轻工制造行业2018年度投资策略：成长乐观，业绩转向分化

《轻工制造行业2018年度投资策略：成长乐观，业绩转向分化》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告：行业研究轻工制造行业行业成长乐观，业绩转向分化——2018年度轻工评级看好（维持）行业投资策略2018年1月5日行业研究/年度策略行业与沪深300走势比较投资要点：2017年回顾：板块分化，业绩为王。2017年年初至今（截至2017年12月29日），轻工制造板块全年跑输大盘，整体指数下跌12.62%。从子板块来看，造纸板块和家具板块在2017年的表现相对较好，全年涨跌幅分别为3.23%、3.13%。市场风格回归价值，超额收益多出现在业绩确定、高速增长的龙头白马股和大市值公司。看好家具行业长期成长性。（1）人口结构对应多场景家装需求，未来有望持续兑现。（2）消费升级催生精致

2、家装需求。人民对“美好生分析师平海庆活”的追求和消费升级大趋势下，主要受益领域包括：定制家具、主执业证书编号：S0760511010003打功能性的软体家具、高档成品家具等。（3）存量房时代已来临，Tel：010-83496341旧房翻新需求巨大；精装修+租售同权政策驱动下，全装修未来大势Email：pinghaiqing@sxzq.com所趋。我们估算到2020年，存量房二次装修套数为885万套、占比38.5%，市场空间广阔、大有可为。研究助理外部红利消退，业绩料将分化。（1）房地产销售持续下行，滞后杨晶晶Tel：010-83496322性影响略有体现，地产红利下的欣欣向荣的天然高增长

3、难以为继。（2）Email：yangjingjing@sxzq.com定制家具行业竞争加剧，静待寡头诞生。17年定制家具企业密集上市，纷纷加速产能和渠道扩张，行业进入综合竞争力比拼阶段。2018年胜出逻辑：性价比为王，流量获取+客单价提升为关键，利地址：好龙头。（1）性价比为王：随着定制家具的价格敏感度显现，加强北京市西城区平安里西大街28号中海国信息化建设、提升成本效率管控能力显得至关重要；用户体验值千金，际中心7层山西证券股份有限公司设计+服务形成溢价能力。（2）流量获取：数字化门店拥抱新零售，http://www.i618.com.cn线上线下走向融合；发力工程端，大宗业务有望成为

4、18年新增长点，利好龙头。（3）多品类拓展强化全屋能力，持续提升客单值。投资建议：优选龙头，关注低估值、业绩弹性较大品种，维持行业“看好”评级。我们认为2018年仍应以业绩为王，精选个股。家具板块，重点推荐索菲亚、欧派家居、尚品宅配、顾家家居。关注好莱客等低估值品种。风险提示：宏观经济增长不及预期；地产调控政策风险；市场推广不达预期；原材料价格上涨等。请务必阅读正文之后的特别声明部分深度报告目录1.2017年回顾：板块分化，业绩为王......................................................61.1整体走势：轻工板块全年下跌12.62%.

5、........................................................61.2家具：受益地产后周期，定制家具引领高增长..........................................71.3白马龙头表现优异，市场风格回归价值......................................................82.看好家具行业长期成长性.....................................................................102.1人口结构对应多场景家装需求

6、，未来有望持续兑现................................102.1.180、90后：首套房/婚房（刚需住房）.................................................................102.1.260、70后：改善型住房、旧房二次装修..............................................................112.2消费升级催生精致家装需求.............................................................

7、...........112.3存量房+全装修：空间广阔，大有可为......................................................142.3.1存量房时代已来临，旧房翻新需求巨大..............................................................142.3.2政策驱动下，全装修未来大势所趋.................