2017年中期食品饮料行业投资策略：坚守高确定性龙头，布局业绩向好的低估值标

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1、证券研究报告

2、行业研究食品饮料【联讯食品饮料行业2017年中期策略】坚守高确定性龙头，布局业绩向好的低估值标的2017年07月06日投资要点坚守高确定性龙头，布局业绩向好的低估值标的增持(首次评级)食品饮料下半年的投资逻辑仍然是自下而上寻找有业绩和估值支撑的公司。我分析师：石山虎们认为在市场风险偏好较低和监管趋严的背景下，市场风格不会轻易转变。从执业编号：S0300517060001白酒板块的未来两年报表增速来看，估值还有提升空间，安全边际较高。继续电话：021-51782237邮箱：shish

3、anhu@lxsec.com看好业绩改善的其他细分行业龙头，总体坚守有业绩支撑的龙头公司。研究助理：刘宸倩白酒行业，业绩为王，优选蓝筹属性公司电话：021-51782335邮箱：liuchenqian@lxsec.com本轮白酒复苏的逻辑是消费升级和民间消费的崛起，消费结构更为健康，具有申万一级主要子行业年度涨跌幅更强的可持续性。高端白酒价格回调以后，性价比凸显，民间消费潜力得以释12.0%放。目前，市场主要顾虑年初至今白酒板块涨幅靠前，担心市场市值太大、估4.7%-2.6%值太高。从业绩确定性

4、，报表质量，市场风险偏好方面，我们认为一线白酒龙-9.8%-17.1%头并不贵。此外，持续看好低估值，基本面向好的二线蓝筹。电子采掘化工综合SW房地产SWSWSW推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒家用电器食品饮料公用事业交通运输有色金属商业贸易休闲服务建筑装饰纺织服装SWSWSWSWSWSWSWSWSWSW乳制品行业温和复苏，奶粉行业受益政策红利申万食品饮料三级子行业年度涨跌国际主要出口国减产动因依然存在，预计国际奶价中期仍将温和上行。国际奶幅价上行趋势确立的情况下，国内生

5、鲜乳价格有望企稳回升。当原奶价格处于低13.0%位，乳制品企业竞争激烈，销售费用居高不下。随着成本逐步上升，恶性竞争5.1%有望缓解。奶粉行业受益婴幼儿配方奶粉注册制和全面二胎政策。-2.8%-10.8%-18.7%推荐公司：伊利股份产品升级和提价趋势下，看好调味品龙头由于人均可支配收入提升和餐饮回暖，调味品行业产品结构升级不断加速。2016-2017年行业内提价是产品结构升级和成本提升的叠加。当原材料价格回落最近一年行业相对走势而产品终端价格不下调时，企业盈利能力提高。我们看好具有规模和成本优

6、势20%的调味品龙头。13%7%推荐：海天味业、安琪酵母、涪陵榨菜、中炬高新0%猪价下行周期利好肉制品公司-7%16-0716-1017-0117-0417-07沪深300食品饮料2017年初至今，生猪价格从18.14元/千克回落到13.20元/千克。短期看，屠宰、肉制品业务受益于猪价下行，全年有望实现放量及盈利恢复，龙头安全边际较资料来源：wind高。长期看，行业集中度偏低，政府干预下有望加速整合。冷鲜肉和低温肉制品市场潜力巨大，行业天花板较高，龙头企业具备长期成长性推荐公司：双汇发展请务必阅

7、读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/23行业研究。。。。。。。。。。目录一、行情总结与展望.............................................................................................................................................5（一）行情回顾................................................

8、....................................................................................................5（二）下半年行情展望.........................................................................................................................................6二、

9、白酒：业绩为王，优选蓝筹属性....................................................................................................................6（一）市场表现回顾.......................................................................................................