银行业11月行业动态报告：经济金融数据不及预期，利率或将稳中趋降

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1、目录一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能2（一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求21.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长22.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变迁2（二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用21.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行业是企业融资的核心渠道22.金融体系基础制度建设未有根本性改变环境下，间接融资仍在未来占主导地位3二、银行业在资本市场中的发展情况3（一）上市家数增至34家，A

2、股市值占比有所下降3（二）年初至今板块表现弱于沪深300，估值处于历史偏低位置6（三）板块表现分化，优质零售行估值溢价明显7三、经济金融数据不及预期，利率或将稳中趋降8（一）10月经济数据走弱，逆周期调节力度有望加码81.全球经济放缓及贸易摩擦背景下，我国经济发展面临的外部环境复杂严峻82.宏观经济下行压力加大，逆周期调节力度有望加码8（二）10月社融不及预期，信贷结构继续改善91.受贷款疲弱以及专项债额度基本耗尽影响，10月社融不及预期92.信贷增长不及预期，信贷结构继续改善10（三）MLF利率首迎下调，引导1年期、5年期LPR均下行5BP11（四）20

3、19前三季度银行业绩整体稳健，分化明显121.利润增速小幅下滑，净息差上行122.总资产增速小幅下行，不良率上行13四、金融科技变革催生新商业模式，重塑行业竞争格局15（一）传统业务模式下行业成长空间有限，业务模式转型迫在眉睫151.存款业务增长动力不足，空间受挤压152.贷款业务无法满足经济结构调整的需求，业务结构亟待调整163.中间业务渠道依赖严重，业务多元化任务艰巨17（二）利率市场化程度不足叠加综合服务能力欠缺，导致商业银行议价能力薄弱171.负债端议价能力持续减弱：财富管理市场迅速发展，银行存款类产品竞争力严重不足172.资产端议价能力分化，LP

4、R定价改革对银行业定价能力提出更高要求18（三）电商、非银机构及外资银行等外部竞争者潜入加剧，银行业面临客户流失危机19（四）技术革新：金融科技兴起，有望重塑行业竞争格局20五、行业面临的问题及建议21（一）现存问题211.融资结构失衡，资本市场效率亟待提升211.金融资源错配，民营、小微企业融资贵、融资难212.金融产品创新不足，无法满足实体经济转型发展需求213.不良资产违规处置行为频生，资产质量存在隐形风险21（二）建议及对策221.深化金融供给侧结构性改革，优化金融市场结构222.进行机制体制创新，纾解民企融资困境223.创新融资工具，满足多样化金

5、融需求224.加快推进利率市场化，降低实体融资成本22六、投资建议及股票池22七、风险提示24插图目录25表格目录25一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能（一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长金融的核心功能是为实体经济主体再生产提供合理有效的资源配置。金融系统通过将闲散的可投资资金整合，引导其有序地流向实体产业，满足企业和个人的投资需求；金融系统为企业提供融通资本、投资渠道、金融信息、风险管理等工具，满足企业的融资和再生产需求。高效的

6、金融体系能够通过风险信息的反馈，降低投资者交易和监督成本，引导资源由低效率组织机构向优质组织机构转移，通过优胜劣汰机制，提高服务实体经济质量。2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变迁新经济背景下，金融体系的发展重点要从规模向结构转移。党的十九大报告指出，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”，“必须坚持质量第一、效益优先，以供给侧结构性改革为主线，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革”。金融体系积极适应实体经济结构和发展模式变迁并提供与之相配套的服务是经济高质量发展的必然要求。金融资源配置的目标应由规模扩张转变为结构优

7、化，重视资金配置效率，引导资金向高质量发展的战略新兴行业和资金匮乏的民营、小微企业转移。（二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行业是企业融资的核心渠道相较国际市场，我国社会融资结构严重失衡，直接融资占比偏低且增长相对缓慢。从社融结构上看，以银行贷款为代表的间接融资是我国企业的主要融资渠道。截至2019年10月末，我国企业债券融资占社融比重10.44%，股票融资占比3.32%，直接融资占比合计13.76%。证监会直接融资和间接融资国际比较专题研究中整理的来自世界银行数据显示，

8、1990年至2012年间，G20成员国平均直接融资比重从55%上升