工业金属行业~基本金属观察（三十一）：工业金属迎全面上涨（12月27日~1月2日）

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1、行业跟踪

2、工业金属证券研究报告Table_Title工业金属行业-基本金属观察（三十一）Table_Grade行业评级买入前次评级买入工业金属迎全面上涨报告日期2018-1-3（12月27日-1月2日）Table_Summary工业金属迎全面上涨Table_Chart相对市场表现环保税法的实施预计对铝企业的成本造成影响，进一步影响铝价和铝稀有金属沪深300企业生产规模；本周美指下滑，期货铝强势上行提振国内铝价，但国内80%供需皆弱，库存尚未改善，预计铝价企稳。2018年智利迎32家铜矿55%薪资谈判，罢工风险仍在，国内限产预期

3、加强。全球经济步入回暖进30%程，中国11月精炼铜进口大增19%，铜需求向好。供给趋紧，需求稳5%步向上，预计铜价维持高位。核心关注：铜（紫金矿业、江西铜业、云-20%2017-012017-052017-082017-12南铜业、铜陵有色）、铅锌（驰宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份）、铝（云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业）、锡（锡业股份）。Table_Author分析师：巨国贤S02605120500060755-82535901铜：铜矿供给趋紧，铜价高位震荡juguoxian@gf.com.

4、cn铜陵有色与自由港就2018年铜精矿加工费达成协议，TC&RC费下滑11.08%超预期；2018年首批混合废金属申请同比减少96%，进口产Table_Report相关研究：量超预期；2018年智利迎32家铜矿薪资谈判，罢工风险仍在，国内限产预期加强。全球经济步入回暖进程，中国11月精炼铜进口大增工业金属行业-基本金属观察2017-12-2719%，铜需求向好。供给趋紧，需求稳步向上，预计铜价维持高位。关（三十）：电解铝虚报、瞒注标的：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色。报产能被查出工业金属行业-基本金属观察2017-12

5、-21铅锌：锌库存持续减少，国内外铅价上涨（二十九）：基本金属价格国内外库存过低，锌矿供给受环保限产影响处于紧缺状态，基本面支撑回升锌价高位震荡。据国际铅锌研究小组(ILZSG)，全球2018年精炼铅预工业金属行业-基本金属观察2017-11-29计短缺4.5万吨，精炼铅预计将进一步增加0.9%至1,182万吨。近期（二十八）：铜基本面向好国内多省限气限排限电仍在持续，部分地区限气影响预计至3月初结工业金属行业-基本金属观察2017-11-15束，预计国内铅库存将继续减少，对国内铅价有力支撑。关注标的：驰（二十七）：取暖季开

6、始错宏锌锗、兴业矿业、盛达矿业、中金岭南、西藏珠峰、中色股份。峰生产，铝价有望企稳铝：环保税开征，铝行业受影响工业金属行业-基本金属观察2017-11-8环保税法的实施预计对铝企业的成本造成影响，进一步影响铝价和铝（二十六）：铜库存下降，企业生产规模；本周美指下滑，期货铝强势上行提振国内铝价，但国内锌加工费下跌供需皆弱，库存尚未改善，预计铝价企稳。上游氧化铝方面，天然气供工业金属行业-基本金属观察2017-11-1应问题导致氧化铝企业被动减产，市场处于持续去库存阶段，氧化铝价（二十五）:铜短缺预期加格仍有支撑。关注标的：云铝

7、股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。剧，铅锌供给紧张锡镍：锡价小幅上涨，电池紧需或影响镍价上涨工业金属行业-基本金属观察2017-10-24受元旦内外盘休市的影响，伦锡开盘后走高，市场人气回归，沪金属整（二十四）:铝库存下降，体表现强势，周边金属品种走高带动锡价，预计现货锡价小幅上涨。随铜预期短缺着三元占比提升和高镍化趋势，硫酸镍需求快速增长将持续短缺，预计未来电池的紧需将拉动镍的需求，影响镍价上涨。关注标的：锡业股份。Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699风险提示：全球经济复苏缓慢，下游消费

8、不及预期，资源国矿业政策不louyonggang@gf.com.cn确定性，铝供给侧改革不及预期，铜铅锌供给大幅增加。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/21行业跟踪

9、有色金属目录索引一、板块行情......................................................................................................................5二、基本金属集萃....................................

10、..........................................................................5（一）铜：铜矿供给趋紧，铜价高位震荡.............................................