汇率与外汇市场--补充外汇交易策略课件.ppt

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补充：外汇交易策略一、投机二、套期保值三、套汇四、套利 一、投机概念利用不同交割月份、不同合约、不同交易所之间的价格差距而进行的买卖活动，以盈利为目的。预测汇率上升先买后卖（“买空”）预测汇率下降先卖后买（“卖空”） 一、投机远期外汇交易的应用1、出发点：Ef≠Ee2、基本形式（1）买空BuyLong——先买后卖(Ee>Ef)投机者预测某种货币的汇率会上涨时，先买进这种货币的远期外汇，到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。 一、投机案例在法兰克福外汇市场上，2011年5月15日，如果某德国外汇投机商预测英镑兑美元的汇率将在3个月后大幅度上升，他就可以做买空交易。（如100万英镑）目前市场3月期远期汇率：GBP/USD1.55508月15日的即期汇率：GBP/USD1.7550若8月15日的即期汇率:GBP/USD1.4550 一、投机（2）卖空SellLong——先卖后买(Ee1，从手中货币作为基准货币的市场开始乘积<1，从手中货币作为标价货币的市场开始第三步：具体套汇过程和计算 三、套汇交易Case1香港外汇市场USD/HKD7.7814纽约外汇市场GBP/USD1.4215伦敦外汇市场GBP/HKD11.0723问：①利用这三个外汇市场的行市是否可以进行三地套汇？②若能套汇，以1000万港元进行套汇，可获取多少套汇利润？ 三、套汇交易Case2用美元套汇纽约外汇市场：USD/EUR=0.8355～0.8376法兰克福外汇市场：GBP/EUR=1.5285～1.5380伦敦外汇市场:GBP/USD=1.7763～1.7803分析：首先，判断是否有套汇机会0.8355×0.6502×1.7763=0.9649其次，选择正确的套汇途径USDEURGBPUSDUSDGBPEURUSD 三、套汇交易有关地点套汇交易的说明1、套汇净利润取决于汇率差异和套汇成本2、套汇的结果会使汇率差异缩小以至消失3、现代通讯手段的发展使套汇机会日趋减少 三、套汇交易时间套汇TimeArbitrage当利率低的货币升水合年率大于两地利差时，短期投资者为了套取远期外汇市场上更高的汇价而不惜接受较低的利率水平。即：在即期外汇市场上买入低利率货币，进行投资，再在远期外汇市场上卖出低利率货币，换回高利率货币，赚取升水差额的一项套汇业务。原因：低利率货币远期升水 三、套汇交易例1：港币存款年利率为4%，美元存款年利率为2.5%，伦敦市场上外汇行情如下：即期汇率：USD/HKD7.7790/003个月远期差价：40/60是否可以进行时间套汇？ 三、套汇交易例2：纽约市场即期汇率USD/CHF=1.5400/103个月远期汇率USD/CHF=1.5160/10瑞士法郎存款利率为4%，美元存款利率为7.5%，美国短期投资者有100万美元，能否进行时间套汇？如果能，套汇收益多少？ 时间套汇的条件：低利率货币的升水合年率>两地利差低利率货币为基准币时低利率货币为标价币时 九、套利交易概念InterestArbitrage，又称利息套汇是指套利者利用金融市场两种货币短期利率的差异，将资金由利率较低的国家或地区转移到利率较高的国家或地区，从中套取利率差的一种外汇买卖。非抛补套利抛补套利 非抛补套利指投资者单纯根据两国市场利率的差异，将资金从低利率货币转向高利率货币，而对所面临的汇率风险不加以抵补，只谋取利息的差额收入。案例：假设日本市场年利率为3%，美国市场年利率为6%，USD/JPY的即期汇率为109.50~00，为谋取利差收益，某日本投资者欲将1.1亿日元转到美国投资一年，如果一年后USD/JPY的市场汇率不变请比较该投资者进行套利和不套利的收益情况。or汇率为105.00~50 抛补套利指投资者在将资金从低利率国家调往高利率国家的同时，利用远期外汇交易、掉期等交易手段对投资资金进行保值，以降低套利中的汇率风险。案例：运用上例，假设USD/JPY一年期的远期汇率为107.00~50,若日本投资者利用远期交易来抵补套利，请比较该投资者套利与不套利的收益情况。 九、套利交易有关套利交易的说明1、存在外汇管制时，不会发生套利活动2、考虑同一性质金融工具的可比性问题3、套利活动也涉及交易成本4、利率平价失衡是套利活动的基本条件 九、套利交易例1：设某投资者持有100万英镑，英镑年利率为5%，美元年利率为7%，投资时间为6个月，外汇市场上的即期汇率为：GBP1=USD1.3610六个月远期汇率为：GBP1=USD1.3678能否进行套利？如何操作？套利收益多少？（若远期汇率为1.3850呢？） 九、套利交易例2：美国年利率11%，英国年利率13%即期汇率GBP1=USD1.7300/20升（贴）水点20/10某投资人持有200万美元，可否进行套利？ 抛补套利的条件：高利率货币的贴水合年率<两地利差高利率货币为标价币时高利率货币为基准币时 时间套汇与抛补套利的导同点同：都是利用金融市场两种货币短期利率的差异与这两种货币远期升(贴)水率之间的不一致进行有利的资金转移。异：时间套汇汇差升水率>利差抛补套利利差贴水率<利差