券商投行行业研究方法之工程机械的“驱动力”和“信号验证”机制：策略如何看工程机械

《券商投行行业研究方法之工程机械的“驱动力”和“信号验证”机制：策略如何看工程机械》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、策略研究策略思考系列报告之十六2011年02月25日策略如何看工程机械？投资策略——打造工程机械的“驱动力”和“信号验证”机制相关研究主要内容：在申万行业分类中，工程机械称为建筑机械，归在专用设备下。工程机械《策略如何看交通运输—打品种繁多，主要分土方机械、混凝土机械、装载机械和起重机械四大类，造交通运输的“驱动力”和证券研究报告“信号验证”机制》—2011其中挖掘机、推土机、装载机等产量较大。年1月28日《策略如何看农林牧渔—打造农林牧渔的“驱动力”和基建、房地产新开工和出口是工程机械的三大需求。挖掘机和推土机国内“信号验证”机制》—201

2、0年12月29日销量累计增速与房地产新开工面积累计增量均高度同步，分析员可以通过调研其销量验证房地产的开工情况；难以从工程机械销售与基建投资的数《经济为本，资金助势—对风格转换的若干理解》据间发现明显的关系或规律；推土机和汽车起重机是主要的出口品种，通—2010年11月30日过跟踪、调研推土机和履带式起重机的销售，有助于判断我国出口的景气《策略如何看银行—打造银行的“驱动力”和“信号验程度。证”机制》—2010年10月29日成本方面，由于工程机械行业呈典型的寡头垄断格局，具备一定的成本转嫁能力。08年以来钢材价格波动剧烈，但工程机械行业的毛利率

3、波幅仅为5%左右。正因为成本端的变动对行业利润影响不大，所以工程机械行业研究的重点应该集中在需求端的变化上，这是工程机械行业与其他中游行业的明显区别。证券分析师凌鹏A0230209090482(策略)工程机械股票兼具周期和成长属性。一方面，行业利润增速与房地产开发lingpeng@swsresearch.com李晓光A0230206040424(机械)投资、工业生产以及国内信贷状况密切相关，呈现周期性波动的特征；另lixg@swsresearch.com黄夔A0230210010497(机械)一方面，过去四年以建筑机械、专用机械、电力设备为代表

4、的机械类和以huangkui@swsresearch.com冯宇A0230210080006(策略)农林牧渔、家电和食品饮料为代表的消费类是收益率最高的两类股票，工fengyu@swsresearch.com程机械高速成长给投资者带来的长期回报远非一般周期品行业所能实现。研究支持总体来看，工程机械的投资策略既简单又复杂：从战略的角度，投资者应黄鑫冬(策略)huangxd@swsresearch.com用投资成长股的方式，买入并长期持有；从战术的角度，投资者可观察有左俊义(策略)色、水泥等周期股的表现，把握合适的进退时机。zuojy@swsrese

5、arch.com王喆(机械)wangzhe@swsresearch.com联系人张潇潇(8621)23297818×7387zhangxx@swsresearch.com地址：上海市南京东路99号电话：(8621)23297818上海申银万国证券研究所有限公司http://www.swsresearch.com本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有本研究报告仅通过邮件提供给国联证券股份有限公司国联证券股份有限公司(dzswb@glsc.com.cn)

6、使用。1或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过compliance@swsresearch.com索取有关披露资料或登录www.swsresearch.com信息披露栏目查询。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。2011年02月策略思考目录1.工程机械的“驱动力”+“信号验证”机制....................................31.1工程机械下连地产基建，上承钢铁生产..........

7、................41.2工程机械的“驱动力”和“信号验证”机制......................42.工程机械投资：双面娇娃，简单却又复杂......................................82.1工程机械投资：成长战略，周期战术............................82.2策略如何看工程机械：验证下游需求的重要一环.................11请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值本研究报告仅通过邮件提供给国联证券股份有限公司国联证券股份有限公司(d

8、zswb@glsc.com.cn)使用。22011年02月策略思考图表目录图1：跟踪主要工程机械销量变化判断工程机械行业收入增长....