005000216.22777.

6、421006.161230.92201620172018制药行业医疗器械行业62017年由于“转板热”､“摘牌潮”等情况,新三板医药行业定增市场一度低迷，而2018年依然延续去年的下降趋势。Ø截至2018年11月，新三板仅有37家医药企业发生定增，同比减少55.42%。Ø2018年新三板医药行业定增金额为25.61亿元，同比下降62.39%。2016-2018年新三板医药企业定增数量持续下降（单位：家）2016-2018年新三板医药企业定增金额对比分析120100806040200（单位：亿元人民币）8098836041.1

7、237402068.0925.612016201720180201620172018数据来源：Wind、广证恒生7推动医药企业并购的因素：ü从过会企业数量或过会率可看到，IPO审核始终保持趋严态势；ü国内医药企业行业集中度低，行业加速整合是必然趋势。Ø以新三板医药企业为并购标的方统计，2018年共有120家新三板医药企业被并购或参股，同比增加20%。Ø以新三板医药企业为并购买方统计，2018年共有75家新三板医药企业发起并购或参股，同比增加10.29%，但相比去年增长率（277.78%）大幅下降。2016-2018年新三

8、板医药被并购企业数量持续增加（单位：家）2016-2018年新三板医药发起并购的企业数量增长趋缓（单位：150120100806040200家）80100100605038402018201820172016006875制药行业数据来源：Wind、广证恒生总数医疗器械行业20162017