农林牧渔行业：本周猪价延续跌势，重点配置后周期白马

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1、行业跟踪

2、农林牧渔证券研究报告Table_Title农林牧渔行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入本周猪价延续跌势，重点配置后周期白马报告日期2018-02-11Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现农林牧渔沪深300本周猪价延续跌势，鸡苗价格逐步上行28%据搜猪网，2月9日全国瘦肉型生猪出栏均价13.07元/公斤，环比（较12%上周五）下跌9.1%，同比（较17年同期）下跌约22%，特别是北方地区-4%跌幅相对较大，春节时间较晚、传统旺季淡化等因素导致节前猪价调整幅-20%度略大。肉禽方面，据协会数

3、据，1月底父母代鸡苗价格约为35元/套，若2017-022017-062017-102018-01按生产成本15元/套，当前盈利较为可观；商品代鸡苗方面，停孵期后价格逐步回升，目前主产区约2.8元/羽，基本实现盈利；商品代毛鸡方面，Table_Author分析师：王乾S0260517120002烟台价格约3.7元/斤，环比略下跌。021-60750697存栏恢复预期进一步加强，饲料与疫苗的配置意义凸显。对投资人担gfwangqian@gf.com.cn忧较多关于饲料的中长期投资价值，我们认为：以国内的资源禀赋和农业分析师：钱浩S026051708

4、0014生产组织结构，未来存栏100-1000头母猪的家庭农场群体将是中国的出栏021-60750607主体，未来这部分群体仍将是工业饲料的客户群体，伴随饲料企业专业化、shqianhao@gf.com.cn多样化能力提升，自配料客户将继续减少，长期商品化率有望进一步提升。分析师：张斌梅S0260517120001周度策略：大浪淘沙，优选预期稳定的白马021-60750607我们建议优选预期稳定的白马股与估值低位、具备安全边际的板块与zhangbinmei@gf.com.cn标的：1）冬季进入疫病高发期，重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份、以及口

5、蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份；2）看好具备成本优势Table_Report相关研究：的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，重点推荐农林牧渔行业:本周猪价小幅2017-11-26海大集团，关注新希望、唐人神、大北农等；3）种植业板块，长期看好隆上涨，建议关注动保、饲料龙平高科整合国内外核心研发资源能力，关注登海种业行业触底回升机会。头推荐标的农林牧渔行业:猪价有望迎来2017-11-19生物股份：养殖规模化直接受益标的，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保季节性上涨，建议重点配置养持高增长，预计17-18年EPS为0.93元

6、/1.17元，买入评级。殖龙头大北农：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快农林牧渔行业:饲料板块表现2017-11-12速上量。预计17/18年EPS为0.29/0.35元，买入评级。领先，继续强调配置性机会海大集团：饲料行业优质白马，产业链布局初具规模，业绩有望保持稳定高增长。预计17/18年EPS为0.76/0.95元，买入评级。隆平高科：新销售季隆晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国Table_Contacter联系人：郑颖欣021-60750607内外并购同步推进中，看好公司平台价值。预计2017/18年EPS为zhe

7、ngyingxin@gf.com.cn0.68/0.89元，买入评级。联系人：熊靓010-59136623温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/19年生猪出栏量为xiongjing@gf.com.cn2200/2600万头，预计2018-19年EPS分别为1.27/1.42元，买入评级。牧原股份：成本优势突出，出栏增速继续领跑行业，预计18/19年公司出栏量为1200/1600万头，EPS为2.05/2.14元，买入评级。风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16行业跟踪

8、

9、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块跑赢大盘1.9个百分点.......................................................................5农产品价格跟踪..................................................................................................................5畜禽产品价格：猪价环比下跌9.11%，禽价环比下跌3.1%........................

10、..............5原材料价格：玉米国内现价小幅上涨，豆粕国内现价小幅下跌..........................