券商投行行业研究方法之策略如何看有色行业

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1、2010年3月策略思考目录1.有色的“驱动力”+“信号验证”机制.....................................31.1中国的有色行业是披着上游外衣的中游..........................31.2有色行业的“驱动力”和“信号验证”机制......................51.3有色“驱动力”和“信号验证”机制的历史验证..................72.超额收益分析：有色暴涨是牛市的集结号..............................102.1超额收益分析：有色几乎是牛市第一个启动行业.................1

2、02.2策略如何看有色：关注有色对股市和经济的领先意义.............13请参阅最后一页的信息披露和法律声明1申万研究·拓展您的价值本研究报告通过网站仅提供平安资产管理有限责任公司团体(pingan)使用22010年3月策略思考图表目录图1：江西铜业毛利率和LME铜期货价格....................................3图2：中金岭南毛利率和LME铅、锌期货价格................................3图3：有色行业的“驱动力”和“信号验证”逻辑图.........................6图4：LME铜期货、上交所铜期货和

3、铜精矿..................................7图5：LME铝期货、上交所铝期货和氧化铝..................................7图6：LME铅期货和铅精矿................................................7图7：LME锌期货、上交所锌期货和锌精矿..................................7图8：LME铜期货和美元指数反向，但同步..................................8图9：LME铜期货和通货膨胀预期基本同步..............

4、....................8图10：OECD对LME期货价格有领先作用.....................................8图11：LME铜和LME铜库存反向，并且同步..................................8图12：上交所铜期货价格和房地产新开工..................................9图13：上交所铝期货价格和房地产新开工..................................9图14：上交所铜期货价格和空调.......................................

5、...9图15：上交所铝期货价格和汽车..........................................9图16：有色价格启动早于经济复苏.......................................10图17：2000年来有色股取得超额收益的三个阶段..........................11图18：05-07年中国地产开工和汽车生产旺盛.............................12图19：中国对铜的旺盛需求推升铜价.....................................12图20：中国的铝从净出口逐渐变成净进

6、口.................................12图21：06-07年资金蜂拥进入股票市场...................................12图22：过量货币推升资产价格...........................................13表1：有色的损益表结构.................................................4表2：有色与其他领域的关系.............................................5表3：有色超额收益..................

7、.................................11表4：08年末金属价格接近现金成本.....................................13表5：策略跟踪的有色中观数据库........................................14请参阅最后一页的信息披露和法律声明2申万研究·拓展您的价值本研究报告通过网站仅提供平安资产管理有限责任公司团体(pi