医药生物行业2018年策略报告：把握政策主线，关注结构性机会

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1、行业研把握政策主线，关注结构性机会究--医药行业2018年策略报告分析师：2017年12月28日王雯2017年板块内子行业行情分化严重，上半年“两票制”出台医药商业板块涨幅居前，下半年在鼓励医药创新政策出台下，创新药相关标执业证书编号：S1380516110001的上涨带动生物制品、化学制药板块上涨明显。展望2018年，我们证联系电话：010-88300847认为在医保控费、全国药品价格联动等背景下，行业整体仍承压，建券议继续把握政策主线，关注结构性机会：研邮箱：wangwen@gkzq.com.cn

2、一致性评价为明年最重要的投资主线之一。一致性评价工作推动究的力度和效率已经超出了市场对监管部门的预期，可见决心之大。随着近期临床核查的开展以及最先报批品种的技术审评已临报医药生物与上证综指走势图近尾声，最终结论公布的时间渐行渐近。我们建议在密切关注一告致性评价品种申报进展的同时，对空间较大、市场格局良好的大病种品种重点关注；另外短期申报进度暂时落后，但预计最终能挤进前3名的部分品种也值得重视，特别是业绩弹性大同时公司销售能力也较突出的品种，凭借一致性评价政策扶持和较高的性价比有可能成为一致性评价政策

3、受益的“黑马”品种。建议关注乐普医疗、京新药业、华海药业、泰格医药等。基层市场有望持续扩容，关注渠道布局良好的相关标的。分级诊疗是“十三五”深化医药卫生体制改革规划的首要任务，排在公立医院改革之前。北京作为试点城市，今年随着新医改推动，基层就诊人次和医疗费用增长远超过二三级医院。我们认为基层医行业评级生和药品资源等问题有望逐步解决，随着政策上对基层医疗市场中性的职能定位越来越清晰，建议关注基层慢病用药市场，特别关注在基层市场渠道布局良好以及产品符合基层用药特点的相关企业，如通化东宝、华东医药、乐普医

4、疗等。相关报告刚性用药和增长快速的非药细分领域。政策已明显向刚性用药市1.首批一致性评价品种现场核查，上市渐行渐场倾斜，具有临床价值的刚性治疗品种一方面受益于需求的增近——医药行业事件点评报告长，另一方面将受益于对辅助用药的控制。此外，非药领域行业行2.优质白马值得中长期持续关注——医药行也存在向龙头企业集中的趋势。一些增长前景较好，受政策负面业业周报影响较小的细分行业龙头也值得关注，如饮片、免疫和分子诊断等，可关注康美药业、安图生物等。策3.建议关注创新药企和细分领域龙头——医关注个股：泰格医药

5、（国内临床CRO龙头，受益于一致性评价及药行业周报略创新药政策）、乐普医疗（医疗器械龙头，一致性评价受益或超4.监管进一步鼓励创新，关注药品临床价值—预期）、通化东宝（国内二代胰岛素龙头，受益于基层市场扩容）、报—医药行业事件点评报告京新药业（瑞舒伐他汀一致性评价进展居前，精神产品线持续丰告富）、中新药业（速效提价效应有望在明后年体现，集团混改推5.一致性评价进展值得重点关注——医药行进中）。业周报风险提示：行业监管政策和医保控费进一步收紧，超过市场预期；药6.首个国产PD-1单抗上市申请获受理——医

6、品耗材降价压力超预期；相关个股一致性评价进展低于预期；市场整药行业周报体特别是创业板出现系统性下跌，医药板块也可能面临回调的风险。行业策略报告目录1、行业2017年回顾和2018年展望..................................................41.1行业全年涨幅居中，下半年表现略好............................................41.2子板块行情分化严重，下半年板块间风格切换显著.....................

7、...........41.3个股行情分化明显，大市值白马股普遍表现好....................................51.4今年整体板块的估值溢价率基本在100%以内......................................61.5行业整体景气度有待观察，关注结构性机会......................................61.6预计行业明年整体仍面临一定压力，医保控费持续................................

8、72、投资亮点......................................................................92.1一致性评价为明年最重要的投资主线之一........................................92.2基层市场有望持续扩容，关注渠道布局良好的相关标的...........................152.3刚性用药和快速增长的非药细分领域..............