建筑材料行业：关注周期供需演变，坚守优质成长龙头

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1、内容目录1行情及基本面回顾41.1行情回顾41.2行业一季报回顾：行业盈利仍维持高位51.32019下半年需求端展望：房地产韧性强，基建企稳回升62周期板块：水泥景气延续，玻璃需求静待回暖92.1水泥景气有望维持高位，关注区域供需变化92.2房地产竣工存修复窗口，玻璃需求有望回暖113成长板块：继续看好消费建材细分龙头市占率提升123.1防水材料：“大行业，小公司”，龙头公司市占率将继续提升133.2塑料管道：家装管材（ToC）优于工程管材（ToB）153.3石膏板：寡头竞争时代，北新建材优势凸显163.4建筑陶瓷：群雄逐鹿，关注中

2、高端品牌184投资建议194.1海螺水泥（600585）：龙头优势突出，产能布局不断完善204.2旗滨集团（601636）：积极布局深加工领域，高股息具有吸引力204.3东方雨虹（002271）：优质防水龙头，成长动力不减214.4伟星新材（002372）：品牌、渠道优势明显，打造高品质家装管龙头224.5北新建材（000786）：产能扩张持续推进，市占率有望进一步提升224.6帝欧家居（002798）：进军高端瓷砖领域，主业协同未来可期235风险提示23图表目录第23页共23页图1：申万建材指数与大盘涨跌幅4图2：全行业流通市值加

3、权平均涨跌幅4图3：建筑材料板块与A股PE估值5图4：建筑材料板块与A股PB估值5图5：2015-2019Q1营收、归母净利润及其增速6图6：2015-2019Q1毛利率、净利率、期间费用率情况6图7：2019Q1子板块营收及归母净利润增幅（%）6图8：2019Q1建材子板块归母净利润占比情况6图9：房地产开发投资及其建筑工程累计增速（%）7图10：房地产新开工面积和施工面积累计增速（%）7图11：基础设施建设投资累计同比增速（%）7图12：道路、铁路运输业固定资产投资累计同比（%）7图13：房地产开发资金来源增速提高8图14：商品

4、房待售面积及其增速8图15：房屋新开工面积、购置面积及销售面积相关关系8图16：地方债发行规模（亿元）9图17：基建投资与资金面宽松呈负相关9图18：近年来全国P.O42.5散装水泥价格走势9图19：水泥产量累计值及增速9第23页共23页图20：影响水泥供给端边际变化相关因素10图21：近年来水泥进口量情况（万吨）10图22：北方地区水泥产量累计增速（%）10图23：南方地区水泥产量累计增速（%）10图24：全国水泥分区域价格走势（元/吨）11图25：近年来全国主要城市浮法玻璃价格走势11图26：浮法玻璃生产线库存情况（万重箱）11

5、图27：浮法玻璃产量变化情况（亿重量箱/年）12图28：浮法玻璃冷修、停产和点火情况12图29：房屋竣工面积和新开工面积背离有待修复12图30：浮法玻璃各区域价格变动情况（元/吨）12图31：建筑材料分类概览13图32：房地产销售额市场集中度（%）13图33：全装修市场渗透率比较13图34：规模以上企业沥青类防水卷材累计产量及增速14图35：规模以上防水企业累计收入及增速14图36：规模以上防水企业数量（个）14图37：防水行业上市公司市占率情况14图38：我国塑料管道产量及增速情况15图39：塑料管道不同生产规模的企业数量占比15

6、图40：塑料行业上市公司2018年市占率情况15图41：2018年各上市公司分产品毛利率情况16图42：2018年塑料管道行业各公司营收结构16图43：塑料管道行业各公司毛利率对比（%）16图44：各上市公司PPR管道毛利率变化情况（%）16图45：石膏板行业竞争格局17图46：我国建筑陶瓷产量及增速情况18图47：规模以上建筑陶瓷企业数量（个）19图48：规模以上建筑陶瓷企业主营业务收入及增速19图49：我国陶瓷砖产能利用率情况19图50：建筑陶瓷上市公司市占率变化情况19表1：2019年至今建筑材料行业个股涨跌幅情况5表2：20

7、18年房地产开发企业500强首选前10公司/首选率（石膏板类）17第23页共23页1行情及基本面回顾1.1行情回顾截至5月28日，建筑材料板块走势领先于大盘，申万建筑材料指数全年上涨26.85%，跑赢大盘10.17个百分点，期间最高涨幅为49.46%，最低跌幅为-2.59%，区间振幅达52.05%。从子板块涨跌幅来看，水泥、玻璃、其他建材分别上涨30.71%、13.62%、24.29%。图1：申万建材指数与大盘涨跌幅资料来源：Wind，截至5月28日，从全行业流通市值加权平均涨跌幅来看，在申万28个一级行业中，建筑材料板块位居第6，

8、涨幅为27.6%，处于全行业上游水平。图2：全行业流通市值加权平均涨跌幅资料来源：Wind，第23页共23页个股方面，截至2019年5月28日，在申万建筑材料行业中，全年仅12家下跌，涨幅靠前的个股有开尔新材、坚朗五金、华新水泥、鲁阳