农林牧渔行业：猪价全面反弹，父母代种鸡淘汰加速

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1、投资策略

2、农林牧渔证券研究报告Table_Title农林牧渔行业Table_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-06-12猪价全面反弹，父母代种鸡淘汰加速Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现农林牧渔沪深300畜禽养殖：本周猪价全面反弹，白羽肉鸡淘汰力度加大17%6月9日，全国生猪均价6.62元/斤，较上周上涨3.2%，经历前期快速8%下行后，本周各地价格企稳反弹。5月下旬开始，屠宰企业收购生猪体重有-1%所下降，规模化企业也在下调出栏体重，将对后市猪价形成利好。受环保-10%执法影响，本轮猪周期高景气时间段被明显拉长。

3、生猪养殖股重点关注出2016-062016-102017-022017-06栏高增长标的，建议关注牧原股份。肉禽方面，草根调研显示养殖户换羽积极性明显下降，父母代转商的现象大幅增加。从淘汰鸡价格看，当前价Table_Author分析师：惠毓伦S0260511010003格约2.3元/斤，仅约去年同期价格的一半，处于历史底部，折射淘汰量大010-59136726幅增加；另一方面，据协会数据，在产父母代肉鸡存栏量自4月份起连续hyl6@gf.com.cn下降，当前存栏量较前期高点下降约16%。伴随换羽比例的下降，引种下降带来的产能收缩效应或在下半年逐步体现。肉禽股近期下跌较

4、多，下半Table_Report相关研究：年产品价格存在反弹可能，建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。登海种业（002041.SZ）：行2017-04-21饲料：5月行业增速整体受限，水产饲料景气度最高业因素影响短期业绩，长期竞饲料板块细分品类中，受鱼价上涨以及基数影响，水产饲料增长确定争优势明显性最高，建议重点关注。受16年高基数影响，5月饲料公司增速普遍放缓，6月以后有望逐步提速。重点推荐水产饲料龙头、大北农、东北饲料龙头。种业：六月玉米种子销售启动，改种过度可能引起下一销售季反弹Table_Contacter联系人：钱浩021-60750607shqianh

5、ao@gf.com.cn六月以来黄淮海夏播区玉米种子销售逐步启动，目前山东、河北改种情况较少，河南、湖北、安徽等省受政策引导大量改种蔬菜、花生、棉花。郑颖欣021-60750607从种植收益来看，当前玉米收购价平均在0.85元/斤左右，自有土地种植收zhengyingxin@gf.com.cn益约为600-1000元/亩，判断未来粮价维持低位震荡，这一收益水平对农户仍有一定吸引力。蔬菜、花生等作物由于需求有限，改种过度易造成低价熊靓010-59136623贱卖，重挫农户种植积极性。我们认为玉米短期调减过度可能引起下一销xiongjing@gf.com.cn售季反弹。登海

6、种业绿色通道新品将布局东北及西南市场，行业下行加速淘汰中小企业，提升行业集中度，公司研发实力全面领先，建议重点关注。农产品价格：本周猪价全面反弹，毛鸡价格下跌6月9日，全国瘦肉型生猪出栏均价13.24元/公斤，环比上涨3.1%，同比下跌37%；猪粮比7.52：1，环比上涨3.7%，同比下跌34.1%。本周烟台地区白羽毛鸡价3.1元/斤，环比下跌1%；主产区鸡苗价格为0.65元/羽，环比维持不变。国内玉米现货价为1736元/吨，环比上涨0.1%，同比下跌7.7%；国内橡胶期货价为15113元/吨，环比下跌1.6%，同比上涨25.9%。风险提示农产品价格波动风险、疫病风

7、险、自然灾害、食品安全等识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/16投资策略

8、农林牧渔目录索引市场表现：农业板块与大盘持平.........................................................................................5农产品价格跟踪..................................................................................................................5畜禽产品价格：猪价与禽价

9、均小幅下跌、养殖利润继续下滑.....................................5原材料价格：玉米国内现价基本持平，豆粕国内现价小幅上涨.................................7农产品加工：国内橡胶现价小幅下跌，玉米淀粉市场价小幅上涨...........................11玉米深加工：玉米淀粉市场价小幅上涨，玉米酒精出厂价下跌2.3%....................12水产品：本周海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变........................