农林牧渔行业月度报告：稳健为主，业绩和估值仍是聚焦点

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1、证券研究报告行业月度报告农林牧渔稳健为主，业绩和估值仍是聚焦点2017年12月02日重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级同步大市隆平高科0.4053.290.6532.520.7926.99推荐评级变动：维持海大集团0.5524.960.7621.940.9717.29推荐生物股份0.7238.781.0027.921.3221.15推荐行业涨跌幅比较大北农0.2232.120.2920.990.3617.10推荐安琪酵母0.6544.351.0327.991.3221.84推荐农林牧渔沪深30016%资料来源：财富证券10%4%-2%投资要点：-8%1

2、1月份，农林牧渔板块下跌3.95%，跑输大盘2.13个百分点，在申万-14%2016-122017-042017-08-20%28个一级子行业中排名第12位。涨幅前三的子行业分别为畜禽养殖、动物保健和饲料，涨幅分别为12.59%、5.76%、3.20%；跌幅%1M3M12M前三的子行业分别是果蔬加工、粮油加工和种子生产，跌幅分别为农林牧渔-2.900.52-12.405.40%、5.24%、4.36%。沪深3001.425.8314.87截至到11月底，SW农林牧渔PE中值（历史TTM、剔除负值）为39.03倍，较前期有所下降，为全部A股的0.93倍，处于历史后3

3、1.16%分刘雪晴分析师位。估值较低的子行业为海洋捕捞、饲料和粮食种植。执业证书编号：S05305110300020731-84779556liuxq@cfzq.com由于前三季度畜禽价格持续低迷，我们预计2017年全年养殖行业利刘丛丛研究助理润缩水严重，农林牧渔行业整体利润亦有所下滑。虽然行业整体估值liucc@cfzq.com0731-89955776较前期不断下降，但在行业基本面无明显改善及主题性投资机会不明朗的背景下，我们维持对行业的“同步大市”评级。展望明年，猪周相关报告期仍处于缓慢下跌通道，畜养殖板块缺乏整体性机会，而后周期的饲1《农林牧渔：农业201

4、7年10月行业跟踪：关料和疫苗仍将受益于养殖规模化的提升，预计明年仍可保持较高增注四季度养殖板块估值修复及子板块龙头个股》速。同时，我国种业新一轮作物更新换代开启，具备强大研发实力和2017-11-04优质种质资源的企业将在品种更新换代中取得先发优势，因此可以加2《农林牧渔：精选业绩高增个股，关注四季度强关注。政策主题-农业2017年9月行业跟踪》2017-10-093行业研究*农业2017年8月行业跟踪：畜禽养投资策略。临近年底，在市场整体资金面趋紧的背景下，我们建议稳殖盈利下滑，建议精选个股,2017-09-04健为主，业绩和估值仍是配置关键点，亦可关注阶段性

5、行情。短期来看，随着通胀预期升温+猪肉季节性消费旺季，我们预计明年2月中旬之前猪价有望维持相对高位运行，畜养殖板块有望迎来阶段性行情，建议关注生猪养殖板块龙头：牧原股份和温氏股份。长期来看，随着我国生猪养殖效率的提升以及大型养殖企业扩张产能的集中释放，我们认为猪周期下行趋势不改，而后周期的饲料和动保板块仍有望受益于行业规模化发展的提速。建议关注业绩稳健增长的龙头个股生物股份、海大集团和大北农，以及水稻新品种持续放量、外延并购不断加速的水稻种业龙头隆平高科。风险提示：自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部

6、分行业研究报告内容目录1市场回顾..................................................................................................................41.1整体情况..................................................................................................................................................41

7、.2子行业情况..............................................................................................................................................51.3个股情况...............................................................................................................................