工业金属行业重金属观察（十）：供应短缺消费向好，铅锌价上行

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1、行业跟踪

2、有色金属证券研究报告Table_Title工业金属行业-重金属观察（十）Table_Grade行业评级买入前次评级买入供应短缺消费向好,铅锌价上行（6月14日-20日）报告日期2017-06-22Table_Summary供应短缺消费向好,铅锌价上行（6月14日-6月20日）Table_Chart相对市场表现报告期内，基本金属大多收涨。美联储如期加息，英国退欧谈判不确工业金属沪深300定性犹存。宏观不确定性较多，加之传统铜消费旺季即将结束，铜价或将25%维持震荡格局。受全球经济增长面临下行风险及国内环保督查限产影响，15%铅锌产量库存跌至低点，供应短缺

3、日益凸显，预计铅锌价格将进一步上涨。5%锡市供应充足，需求端无重大利好，成交清淡，锡价上行压力大。镍供应-5%增加、需求平稳，基本面没有太大好转，短期镍价上行动能不足，镍价或2016-062016-102017-022017-06将维稳。相关标的：铜（江西铜业、云南铜业）、铅锌（中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份）、锡（锡业股Table_Author分析师：巨国贤S0260512050006份）。0755-82535901铜：铜矿供应存忧，铜价震荡juguoxian@gf.com.cn报告期内LME，SHFE铜价格保持平稳。供给

4、端智利、印尼两大铜矿生产国相继遭遇供应中断影响，伦铜、沪铜库存继续下降，对铜价有所支撑，Table_Repor相关研究：66t中国1-5月精炼铜产量358.6万吨，较上年同期增7.2%；需求端，传统消费旺重金属观察（九）:库存下降2017-05-24季即将结束，短期铜价或将维持震荡偏弱趋势。相关标的：江西铜业、云支撑价格反弹南铜业。重金属观察:金属价格持续震2017-04-19铅锌：供应端持续承压，需求好转抬升金属价格荡，铜锌库存明显下降报告期内铅锌价格均收涨。供给方面，国家统计局数据显示5月份中国精炼锌产量同比下降9.9%至48.1万吨,下滑至3年以来的最低点

5、，而4月份进口量跃升至近一年多以来的最高水平，LME锌库存触及九年低点；Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699再生铅在环保压力限制下，短期内复产可能性不大。需求方面，预期镀锌louyonggang@gf.com.cn厂锌需求将增加，铅蓄电池迎来夏季消费旺季。国内铅锌锌供应短缺日益凸显，预计铅锌短期内将延续上涨的趋势。相关标的：中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。锡：基本面缺乏事件刺激，整体成交平淡宏观面缺乏重大事件影响。供给端方面，锡市冶炼厂畏跌出货积极，由云锡获批锡精矿加工贸易引发的对国内供应压力

6、获释放，整体供应仍呈现充足状态。截止20日SHFE库存4243吨，较14日上涨10.96%。需求端不旺，整体成交依旧清淡。相关标的：锡业股份。镍：镍价小幅反弹报告期内镍价重心小幅上移。供给端，菲律宾进入旱季，出货增加，印尼镍矿出口窗口也已打开；需求端，下游不锈钢需求略有改善。镍基本面没有太大好转，短期镍价上行动能不足，下周或将维稳。相关标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。风险提示：全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15行业跟踪

7、有色金属证券研究报告目录索引一、板块行情4二、重金属集萃4（一）铜：铜矿供应存忧，铜

8、价偏弱震荡4（二）铅：下游旺季到来，铅价持续上涨7（三）锌：产量库存跌至低点，供应短缺日益凸显8（四）锡：基本面缺乏事件刺激，整体成交平淡10（五）镍：镍价小幅反弹，下周或将维稳11三、重要公司公告13四、风险提示14识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明2/15行业跟踪

9、有色金属证券研究报告图表索引图1：上周有色行业指数与大盘指数比较...............................................................4图2：LME铜价及库存.......................................

10、....................................................5图3：SHFE铜价及库存.........................................................................................5图4：铜升贴水.......................................................................................................5图5：铜冶炼加工费..........

11、.....