环保工程及服务ⅱ行业投资策略：从核查到“收税+许可证”，布局低估值、高成长的行业龙头

《环保工程及服务ⅱ行业投资策略：从核查到“收税+许可证”，布局低估值、高成长的行业龙头》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、投资策略

2、环保工程及服务Ⅱ证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入环保工程及服务Ⅱ行业前次评级买入从核查到“收税+许可证”，布局低估值、高成长的行业龙头报告日期2017-12-11Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现环保列入18年三大攻坚战，环保税、排污许可等长效机制全面建立公用事业沪深300环保被列入18年三大攻坚战，总量减排和生态质量改善为明确目标（中国中央政治局会议），伴随工业端进入升级改造期、市政端“美丽中国”建设加15%速，行业需求依然增长较快。经历16、

3、17年的强力环保核察后，我们预计5%未来核心政策转向“环保要素价格回归”，伴随环保税、排污许可等长效机制-5%的全面推进，环保成本将全面纳入工业生产和居民生活过程中。同时“十九-大”报告进一步强化生态文明政绩在官员考核中的权重，政策执行力度不容15%2016-112017-032017-072017-11置疑。监管趋严、长效机制建立，关注再生资源、监测、工业环保等方向环境税、排污许可等制度正全面推广，从而建立起一整套环境监管的长效机制，Table_Author分析师：郭鹏S0260514030003投资机会上建议关注：1.再生

4、资源，市场空间近6000亿元，而且“洋垃圾禁止”021-60750631政策推进、中小企业退出带动集中度提升。2.环境监测，环保税、排污权等机guopeng@gf.com.cn制依赖监测数据，同时生态监测网络建设有望加速推进。3.工业环保，高污染工业企业效益好转、资金宽裕；新排放限值即将出台改造需求迫切。我们分析师：蔡屹S0260517080015测算市场整体空间约2000亿，治理重点主要在钢铁等非电领域。4.清洁供热，0755-88285816我们预期将从京津冀禁煤区向外扩散，京津冀远期改造空间超两千亿，建议重caiy@gf.

5、com.cn点关注集中供热、煤改气等方向。PPP落地高峰年将到来，美丽中国引领新需求释放根据我们的假设和测算，预计PPP两库2017年底累计签约落地规模将达Table_Report相关研究：到7.6万亿元；累计签约率提升至32%。考虑到财政部PPP项目库投资总环境监测行业深度报告:行业2017-11-26额已达17.8万亿，对应当前落地率依然具有较大空间，预计2018年PPP改革不断深入，监测龙头受益项目仍然将迎来落地高峰期。政策规范较多则为PPP长期发展奠定更好的智慧监测市场开启制度基础。环保工程及服务Ⅱ行业:第四2017-

6、11-26低估值、高成长，建议关注估值切换的投资机会以12月8日收盘价及我们的盈利预测测算，环保板块主要公司18年PE估值批PPP示范项目评选启动，20倍左右（详见正文表31），处于历史较低水平（近5年板块TTM估值最小持续关注清洁供热值28.35倍，中位数42.94倍）。。考虑到行业需求仍处于扩张期，且龙头公司业绩成长增速仍维持20%-30%以上增速，我们给予板块“买入”评级。建议关注政策重点推进领域：“洋垃圾禁止”政策临近，关注再生资源领域（中再资环）；清洁供热（联美控股、迪森股份等）、全国生态监测网络建设推进（聚光科技）

7、、工业环保（龙净环保等）。风险提示细分领域政策规划目标制定低于预期；政策推进低于预期；PPP项目业绩低于预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测：市值股价EPSPE公司简称（亿元）（元/股）17E18E19E17E18E19E中再资环103.177.310.150.200.2548.6636.0729.65联美控股251.6128.591.151.491.8524.9319.2215.46聚光科技149.6933.081.251.612.0526.4520.5616.15龙净环保163.8915.330.670.760.8422.

8、9520.1118.27启迪桑德351.9234.441.321.762.2926.0319.5215.07数据来源：Wind，广发证券发展研究中心，统计截止至12月08日识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/4414019772/30242/2017121113:41投资策略

9、环保工程及服务Ⅱ目录索引环保列入18年三大攻坚战，环保税、排污许可等长效机制全面建立................................5环保税法体现税负平移原则，有望提高征收效率...........................

10、............................6排污许可证核发有序推进，未来环保管理制度体系核心............................................9监管趋严、长效机制建立，关注再生资源、监测、工业环保等方向....