农林牧渔行业投资策略：本周猪价继续小幅反弹，把握生猪规模化趋势

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1、投资策略

2、农林牧渔证券研究报告Table农林牧渔行业_TitleTable行业_Grade评级买入前次评级买入报告日期2017-08-15本周猪价继续小幅反弹，把握生猪规模化趋势Table_Summary核心观点：Table相对市场_Chart表现农林牧渔沪深300本周（8.7-8.13）猪价小幅反弹，继续推荐生猪养殖规模化大趋势10%8月11日全国生猪均价14.3元/公斤，环比上涨1.1%，同比下跌22%。0%进入8月后气温转凉，需求季节性改善，猪价仍存在继续上冲的可能，后-10%期猪价或挑战15元/公斤之上。今年以来我们持续推出生猪养

3、殖专题报告，-20%论述生猪养殖规模化、结构性补栏、环保执法、散养户行为等因素对猪周期2016-082016-122017-042017-08的影响，我们维持猪周期整体大周期下行的判断，但本轮盈利周期跨度或将持续超出市场预期。生猪养殖迅速规模化的过程中，成本控制能力、产能扩Table分析师：_Author惠毓伦S0260511010003充速度决定企业发展空间，继续推荐牧原股份、温氏股份等。010-59136726本周白羽肉鸡价格小幅反弹，中期行业继续关注父母代淘汰意愿hyl6@gf.com.cn本周烟台地区毛鸡价格3.82元/公斤，环比

4、上涨6.1%。毛鸡货源紧张，屠宰企业收购难度加大，支撑近期毛鸡价格走强。下游产品走货速度相对平Table相关研究：_Report稳，分割品价格决定毛鸡价格上行空间。中期行情继续关注父母代种鸡淘汰农林牧渔行业:6月生猪养殖2017-07-10意愿，关注美国引种恢复预期。效益环比下滑，水产饲料恢规模化养殖场补栏领先的背景下，后周期疫苗板块最受益复最显著本轮生猪产能恢复过程中，规模化程度迅速提升，利好疫苗渗透率提农林牧渔行业:本周畜禽价格2017-07-03升。口蹄疫疫苗市场化和产品技术升级仍是动保板块投资主线，生物股份口继续反弹，继续推荐水产

5、饲蹄疫龙头地位短期难以撼动，圆环市场拓展迅速，下游客户补栏迅速，业绩料龙头或超预期，估值具备吸引力。普莱柯研发实力领先，圆环、伪狂等新品支撑农林牧渔行业:生猪养殖景气2017-06-29未来业绩增长。饲料板块中，受益水产品价格上行，水产饲料景气仍领先，拉长，拥抱后周期、种业板继续推荐水产饲料龙头。块种业：行业进入并购时代，关注杂交水稻升级、杂交玉米触底反弹杂交水稻种子整体换代升级驱动隆平高科内生增长，依托集团资源继续推进外延式并购，国内外扩张值得继续期待，维持推荐隆平高科。玉米价Table联系人：_Contacter钱浩021-60750

6、607格下行以及政策性调减导致玉米种子行业性下滑，关注玉米价格反弹以及shqianhao@gf.com.cn政策负面影响边际递减。登海种业研发实力领先，市场份额逆势增长。农产品价格：郑颖欣021-607506078月11日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.3元/公斤，环比上涨1.1%，zhengyingxin@gf.com.cn同比下跌22%；猪粮比7.65：1，环比下跌0.5%，同比下跌18.3%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.82元/斤，环比上涨6.1%；主产区鸡苗价格为3.25熊靓010-59136623元/羽，环比上涨1.56%。国内玉米

7、现货价为1747元/吨，环比下跌0.6%，xiongjing@gf.com.cn同比下跌8.3%；国内橡胶期货价为15935元/吨，环比上涨1.5%，同比上涨26.3%。风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16投资策略

8、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块跑赢大盘2.5个百分点.......................................................................5农产品价格跟踪.....................

9、.............................................................................................5畜禽产品价格：猪价基本稳定、禽价小幅上涨...........................................................5原材料价格：玉米国内现价小幅下跌，豆粕国内现价小幅上涨.................................7农产品加工：橡胶国内现价小幅下跌，玉米酒精出厂价小幅上涨..........

10、.................11玉米深加工：玉米酒精出厂价小幅上涨、DDGS出厂价环比维持不变....................12水产品：本周海参大宗价上涨5%，扇