工业金属行业基本金属价格回升：基本金属观察（二十九）

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1、行业跟踪

2、工业金属证券研究报告Table_Title工业金属行业-基本金属观察（二十九）Table_Grade行业评级买入前次评级买入基本金属价格回升（12月13日-12月19日）报告日期2017-12-21Table_Summary基本金属价格回升Table_Chart相对市场表现智利正在迎来频繁工薪谈判，铜矿罢工导致铜精矿供给收缩，铜基本面有色金属沪深300向好，支撑未来铜价上行。嘉能可宣布复产计划，2018-2020年锌合计40%恢复产能19.5万吨，占2015年减少50万吨的39%，锌增量有限。25%天然气供应紧张问题

3、或将导致供需面由略过剩转向紧缺，对氧化铝价10%格形成支撑。美元走弱下锡价开始回调，南美最大锡矿若罢工将对锡价-5%构成支撑。财政部将取消钢材等产品出口关税，促进镍需求，支撑镍价-20%短期震荡偏强。核心关注：铜（江西铜业、云南铜业、铜陵有色）、铅2016-122017-042017-082017-12锌（驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份）、铝（云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业）、锡（锡业股份）。Table_Author分析师：巨国贤S0260512050006铜：智利铜矿罢工，支撑铜价上行07

4、55-82535901根据国家统计局公布的数据，中国11月精炼铜产量达到786,000吨，juguoxian@gf.com.cn为2014年以来的最高水平，相较上年同期增加9.8%。供给端持续收缩，本周智利北部国营HernanVidelaLira冶炼厂工人举行罢工。据Table_Report相关研究：SMM，智利正在迎来频繁工薪谈判，铜矿罢工导致铜精矿供给收缩，工业金属行业-基本金属观察2017-11-29铜基本面向好，支撑未来铜价上行。关注标的：江西铜业、云南铜业、（二十八）：铜基本面向好铜陵有色。工业金属行业-基本金属观察2

5、017-11-15铅锌：嘉能可拟复产，锌增量有限（二十七）：取暖季开始错本周嘉能可宣布复产计划，2018-2020年锌合计恢复产能19.5万吨，峰生产，铝价有望企稳占2015年减产50万吨的39%，增量有限。国内外锌库存过低，现货工业金属行业-基本金属观察2017-11-8流通货源趋紧。下游受宏观经济数据偏弱和环保限产影响，同时年末原（二十六）：铜库存下降，材料供应紧张，锌价底部暂支撑。关注标的：驰宏锌锗、兴业矿业、盛锌加工费下跌达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份。工业金属行业-基本金属观察2017-11-1铝：天然气供应

6、紧张，氧化铝价格获支撑（二十五）:铜短缺预期加天然气供应紧张问题或将导致氧化铝供需面由略过剩转向紧缺，对氧剧，铅锌供给紧张化铝价格形成支撑。电解铝方面，氧化铝减产叠加国内铝库存略有减少工业金属行业-基本金属观察2017-10-24或在未来对铝价形成一定支撑。关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚（二十四）:铝库存下降，实业、南山铝业。铜预期短缺锡镍：锡价持续反弹，镍价震荡偏强本周美联储加息落地，税改仍存不确定性，美元承压，锡价在连续下跌后开始回调。南美最大锡矿面临罢工可能，短期内可能对锡价构成支撑。财政部将取消钢材等产品出口关税，

7、促进镍需求，不锈钢社会库存Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699持续不佳，价格回暖，支撑镍价短期震荡偏强。关注标的：锡业股份。louyonggang@gf.com.cn风险提示：全球经济复苏缓慢，下游消费不及预期，资源国矿业政策不确定性，铝供给侧改革不及预期，铜铅锌供给大幅增加。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24行业跟踪

8、有色金属目录索引一、板块行情...................................................................

9、...................................................5二、基本金属集萃..............................................................................................................5（一）铜：智利铜矿罢工，支撑铜价上行..................................................................5（二）铅：铅价企稳回升

10、...........................................................................................9（三）锌：嘉能可拟复产，锌增量有限......................