电子行业月度报告：年报预告增速稳健，估值进入高胜率区间

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1、证券研究报告行业月度报告电子年报预告增速稳健，估值进入高胜率区间2018年02月05日2016A2017E2018E重点股票评级EPSPEEPSPEEPSPE评级领先大市长电科技0.10180.000.2861.280.6826.47推荐评级变动：维持欣旺达0.3626.660.4620.860.5517.41推荐均胜电子0.6643.931.2123.961.6717.36推荐行业涨跌幅比较三安光电0.5342.450.8227.431.0820.83推荐歌尔股份0.5127.250.6720

2、.740.7817.82推荐电子沪深30028%拓邦股份0.2143.800.3228.750.4620.00推荐23%生益科技0.5130.900.7321.580.8817.90推荐18%13%资料来源：财富证券8%3%投资要点：-2%2017-022017-062017-101月电子行业个股中位数跌幅-9.20%，SW电子指数跌幅-7.65%。2017年1%1M3M12M月1日-1月31日，SW电子221家公司的涨跌幅中位数为-9.20%，SW电电子-10.83-15.014.64子指数

3、涨跌幅为-7.65%，同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为+8.37%、沪深3003.206.9826.95-2.34%和-4.63%。彭志明分析师整体法估值处于历史后24.52%分位，中位数法估值处于历史后23.81%分执业证书编号：S05305171000010731-88954710位。截止到1月31日，SW电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为32.89pengzm@cfzq.com倍，估值处于历史后24.52%分位；SW电子中位数法估值（历史TTM，剔相关报告除负值）为39.91

4、倍，估值处于历史后23.81%分位。1《电子：电子行业12月跟踪：智能手机出货量186家公司公布业绩预告，预计净利润增速中位数23-27%。186家公下滑，行业保持相对乐观》2018-01-15司中，净利润同比正增长的公司130家，占比70.0%；净利润增速同2《电子：2018年电子行业投资策略：承接产业比下滑但没出现亏损的公司46家，占比24.7%；净利润出现亏损的公转移，把握创新趋势》2018-01-02司10家，占比5.3%。186家公司中，净利润增速中位数区间范围在3《电子：电子行业三

5、季报分析：业绩增速创新20-40%，考虑前三季度电子行业归母净利润增速中位数为+27.4%，以高，光学电子和电子制造高景气》2017-12-04及业绩较好的公司会提前公布预告，我们预计2017年全年电子行业归母净利润增速中位数落在23-27%区间概率较大。行业给予“领先大市”评级。2013-2016年电子行业归母净利润增速中位数为+13.4%、+15.8%、+13.0%、+26.5%，同时我们预计2017年归母净利润增速中位数在23-27%的区间内。考虑到电子行业中位数法估值已经处于历史后23

6、.81%分位，同时市场对智能手机销量放缓对产业链影响，股价上已经较为充分反映。我们认为2018年电子行业归母净利润增长（预估增速中位数15-20%），将使得2018年底隐含的中位数估值处于后8.25-10.86%分位。综上，行业持续给予“领先大市”评级，标的上偏向估值和业绩匹配，行业龙头地位突出，竞争优势明显且持续的公司。风险提示：市场估值中枢持续下移、流动性风险此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录一、2018年1月电子行情和估值.............

7、....................................................................31、1月1日-1月31日，电子指数涨跌幅-7.65%...............................................................................32、电子板块整体估值32.89倍，中位数估值39.91倍...............................................

8、......................4二、电子行业数据跟踪................................................................................................41、半导体销售额................................................................................................................