医药行业：数说ivd~以客观数据窥视ivd公司经营及投资

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1、证券评级：研究买入报告数说IVD—以客观数据窥视IVD公司经营及投资广发证券发展研究中心医药行业马帅S0260517070003罗佳荣S02605160900042017年11月9日证券研究目录报告IVD板块行情回顾板块及公司盈利分析板块及公司运营分析机构持股及解禁情况请务必阅读末页的免责声明2证券研究IVD板块指数及估值倍数历年表现报告2017年1月1日至10月31日，IVD板块指数逐步震荡向下，整体处于上轮上涨后的估值消化阶段。此阶段板块PE水平（TTM）亦呈现整体回落态势。2010年1月-2017年10月IVD板块指数走势504030201002010-01-042011-01-04

2、2012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04*注：IVD指数通过wind数据库，以板块内IVD上市公司股价按总股本加权计算所得。2010年1月-2017年10月IVD板块PE（TTM）倍数变动情况1601401201008060402002010-01-042011-01-042012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04数据来源：Wind、广发证券发展研究中心请务必阅读末页的免责声明3证券研究医药各二级子板块1-10月涨跌情况报告2017年

3、1月1日至10月31日，受市场整体风险偏好影响，IVD板块表现欠佳，期间板块下跌10%。在医药各细分板块中涨幅靠后。二级子行业2017年1-10月涨跌情况15%12.7%10%9.1%8.4%6.6%5%2.1%-2.7%-4.7%-10.0%0%IVD全A化生医医中医学物疗药药Ⅱ疗（制制器商服板除药品Ⅱ械Ⅱ业Ⅱ（务Ⅱ块-5%金（申融申（（（万（、万申申申）申石）万万万万-10%油））））石化）-15%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心请务必阅读末页的免责声明4证券研究IVD板块估值溢价率情况报告2010年1月-2017年10月IVD板块估值溢价率变动情况IVD板块PE(TTM)相对

4、医药生物（申万）估值溢价率相对全A（除金融、石油石化）估值溢价率140200%120150%100100%806050%400%200-50%2010-01-042011-01-042012-01-042013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04数据来源：Wind、广发证券发展研究中心请务必阅读末页的免责声明5证券研究各上市公司17年1-10月涨跌情况报告不考虑华大基因、凯普生物、透景生命等次新股，1月1日-10月31日，万孚生物、迪瑞医疗等区间表现较好。板块内个股2017年1-10月涨跌情况公司名称股票代码2017年1-10月涨跌幅

5、万孚生物300482.SZ+11.04%迪瑞医疗300396.SZ+7.25%迈克生物300463.SZ+2.28%安图生物603658.SH-2.56%润达医疗603108.SH-9.80%迪安诊断300244.SZ-11.76%利德曼300289.SZ-14.00%达安基因002030.SZ-17.29%科华生物002022.SZ-17.52%九强生物300406.SZ-21.79%美康生物300439.SZ-25.33%博晖创新300318.SZ-28.81%塞力斯603716.SH-42.47%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心请务必阅读末页的免责声明6证券研究目录报告IVD

6、板块行情回顾板块及公司盈利分析板块及公司运营分析机构持股及解禁情况请务必阅读末页的免责声明7证券研究板块整体营收及归母净利润情况报告根据板块内上市公司三季报（刨除次新股因素）2017年前三季度：IVD板块营业收入达163.4亿元，同比增长39.4%；实现归母净利润21.2亿元，同比增长22.3%，板块依旧保持较快销售增长。2010-2017Q3IVD板块营收增长情况2010-2017Q3IVD板块归母净利润增长情况营业收入（亿元）同比增长归母扣非净利润（亿元）同比增长180168.6140%25140%163.421.621.2160120%19.5120%2018.6140122.710

7、0%100%12015.5100.81510080%12.580%80.88060%9.960%64.0106049.440%40%404.4521.520%20%2000%00%数据来源：Wind、广发证券发展研究中心请务必阅读末页的免责声明8证券研究各上市公司17年Q1-Q3营业收入报告主要IVD公司2016Q3-2017Q3营收情况（考虑外延因素）2017Q1-Q3营业总收入（亿元）2016Q1-Q3营业总收入（亿