工业金属行业基本金属观察（三十三）：缅甸锡矿出口预期下降，锡价涨幅明显

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1、行业跟踪

2、工业金属证券研究报告Table_Title工业金属行业-基本金属观察（三十三）Table_Grade行业评级买入前次评级买入缅甸锡矿出口预期下降，锡价涨幅明显报告日期2018-02-01（1月24日-1月30日）Table_Summary国内废铜量或下降，LME锌库存创新低Table_Chart相对市场表现2017年国内废铜总利用量为320万吨，预计2018年国内废铜总回收工业金属沪深300供应量将出现一定幅度的下滑，废铜供应紧张，各国经济持续复苏支撑40%下游需求，继续看好铜价。LME库存创五年以来新低，锌供需偏紧支25%撑价格上涨。节前补库，氧化铝企稳。缅甸锡矿出口预期

3、下降，锡价涨10%幅明显。核心关注：铜（紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色）、-5%铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股-20%2017-022017-062017-102018-01份）、铝（云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业）、锡（锡业股份）。铜：废铜供应紧张，继续看好铜价Table_Author分析师：巨国贤S0260512050006据安泰科资讯，2017年国内废铜总利用量为320万吨，由于中国对废0755-82535901铜进口的限制，预计2018年国内废铜总回收供应量将出现一定幅度的juguoxian@gf.com.cn下滑，此外，受环

4、保因素压制叠加劳工薪资谈判，铜供给整体仍紧张；需求方面，ICSG预计2018年全球精炼铜消费将增长2.3%，各国经Table_Report相关研究：济持续复苏支撑下游需求，未来继续看好铜价。关注标的：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色。工业金属行业-基本金属观察2018-1-25（三十二）：美元跌破90关铅锌：LME库存创五年以来新低，锌供需偏紧支撑价格上涨口，基本金属迎利好环保限产，部分矿山因气候原因停产，国内锌供给短缺局面仍未改变。工业金属行业-基本金属观察2018-1-2LME锌库存创出五年以来新低。国内进口矿加工费维持在2017年12（三十一）：工业金属迎全月低点，环保

5、限产持续推进，锌库存持续减少，市场供应紧缺支撑锌价面上涨高位上涨。环保督察趋严，冶炼厂停产限产仍未结束，铅供应偏紧仍未工业金属行业-基本金属观察2017-12-27缓解，LME铅库存持续下降，供给基本面支撑铅价未来上涨。关注标的：驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份。（三十）：电解铝虚报、瞒报产能被查出铝：节前补库，氧化铝企稳工业金属行业-基本金属观察2017-12-21氧化铝方面，长单签单较多，现货采购有限，氧化铝市场整体仍略有短（二十九）：基本金属价格缺，预计氧化铝价格企稳。电解铝方面，据上海有色网2017年中国电回升解铝新投产产能293万吨，主要集中在山

6、东、新疆跟西南地区；本周工业金属行业-基本金属观察2017-11-29铝锭库存小幅下降，归因于下游节前备货，铝处于消费淡季，春节后消（二十八）：铜基本面向好费有望提升，预计铝价企稳。关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。工业金属行业-基本金属观察2017-11-15（二十七）：取暖季开始错锡镍：缅甸锡矿出口或下降，锡价涨幅明显峰生产，铝价有望企稳缅甸锡矿出口下降预期持续，锡价涨幅明显。在节前不锈钢厂停产检工业金属行业-基本金属观察2017-11-8验，电镀、合金企业采购需求有限的背景下，市场上镍少量成交，预计（二十六）：铜库存下降，镍价继续震荡上升。关注标的：锡业股份。

7、锌加工费下跌风险提示：全球经济复苏缓慢，下游消费不及预期，资源国矿业政策不确定性，铝供给侧改革不及预期，铜铅锌供给大幅增加。Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699louyonggang@gf.com.cn识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22行业跟踪

8、有色金属目录索引一、板块行情......................................................................................................................5二、基本金属集萃......

9、........................................................................................................5（一）铜：废铜供应紧张，继续看好铜价..................................................................5（二）铅：铅供应紧缺支撑价格长期看涨......................