锡年报：缅甸锡矿增量逐步降低，2018年继续关注锡价

《锡年报：缅甸锡矿增量逐步降低，2018年继续关注锡价》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、华泰期货

2、锡年报2017-12-25华泰期货研究所金属组缅甸锡矿增量逐步降低，2018年继续关注锡价吴相锋金属研究员锡品种：年报摘要021-876559291.缅甸锡矿弹性已小：wuxiangfeng@htgwf.com从业资格号：F30145332017年的进口数据有所下降，但是品位提升，主要是缅甸选矿能力的提升，总进口金属量差不多环比持平，但是这是以库存消化为代价。2.下游需求仍处上升期：2017年，中国主要领域锡需求量同比增加14%，主要是有电子电工领域需求拉动；徐闻宇并且体现为前高后低的特征，另外，新一轮电子行业需求或在2018年底才能显现端宏观贵金属研究员倪

3、，因此预估2018年整体需求增速或比较低，但预估2019年需求会有所回升。021-687579853.2018、2019年供需：xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877未来几年，由于缅甸锡供应弹性已经有限，因此国内总体供应弹性区间较小，总供投资咨询号：Z0011454应难形成过多的增量。而下游锡需求，特别是电子领域锡需求仍然处于上升通道，而按照国家十三五规划，电子行业锡需求量十三五期间的增量或接近20%。整体未来平衡表预期容易倾向短缺，镍价中长期看涨不变。锡品种：2018年策略1.2018年锡主要策略：逢低买入相关研究：2.2018年锡价关键价格区

4、间：130000元/吨。缅甸锡矿增量压力或有限，中国锡3.2018年锡策略预期空间：锡价格长期最高看至16万元/吨上方。需求有望继续增长2016-12-264.2018年锡策略主要时间：一、二季度季度5.2018年锡策略主要关注基本面：缅甸锡矿进口、需求变化锡品种：2018年策略风险1.2018年锡主要风险：电子电工行业锡需求增量较低，目前的状况无法排除较低的可能性。2.2018年锡主要风险关注基本面：电子电工行业锡需求环比变化。华泰期货

5、锡年报中国锡产业链供需平衡:我们的研究表明，未来几年，由于缅甸锡供应弹性已经有限，因此国内总体供应弹性区间较小，总供应难形成过多的增量

6、。而下游锡需求，特别是电子领域锡需求仍然处于上升通道，而按照国家十三五规划，电子行业锡需求量十三五期间的增量或接近20%。整体未来平衡表预期容易倾向短缺，镍价中长期看涨不变。表格1：中国锡产业链供需平衡表锡矿总供应精炼锡总供应锡矿平衡锡总消费精炼锡消费平衡锡矿至消费平衡2013145276166256-2098011436951887309072014157025194178-3715212489969279321262015148966176203-2723712809548108208712016151483191421-3993815381737604-233420

7、17166200183372-171721753668006-91662018164200183000-18800183068-68-188682019164200190000-25800199545-9545-35345资料来源：华泰期货研究所中国锡产业链供应变化走向展望:2018年中国锡精矿供应展望：自2014年开始，中国锡矿进口量连年快速增加，主要因素是缅甸锡矿的崛起，不过，我们认为缅甸锡矿经过近几年的发展，缅甸锡矿供应能力或已经至顶峰。而国内锡矿供应预计受到环保的限制，以及资源的逐步枯竭，整体供应弹性较小，这种情况之下，我们认为整体锡矿供应弹性比较小。而再生锡虽然

8、逐步增多，但是我们认为再生锡有其对应的更换需求，真实的增量弹性有限。2017-12-252/11华泰期货

9、锡年报表格2：中国锡矿总供应以及展望单位：金属吨国产锡矿进口锡精矿锡矿总量吨同比%201313368711588145276#N/A2014135671213541570258.09201511400034966148966-5.132016105000464831514831.692017114200520001662009.72201811420050000164200-1.202019114200500001642000.00资料来源：Wind国家统计局中国海关

10、华泰期货研究所图1：中国锡矿供应构成单位：吨图2：中国锡矿总供应和增速单位：吨180000进口锡精矿锡矿总量吨同比%160000国产锡矿12170000140000锡矿总量吨10165000812000016000061000001550004800001500002600001450000400002013201420152016201720182019140000-220000-41350000-61300002013201420152016201720182019数据来源：华泰期货研究所数据来源：华泰期货研究所（1）：2