农林牧渔行业投资策略：猪价小幅调整，关注饲料、动保龙头

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1、投资策略

2、农林牧渔证券研究报告Table_Title农林牧渔行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入猪价小幅调整，关注饲料、动保龙头报告日期2017-09-26Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现农林牧渔沪深300本周(9.18-9.22)猪价小幅调整，9月反弹有望延续16%9月22日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.32元/公斤，环比下跌0.3%，4%同比下跌21.3%。受需求季节性恢复支撑，预计9月猪价季节性反弹仍将持-8%续。前期我们持续发布生猪养殖专题报告，论述生猪养殖规模化、结构性补-20%栏

3、、环保执法、散养户行为等因素对猪周期的影响，本轮高景气周期跨度将2016-092017-012017-052017-09持续超出市场预期。养殖成本控制能力、资本实力决定企业扩张速度，继续推荐牧原股份、温氏股份等，其中牧原股份融资规模领先行业竞争对手，产Table_Author分析师：惠毓伦S0260511010003能扩张速度大幅领先行业，有望充分受益于行业战略扩张期。010-59136726本周毛鸡、鸡苗价格继续调整，关注父母代淘汰意愿、祖代引种恢复hyl6@gf.com.cn本周禽价继续调整，烟台地区毛鸡价格3.5元/斤，环比下跌2%，鸡

4、苗价格跌至1.45元/羽。下游产品走货速度相对平稳，中间环节库存仍偏高，Table_Report相关研究：分割品价格压制毛鸡价格上行。中期行情继续关注父母代种鸡淘汰意愿，关农林牧渔行业:本周猪价基本2017-08-21注环保督查以及4季度引种情况。持平，布局生猪养殖规模化趋环保因素加速养殖行业规模化进程，动保板块最受益势环保因素提升养殖行业进入门槛，利于行业规模化水平提升，动物疫苗农林牧渔行业:本周猪价继续2017-08-15渗透率有望持续提升。生物股份：口蹄疫龙头地位短期难以撼动，圆环、辽小幅反弹，把握生猪规模化趋宁益康整合值得期待，估值具

5、备吸引力。普莱柯：研发实力领先，圆环、伪势狂犬等新品陆续上市，公司有望迎来业绩拐点。关注海利生物口蹄疫产品上农林牧渔行业:7月肉禽产业2017-08-07市。饲料板块中，水产饲料景气同比大幅提升，继续推荐水产饲料龙头。链全面反弹，8月猪价或挑战种业：行业进入并购时代，关注转基因商业化落地“15”隆平高科：杂交水稻种子换代升级驱动隆平高科内生增长，依托集团资源继续推进外延式并购，国内外扩张值得继续期待，维持推荐。登海种业：玉米价格下行以及政策性调减导致玉米种子行业性下滑，关注玉米价格反弹Table_Contacter联系人：钱浩021-6075

6、0607以及政策负面影响边际递减，新销售季公司基本面有望触底反弹。shqianhao@gf.com.cn农产品价格概览：9月22日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.32元/公斤，环比下跌0.3%，郑颖欣021-60750607同比下跌21.3%；猪粮比7.7：1，环比下跌0.9%，同比下跌26.7%。本周zhengyingxin@gf.com.cn烟台地区白羽毛鸡价3.5元/斤，环比下跌2%；主产区鸡苗价格为1.45元/羽，环比下跌31%。国内玉米现货价为1777元/吨，环比上涨0.4%，同比熊靓010-59136623下跌5.2%；国内橡胶期货

7、价为14565元/吨，环比下跌7.4%，同比上涨8.1%。xiongjing@gf.com.cn风险提示农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/1512942337/16348/2017092613:33投资策略

8、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块跑输大盘1.7个百分点.......................................................................5农产品价格跟踪................................

9、..................................................................................5畜禽产品价格：猪价、禽价均小幅下跌.....................................................................5原材料价格：玉米、豆粕国价格上涨，小麦价格下跌................................................7农产品加工：橡胶、白糖国内现价均小幅上涨.............

10、............................................11玉米深加工：玉米酒精出厂价、DDGS出厂价均维持不变...