农林牧渔行业月度报告：聚焦业绩主线，关注政策性投资机会

《农林牧渔行业月度报告：聚焦业绩主线，关注政策性投资机会》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告行业月度报告农林牧渔聚焦业绩主线，关注政策性投资机会2018年02月04日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市隆平高科0.4061.330.6637.170.8329.55推荐评级变动：维持生物股份0.7239.421.0028.381.3221.50推荐大北农0.2130.430.3021.560.3617.99推荐行业涨跌幅比较安琪酵母0.6548.951.0330.891.3224.11推荐海大集团0.5524.960.7621.940.9717.29推荐农林牧渔沪深300温氏股份2.2611.231.1

2、422.341.4217.90推荐24%17%中牧股份0.7825.800.8922.701.0718.70谨慎推荐10%3%资料来源：财富证券-4%投资要点：-11%-18%2017-022017-062017-101月份，农林牧渔（申万）指数上涨0.11%，跑输大盘5.14个百分点，在申万28个一级子行业中排名第16位。涨幅前三的子行业为饲料%1M3M12M（+3.20%）、畜禽养殖（+2.26%）和水产养殖（+1.18%）；跌幅前三农林牧渔-5.97-7.33-13.56的子行业为粮油加工（-11.80%）、林业（-8.38%）和果蔬加工（-5.96%）。沪深3

3、003.456.9826.95目前SW农林牧渔PE中值（历史TTM、剔除负值）为38.22倍，为全部A股的0.95倍，处于历史后29.17%分位（从2000年起始的中位法估值中位数为50.31倍）。估值较低的子行业为海洋捕捞、饲料和刘雪晴分析师执业证书编号：S0530511030002粮食种植。0731-84779556liuxq@cfzq.com截止2018年1月31日，农林牧渔（申万）93家上市公司有68家公刘丛丛研究助理布2017年度业绩预告，其中实现净利润预增的有31家（占比46%），liucc@cfzq.com0731-89955776净利润预减或略减的有

4、14家（占比20%）。预计实现净利润中值为相关报告214.29亿元，同比增速为-20.79%（剔除体量较大的温氏股份后，净利润中值为146.29亿元，同比增速-3.51%）。由于畜禽养殖占农业板块1《农林牧渔：农业2017年12月行业跟踪：龙比重较大（2017Q3净利润占比约35%），因此，畜禽价格同比大幅下头投资价值依旧，关注政策催化行情》滑是造成2017年度农业板块净利润下滑的主要原因。饲料板块受益于2018-01-05自身结构调整及生猪规模化补栏的提速，预计2017年净利润增速在2《农林牧渔：2018年农林牧渔投资策略：把握10%以上，动保板块受疫苗招采政策调整的

5、影响，2017年业绩增速将周期、优选行业、布局龙头》2018-01-02有所减缓，种子板块业绩分化明显。从年报预告的情况来看，2017年3《农林牧渔：农业2017年11月行业跟踪：稳农林牧渔板块整体业绩仍承压，维持对行业的“同步大市”评级。健为主，业绩和估值仍是聚焦点》2017-12-04投资策略。建议从二条主线选择投资机会：1）业绩确定，估值调整后更具配置价值的龙头个股。包括生猪养殖板块中具备成本和规模优势的温氏股份、牧原股份；饲料板块中业绩增速确定，未来仍持续受益于行业集中度提升的大北农、海大集团；动保板块中技术、产品优势明显的生物股份。2）政策性机会。中央“一号

6、文件”发布在即，2018年中央一号文件全面谋划新时代乡村振兴，农业供给侧改革、农业现代化建设、农业农村基础工作等都将快速推进，相关领域也将迎来投资机遇。建议关注种植链和农垦板块中具备规模优势的个股：隆平高科、苏垦农发。风险提示：自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1市场回顾...........................................................................................................

7、.......41.1整体情况..................................................................................................................................................41.2子行业情况......................................................................................................