轻工制造行业2018年度策略：探索确定性成长

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1、行业投资策略报告目录一、2017年回顾：定制家居喜迎上市潮.......................................................-4-1）家居板块整体跑输大盘，定制家居子行业一枝独秀..............................-4-2）定制家居公司喜迎上市潮.....................................................................-4-3）行业成长性突出且盈利能力较强................................................

2、..........-5-4）关注龙头企业市占率的提升、产品品类的扩张.....................................-7-二、中国家居行业：区域集中、品牌分散的地产后市场................................-9-1）地产是行业成长的主要驱动力..............................................................-9-2）我国家居区域性竞争明显，品牌集中度低..........................................-10-三、成长确定性的来源：品类

3、渗透、一站式和品牌化.................................-12-1）品类渗透和一站式决定“赛道”的长度和宽度.......................................-12-2）市占率的提升是“品牌化”的结果........................................................-16-四、重点推荐公司......................................................................................-19-1）索菲亚：

4、IT系统较强的定制家居龙头................................................-19-2）欧派家居：销售执行力较强的定制家居龙头.......................................-19-3）志邦股份：资产创收力较高的区域龙头..............................................-20-4）金牌橱柜：经销商盈利能力较强的区域龙头.......................................-20-5）喜临门：销售端脱胎换骨的软体龙头.............

5、....................................-21-6）顾家家居：用家电的经验打家居产业的仗..........................................-22-7）曲美家居：引领渠道创新的排头兵.....................................................-23-图1、各板块今年以来涨跌幅情况................................................................-4-图2、今年以来轻工公司涨跌幅情况...............

6、..............................................-4-图3、家具板块2017Q1-3营收YoY30.4%....................................................-6-图4、家具板块2017Q1-3净利润YoY31.7%.................................................-6-图5、中国木材价格指数CTI........................................................................

7、-6-图6、家具2017Q1-3毛利率同比下滑0.9pct................................................-6-图7、家具行业三费情况..............................................................................-7-图8、家具行业净利率情况..........................................................