沪镍月报：外强内弱格局分化，镍大方向看涨

《沪镍月报：外强内弱格局分化，镍大方向看涨》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、沪镍月报：外强内弱格局分化，镍大方向看涨2018年1月29日核心观点供应端偏紧格局转弱镍矿供应仍处于雨季期间，但后期印尼镍矿有望补充菲律宾雨季陈敏华有色研究员供应缺口。关税压力下电解镍进口超预期，短期国内原生镍供应压力投资咨询编号：Z0012670增加。联系电话：0571-28132632需求端利润缩窄，不锈钢库存进口冲击较大邮箱：chenminhua@cindasc.com不锈钢利润已收窄至盈亏边缘，12月转产只是噱头，不锈钢产量周蕾持续增加。后期需要重点关注青山印尼不锈钢回流压力，12月进口总金属研究员执业编号：F3030305量已说明青山印尼不锈钢处于逐渐放量的过程，进口或将继续维持

2、高电话：0571-28132528位。临近春节，短期国内补库暂告一段落，下游需求难言利好。邮箱：zhoulei@cindasc.comLME镍豆库存出现拐头，上期所库存因进口导致累积LME镍豆库存出现拐头向下，说明市场对硫酸镍的重视程度上升。LME注销仓单的增加相当于加速去库存，对镍价形成有效刺激。国内库存开始回升，但总体仍处于低位。美国财长弱美元言论打压美元指数，有色金属获得提振操作建议当前镍价外强内弱格局较为明显，伦镍早于沪镍突破并不断创新信达期货有限公司高，基于对硫酸镍电池需求的期待和电解镍供应减少的格局，LME镍库CINDAFUTURESCO.,LTD存注销仓单增加导致镍价做多情

3、绪高涨。叠加宏观方面美元指数暴跌，有色金属板块获得提振，镍作为基本金属中的价值洼地，成为大量资杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦1125室、1127室、12楼和16楼金首选对冲美元贬值的标的资产之一。然而，国内基本面利空较多，全国统一服务电话：主要因为下游需求疲弱和短期镍板供应增加的双重压力，短期镍价仍4006-728-728受资金驱动上涨，但持续上涨动力有待考证。镍价大方向看涨不变，信达期货网址：www.cindaqh.com建议回调可以做多。风险因素：不锈钢价格冲高回落，不锈钢库存累积关注点：不锈钢市场价格和钢厂供货情况1一.2018年1月沪镍行情回顾图1：沪镍指数价格走势图资料来源

4、：文华财经，信达期货研发中心1月沪镍走势先抑后扬，在12月中旬触底反弹后，1月初延续上涨趋势，最高收于102070后开始回调。随后回调至60日均线后重新启动新一轮上涨，涨势一发不可收拾。本轮上涨更多是消息面和宏观面的双重刺激，月初北方暴雪的极端天气和菲律宾部分矿山的环保风波再起，导致沪镍闻讯上涨；临近月底美元指数在美国财长弱美元的言论下暴跌，提振有色金属板块上涨。短期来看，美元颓势难以扭转，基本金属作为对冲美元贬值的标的资产之一，吸引了大量资金的关注。其中，镍的相对价位很低，更加具有投资价值。近期镍外强内弱的格局非常明显，国内镍基本面并无大的改善，而伦镍在LME注销仓单大增的带动下，走势非常凌

5、厉。由于伦镍早于沪镍突破并不断创新高，不排除沪镍在伦镍的带动下会继续上涨。宏观方面，1月经济走势偏弱，终端需求方面房地产和汽车消费增速放缓，但外需拉动尚可，20172年全年出口带动GDP增速上升，随着美欧制造业PMI的新订单指数创新高，外需对我国经济的支撑作用依然能够延续。资金方面，央行已经提前开始投放跨年资金，但稳健中性货币政策不变。国际市场方面，欧元区和日本经济出现强劲复苏，美国财长声称弱美元有利于美国贸易导致美元指数快速跌破90的美元关键位，短期有色金属有望得到进一步提振。二.基本面分析1.全球供需平衡根据国际镍业研究组织（INSG）数据显示，全球11月镍市供应缺口缩窄至8,400吨，之

6、前一个月为11,500吨。INSG补充称，2017年1-11月全球镍市场缺口为77,400吨，2016年同期为缺口51,900吨。此外，INSG最新研究报告中预计2018年全球镍市场将连续第三年短缺，主要原因是不锈钢以及含镍电池生产需求上升。INSG预计2017年全球镍需求量215万吨，供应量为205.2万吨，缺口9.8万吨。2018年需求量为225.9万吨，供应量为220.6万吨，短缺5.3万吨，缺口较2017年缩小。未来动力电池将成为推动镍需求增长的新兴力量。表1：全球原生镍供需平衡表单位：千吨图2：INSG和WBMS全球精炼镍1-11月供需平衡表资料来源：INSG,CRU,安泰科，信达期

7、货研发中心资料来源：Wind，信达期货研发中心2.国内供需平衡假设自产通用镍和净进口镍中间品保持不变，根据表3的供需平衡模型，2017年12月中国镍供3给量约11.39万吨，环比增幅15%；利用不锈钢产量推算的12月需求11.12万吨，环比增幅3.78%。由于电解镍进口创新高，下游需求疲软，12月原生镍供应由紧平衡转为过剩。表2中国镍供需平衡表单位：万吨资料来源：WIND，信达期货研发中心图3：中