旬度经济分析（四）：消费旺季到来和海外经济反弹将提振需求

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1、[Table_Industry]证券研究报告/旬度经济分析2017年8月20日消费旺季到来和海外经济反弹将提振需求——旬度经济分析（四）170820[Table_Main][Table_Title]分析师：李迅雷（首席经济学家）[核心观点Table_Summary]执业证书编号：S0740517010007上游层面：环保限产和原材料紧缺将提升铝价电话：021-20315176Email：lixl@r.qlzq.com.cn动力煤方面，本周价格有所回落，迎峰度夏的行情接近尾声，供给收缩力度减弱，以内蒙古为代表的7省份已经超额完成全年任务，价格或面临拐点。联系人

2、：高瑞东（高级经济学家）炼焦煤方面，供给受限，需求持续旺盛，支撑价格企稳。电解铝方面，环保限电话：021-20315056产叠加供给侧改革推动电解铝产业调整，再加上十九大和全运会停产影响，预Email：gaord@r.qlzq.com.cn计供给显著减少，支撑电解铝价格上行。铜方面，自然灾害和罢工等涨价因素被美元指数持续走低所抵消，铜价高位震荡。石油方面，美元指数走弱与OPEC实习生卫辛对本文有贡献。减产执行力度低于预期互相作用，令油价小幅下行。[Table_Report]相关报告中游层面：消费旺季到来将推动需求扩张1《财政支出增速回落，财政部PPP钢铁方面

3、，打击“地条钢”行动、环保限产、消费旺季的来临、较低的钢推进良好—2017年7月财政数据点厂库存，多因素叠加对钢价形成支撑。水泥方面，8月中旬全国水泥市场价格评170813》大体平稳，但要关注下半年水泥的供给侧改革对供给产生压制，以及销售旺季2《环保限产叠加供给侧改革“震动”中上游—旬度经济分析170811》对需求的拉动。化工方面，供应紧张叠加下游产业链需求稳定对乙烯价格形成3《出口复苏之余增速波动较大—一定支撑。随着聚酯需求步入阶段性淡季，下游需求走弱，涤纶长丝产品价格2017年7月外贸数据点评170808》下跌。机械方面，受益于海外需求回暖，房地产投资和

4、基建需求的带动，装载4《深化供给侧改革意味着什么—机销售渐入佳境，连续4个月增速超60%。造纸方面，近期各种原材料物资的旬度经济分析170730》上涨，尤其是废纸价格的直线飙升，瓦楞纸、箱板纸等纸价上涨明显。5《什么支撑了周期性行业的春天—旬度经济分析170720》下游层面：房地产和出口拉动力量减弱将影响下游产品销售6《6月数据整体向好、三季度经济房地产方面，7月商品房的销售面积、销售额、房屋新开工增速纷纷回落。平稳可期—6月经济数据点评170717》到位资金同比回落，外资同比增速下滑最快。汽车方面，增速放缓背景下消费7《出口“节节攀升”、稳增长“如升级产品

5、表现亮眼。7月运动型多用途乘用车（SUV）销量同比增长18.6%，虎添翼”—2017年6月外贸数据点增速比上月加快0.9个百分点，且明显高于同期乘用车市场整体增速。纺织服评170713》装方面，内需疲软导致纺织工业增加值增速下滑，我们对三季度纺织行业维持8《增长凸显韧性的几个依据—宏谨慎态度。观经济周报170709》海外经济：美、日、欧经济持续扩张态势美国方面，民众对市场持乐观情绪，零售大幅增长超预期，8月纽约联储制造业指数升至25.2（前值9.8，预期10），显示美国经济保持良好增长势头。欧元区方面，贸易数据良好，通胀稳定，经济复苏势头强劲。6月欧元区19

6、国贸易顺差近266亿欧元，较去年同期上升了3.9个百分点。日本方面，私人消费和设备投资增长拉动日本经济实现连续六季度扩张。同时受益于对欧美出口扩大，实现连续两月贸易顺差。风险提示：政策风险请务必阅读正文之后的重要声明部分2旬度经济分析内容目录1.上游：煤炭、有色、大宗、交运.....................................................................-6-1.1煤炭：迎峰度夏的行情接近尾声，煤价或面临拐点..............................-6-1.2有色：环保限产和原材料紧

7、缺预计持续提升铝价..................................-7-1.3大宗：美国原油库存降幅大于预期难扭油价颓势..................................-8-1.4交运：SCFI欧线与美西线运费高涨，BDI指数持续走高......................-9-2中游：钢铁、水泥、化工、造纸....................................................................-10-2.1钢铁：需求端的扩张叠加供给端的受限，推动钢铁价格持续走高..

8、....-10-2.2水泥：随着气温回落和降雨减少，