锌行业深度报告：短缺持续，消费趋稳，价格或将上行

《锌行业深度报告：短缺持续，消费趋稳，价格或将上行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、Xml行业深度

2、有色金属证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入锌行业前次评级买入短缺持续，消费趋稳，价格或将上行报告日期2017-07-03Table_Summary短缺持续，消费趋稳，价格或将上行Table_Chart相对市场表现在环保趋严、进口量恢复缓慢以及新矿山投放不及预期三重压力下和有色金属沪深300加工费低位徘徊、冶炼厂开工率偏低的影响下，2017年国内锌精矿和精锌10%供给同比或将持平。2017年锌消费稳中趋缓，预计增速为2%。现货升水处0%于高位，全球库存

3、消费比降至历史新低，短缺局势支撑锌价，锌价有望维持-10%高位甚至上行，行业盈利水平整体上台阶！-20%2016-072016-102017-022017-06锌供给：缺口持续，精矿和精锌产量同比或持平国内环保持续趋严，中小矿山复产意愿不强，精矿进口量较低，新矿山Table_Author分析师：巨国贤S0260512050006投放不及预期，预计2017年国内锌精矿供给量或将持平。2017年1-4月中0755-82535901国锌精矿产量同比下降4.21%。预计2017年全球锌精矿缺口仍存，即使嘉j

4、uguoxian@gf.com.cn能可复产也不能扭转供给短缺的局面。加工费低迷，冶炼环节微利甚至亏分析师：赵鑫S0260515090002损，影响冶炼厂开工率，中国精炼锌产量在5月份同比下降9.9%至48.1万02160759794吨，预计全年精锌产量将负增长或持平。gzzhaoxin@gf.com.cn锌消费：稳中趋缓，预计全年增速2%2017年锌消费稳中趋缓，预计增速2%。近年来中国锌消费增速高于世Table_Report相关研究：界平均，镀锌产品表现出众，2017年1-4月镀层板累计产量同比

5、增长8.2%；有色金属:特朗普新政起波2017-02-052017年迎来PPP项目落地高峰期，落地率高达34.5%。澜，金属轮番有表现重金属观察:重资产周期开2017-01-26锌价或将维持高位运行甚至上行，企业业绩上台阶启，继续看好重金属供给短缺、消费趋稳叠加库存近年新低，锌价有望高位运行甚至上行。重金属观察:锌持续短缺，铜2017-01-19对于目前已处在盈利水平之上的企业来说，高锌价势必推动企业业绩改善，薪资谈判在即特别是资源型龙头企业尤为突出，初步估计17年铅锌股票估值基本20倍PE左右。建

6、议关注并重新审视该板块目前估值水平。投资建议：关注优质铅锌矿业股：驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰、盛Table_Contacter联系人：娄永刚010-59136699louyonggang@gf.com.cn屯矿业、兴业矿业等。风险提示：锌价大幅波动，下游消费不及预期。重点公司盈利预测：Table_Excel1股价/EPS/元PE/倍PB公司简称评级元17E18E19E17E18E19E驰宏锌锗买入6.550.290.390.5122.5916.7912.843.30中金岭南买入11.200.50

7、0.600.6922.4018.6716.233.10西藏珠峰买入37.991.942.162.3919.5817.5915.9014.11盛屯矿业买入6.640.350.470.6218.9714.1310.712.56兴业矿业买入9.020.430.510.6620.9717.6913.673.13数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/24行业深度

8、有色金属目录索引一、锌供给：缺口持续，精矿和锌锭产量或持平....................

9、...........................................41.12016年全球锌矿产量下降，锌矿供给缺口加大...................................................41.22017年供给缺口仍将持续....................................................................................61.3即使嘉能可复产也难缓解锌短缺局势............

10、....................................................11二、锌消费：稳中趋缓，预计全年增速2%......................................................................122.1中国成锌消费主力军，带动全球锌消费稳步上升..............................................132.2初级消费：镀锌产品