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时间:2018-03-12
《镍月报:镍市场仍然有能力维持平衡,12月镍价维持震荡格局》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、华泰期货
2、镍月报2017-12-03华泰期货研究所金属组镍市场仍然有能力维持平衡,12月镍价维持震荡格局吴相锋金属研究员镍品种:报告关键逻辑021-876559291.核心压力暂时消失:印尼不锈钢一期项目给国内不锈钢市场带来巨大的冲击,wuxiangfeng@htgwf.com而二期项目暂缓,对于国内市场的冲击预期降低,镍价最核心的压力暂时消失。因此,从业资格号:F3014533镍价大幅度形成下跌趋势的风险较低。2.国内不锈钢市场再平衡:由于国内不锈钢市场此前刚刚经历价格大战,导致部分企业被迫转产普碳钢,短期或缩减对精炼镍需求,不过,我们认为终端市场并未发生核心变化,而
3、随着减产和转产的推移,国内不锈钢市场将进入再平衡状态。徐闻宇3.镍矿现货维持紧张格局:由于菲律宾处于雨季,镍矿现货比较紧张,港口库存整宏观贵金属研究员体不是很高,虽然市场预期印尼镍矿或扩大出口,但是从11月份的情况来看,印尼镍矿021-68757985出口受到港口罢工和天气的影响,并不完全可靠,并且印尼镍矿出口对于价格有要求,xuwenyu@htfc.com因此,整体预估镍矿保持相对偏紧格局。从业资格号:F0299877投资咨询号:Z00114544.精炼镍板库存延续下降,但幅度料较缓慢:由于印尼二期项目冲击预期降低,国内在印尼一期冲击之下,重新建立平衡,国内精炼镍供需
4、仍然存在一定的缺口,尽管缺口较小,因此大方向库存还在缓慢下降的。不过,如果印尼镍矿进口占比增加的话,或会增加国内镍铁品位,从而进一步的降低精炼镍需求,但因随着国外镍板库存的降低,进口也越发不易,整体精炼镍库存保持下降格局,尽管预计降速较缓慢。相关研究:供需匹配很容易出现问题,下半年关注镍价做多机会镍品种:2017年12月策略2017-06-28镍矿供应旺季怼上环保风险,5月1.2017年12月整体看法:震荡镍价或低位震荡2.2017年12月整体策略:观望2017-5-02镍价中期回调或已筑底,2月镍价关镍品种:2017年12月策略风险注做多机会2017-02-061.形成下
5、跌趋势的风险:印尼二期产能意外冲击2.形成震荡趋势的风险:需求低迷延续,精炼镍进口维持华泰期货
6、镍月报镍市场供需平衡预测:全球镍供需平衡表预测:菲律宾雨季依然是限制镍矿供应的核心力量,供应保持偏紧张格局,但因印尼镍矿出口预期,限制供应的预期。另外,印尼不锈钢二期项目暂停,但预期仍在,需求端难以过度展现,整体平衡矛盾不尖锐。表格1:全球镍供需平衡表单位:万吨需求供应供需平衡2016-Q3476243468368-78752016-Q4433492467921344292017-Q1420955393403-275522017-Q2442972441432-15402017-Q
7、3f490000440000-500002017-Q4f弹性增加中断概率高供需短缺资料来源:华泰期货研究所中国镍供需平衡:因印尼不锈钢冲击预期暂停,镍价最核心的压力消失,因此,实际上12月建议关注的价格回落之后的买入机会,因缺乏足够的利空,因此镍价整体以区间震荡为主。表格2:中国镍供需平衡表镍需求量供应量供需平衡2016-Q333.8832.07-1.812016-Q436.3332.00-4.332017-Q132.9827.24-5.742017-Q232.9329.82-3.112017-Q337.2029.16-8.042017-Q4弹性大弹性低倾向短缺资料来源:华
8、泰期货研究所2017-12-032/37华泰期货
9、镍月报12月镍市场主要逻辑和关键因素::12月逻辑:1、核心压力暂时消失:印尼不锈钢一期项目给国内不锈钢市场带来巨大的冲击,而二期项目暂缓,对于国内市场的冲击预期降低,镍价最核心的压力暂时消失。因此,镍价大幅度形成下跌趋势的风险较低。2、国内不锈钢市场再平衡:由于国内不锈钢市场此前刚刚经历价格大战,导致部分企业被迫转产普碳钢,短期或缩减对精炼镍需求,不过,我们认为终端市场并未发生核心变化,而随着减产和转产的推移,国内不锈钢市场将进入再平衡状态。3、镍矿现货维持紧张格局:由于菲律宾处于雨季,镍矿现货比较紧张,港口库存整体不是很
10、高,虽然市场预期印尼镍矿或扩大出口,但是从11月份的情况来看,印尼镍矿出口受到港口罢工和天气的影响,并不完全可靠,并且印尼镍矿出口对于价格有要求,因此,整体预估镍矿保持相对偏紧格局。3、精炼镍板库存延续下降,但幅度料较缓慢由于印尼二期项目冲击预期降低,国内在印尼一期冲击之下,重新建立平衡,国内精炼镍供需仍然存在一定的缺口,尽管缺口较小,因此大方向库存还在缓慢下降的。不过,如果印尼镍矿进口占比增加的话,或会增加国内镍铁品位,从而进一步的降低精炼镍需求,但因随着国外镍板库存的降低,进口也越发不易,整体精炼镍库存保持下降
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