2019年教育行业中期策略报告：结构性机会把握双主线，职教+信息化

《2019年教育行业中期策略报告：结构性机会把握双主线，职教+信息化》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页目录一、回顾2019上半年41、A股教育板块走势回顾42、H股教育板块走势回顾83、二级市场教育公司增减持事项回顾84、一级市场教育投资事项回顾10二、展望2019下半年121、职业教育：政策倾斜+需求增加，双重利好促进职业教育122、教育信息化：政策推动产业革新，稳定增长的财政投入推动市场规模扩大223、课外培训：政策趋严利好头部企业，强教研与生态可复制是全国性扩张关键274、早教：市场化竞争加剧，品牌效应加剧行业洗牌格局355、民办高教：政策利好促内生，并

2、购整合促外延396、在线教育：市场格局基本确定，内容类占比高，整体渗透率低457、民办中小学：二胎政策带来市场需求上涨，运营风险仍待落地51三、风险提示55插图目录56表格目录58本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页一、回顾2019上半年1、A股教育板块走势回顾回顾2019上半年教育板块走势，基本与大盘趋势相仿，呈现先扬后抑走势。二月底商誉减值利空集体出尽后，板块一路反弹至三月，顶部盘整后由于中美问题利空影响，板块出现回调。整体而言，教育板块仅年初部分时间走势优于大盘，其余时间走势均弱于沪深30

3、0指数和创业板指数。我们认为，虽然今年教育行业政策利好明显，但由于民促法仍迟迟没有最终落地，市场依然担心教育政策会再出利空，政策不确定性压制板块走势。展望2019下半年，我们判断民促法落地后，短期政策不确定性消化，中长期下游需求仍较强等利好促进下，教育板块有望再反弹，但更偏向于结构性机会，板块分化将加剧。精选优质细分赛道：1）看政策，推荐职业教育和教育信息化。年初至今，教育行业政策利好不断，主要集中在职业教育和教育信息化。上半年走势最好的5支教育个股也集中在这两个细分赛道。我们判断，下半年教育利好政策仍将继续

4、加码职教和信息化。保就业形势下，职教将是政策扶持力度最大细分板块。推荐中公教育、开元股份。关注百洋股份；教育信息化2.0元年来临，政策推动新项目逐步落地。推荐三盛教育、拓维信息。关注视源股份、佳发教育。2）看需求，推荐K12课外辅导。19年高考人数创近九年新高，优质教育资源稀缺的情况下竞争压力凸显，课外辅导市场需求强劲。再叠加去年行业政策利空已逐步消化，行业格局优化头部优势明显。推荐立思辰、昂立教育。图1：年初至今沪深300、创业板指数和中证教育产业指数走势沪深300创业板指CS教育1501401301201

5、1010090802019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-02资料来源：Wind，注：以2019年1月2日指数为定基100图2：年初至今涨幅前五的股票（%）图3：年初至今跌幅前三的股票（%）120100806040200109.982.165.051.844.5中公教育天喻信息开元股份三盛教育拓维信息0-5-10-15-20-25百洋股份文化长城皖新传媒-7.2-16.2-21.3本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一

6、页资料来源：Wind，资料来源：Wind，表1：2019年至今发布的国家级和地方级教育相关政策及意见回顾细分行业部门时间政策/文件名内容国务院2019.01《国家职业教育改革实施方案》2022年建设50所高水平高等职业学校和150个骨干专业（群）。推动建设300个具有辐射引领作用的高水平专业化产教融合实训基地。从2019年开始，在职业院校、应用型本科高校启动“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点工作。面向在校学生和全体社会成员开展职业培训，各类职业技能等级证书具有同等效力，持有证书人员享受同等待遇。支持和

7、规范社会力量兴办职业教育培训，鼓励发展股份制、混合所有制等职业院校和各类职业培训机构。国务院2019.02中国教育现代化2035》、《加快推进教育现代化实施方案（2018－2022年）》提出构建服务全民的终身学习体系。强化职业学校和高等学校的继续教育与社会培训服务功能，开展多类型多形式的职工继续教育。提升一流人才培养与创新能力。加快发展现代职业教育，不断优化职业教育结构与布局。推动职业教育与产业发展有机衔接、深度融合，集中力量建成一批中国特色高水平职业院校和专业。优化人才培养结构，综合运用招生计划、就业反馈、

8、拨款、标准、评估等方式，引导高等学校和职业学校及时调整学科专业结构。国务院2019.032019年《政府工作报告》“加快发展现代职业教育。”“今年大规模扩招100万人。”“中央财政大幅增加对高职院校的投入，地方财政也要加强支持。并支持企业和社会力量兴办职业教育。”职业教育发改委、教育部2019.04《建设产教融合型企业实施办法（试行）》，对产教融合型企业将给予“金融+财政+土地+信用”组合激励，并按