19年3季度经济数据点评：经济缓中趋稳，9月边际改善

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1、目录1.GDP增速新低42.工业明显反弹53.投资缓中趋稳64.可选提振消费85.地产销售略降96.政策重在落实10图目录图1GDP名义和实际同比增速、GDP平减指数同比增速（%）4图2三大需求对GDP同比的拉动（%）4图3三驾马车季度名义增速（%）4图4三大产业对GDP累计同比的拉动（%）5图5GDP增速和第二、第三产业增加值增速（%）5图6工业增加值同比增速、季调环比增速（%）5图7主要工业行业增加值同比增速（%）5图8出口交货值同比增速（%）6图9工业增加值增速和发电量增速（%）6图10主要工业品产量同比增速（%）6图11全国固定资产投资同比增速（%）7图12制

2、造业投资累计同比增速（%）7图13制造业分行业投资累计同比增速（%）7图14基建投资、基础设施投资累计同比增速（%）7图15公共财政收入与财政支出同比增速（%）7图16房地产投资增速、房地产投资资金来源增速（%）8图17房地产投资增速、房地产投资资金来源增速（%）8图18社会消费品零售名义、实际增速及限额以上零售增速（%）8图19必需品零售增速（%）9图20汽车类零售增速（%）9图21石油及制品类零售增速（%）9图22家电音像、家具、建材类零售增速（%）9图23网上零售增速、网上零售占社消零售比重（%）9图24全国商品房销售面积同比增速（%）10图25百城住宅价格指数

3、同比、环比增速（%）10图26全国土地购臵面积同比增速（%）10图27全国房屋新开工面积同比增速（%）10图28GDP增速及预测（%）1010月18日，统计局公布了19年3季度的经济数据，到底目前经济走势如何呢？1.GDP增速新低3季度GDP增速继续回落，再创新低。19年3季度GDP同比增速6.0%，较2季度继续回落，创下92年1季度以来的新低。受工业品价格涨幅回落影响，3季度GDP平减指数同比增速回落至1.5%。整体而言，3季度经济量价齐缩，名义GDP同比增速下滑至7.6%。图1GDP名义和实际同比增速、GDP平减指数同比增速（%）25名义GDP当季同比10GDP当

4、季同比增速820GDP平减指数当季同比（右）6154102500-208/909/910/911/912/913/914/915/916/917/918/919/9资料来源：Wind，需求端：消费仍是中流砥柱。从需求端看，3季度出口增速回升归零，投资、消费增速小幅下滑。前3季度，货物和服务净出口对经济增长的贡献率下滑至19.6%，资本形成的贡献率回升至19.8%，而最终消费支出的贡献率微升至60.5%，虽然低于18年全年的贡献率76.2%，但仍然占据主导，消费也依然是需求端的中流砥柱。图2三大需求对GDP同比的拉动（%）消费贡献资本形成贡献净出口贡献6543210-1

5、-216y1q16y3q17y1q17y3q18y1q18y3q19y1q19y3q资料来源：Wind，图3三驾马车季度名义增速（%）社会消费品零售总额增速固定资产投资增速出口增速20151050-517/917/1218/318/618/918/1219/319/619/资料来源：Wind，生产端：服务业表现亮眼。从生产端看，3季度第二产业增速继续下滑至5.2%，而第三产业增速回升至7.2%。前3季度，第三产业对经济增长的贡献率为60.6%，高于第二产业24.3个百分点。图4三大产业对GDP累计同比的拉动（%）第一产业贡献第二产业贡献第三产业贡献54321016y

6、1q16y3q17y1q17y3q18y1q18y3q19y1q19y3q资料来源：Wind，1.工业明显反弹图5GDP增速和第二、第三产业增加值增速（%）GDP同比增速第二产业同比增速第三产业同比增速9.08.58.07.57.06.56.05.55.015/916/316/917/317/918/318/919/319/9资料来源：Wind，9月工业增速明显反弹。9月工业增加值同比增速5.8%，季调环比增速0.72%，均较7、8月明显反弹。但受7、8月拖累，3季度各月工业增速均值（5.0%）仍较2季度（5.6%）继续下滑。9月工业生产缘何改善？中微观数据给出了答

7、案。图6工业增加值同比增速、季调环比增速（%）9.01.2工业增加值同比增速工业增加值季调环比增速（右）8.58.01.07.50.87.06.50.66.05.50.45.00.24.54.00.016/916/1217/317/617/917/1218/318/618/918/1219/319/619/9资料来源：Wind，。1-2月为累计同比从中观看，行业增速涨跌各半，装备制造表现亮眼。具体看：下游消费品类行业中，仅纺织回升，汽车、医药、农副、食品下滑；中游装备加工类行业中，通用设备、专用设备、电气机械、金属制品、通信电子显著回升，运输设备大跌