基于copula-covar模型的甲醇期货与原油期货的风险溢出效应研究

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2、Ｃｏｐｕ－论文题目泉于ｌａＣｏＶａＲ蘇型的甲巧期货与庶油期货的风险溢出效应研梵－？．．＾作者獲名杭成．＿■…一——硕去专业金融每却．？？＼■．‘：；扭心争：金酷＃所在学院１．■．指导教师炼荣达—完成日巧２０１６年１２月—：兰Ｕ－胃如沁＇‘衣娜《巧林把赏、品薄為墙扣．浙迂财经大学硕±研究生学位论义巧削性巧明本人郑重声明：此处所提交的硕±学位论文是本人在导师指导下，在浙江财经大学攻读硕Ａ，不学位期间独立进行研究所取得的成果。据本人所知，论文中除已注明部分外

3、人巧出重要贡献的个，对本研文的硏究工作做包含他人已发表或撰的究成果写过ｔ全人。承担。声的法律结果将完由本集体均己注本明明如居Ｊ中：ａ曰曰年月者签：為期名作｜论使用搜奴书±研学位文经大究生渐江财学硕±硕学硕出学的位期间在导师指导下完成本论义学攻读系本人在浙江财经大文容不Ｗ其他’的硏究得研究经大学有本讫內。果归渐江财所论本晚文的成位文论文，的规定保巧、用学位。人完全学关于使了解浙江财经大单位的名义发表本子版本＇许论文被査阅和借送论文复印件和电允的意校保向有关部口交留并同学，可保巧论文、缩，（＾＾用印印或其他复制手段权浙江可采影财经大

4、学阀。本人授全部或分内容。Ｗ公布论文的部Ｕ！！２＾谷年ｙ目曰者签；組名（作希杏。江财经大学学位论文的耍求硕±经查已符合浙，确化该论文审年月日：曰期名导师签店、仁巧茲芽刮硕士学位论文基于Copula-CoVaR模型的甲醇期货与原油期货的风险溢出研究2016年12月MASTERDISSERTATIONTheStudyonRiskSpilloverEffectbetweenCrudeOilFutureandMethanolFuture---EvidencefromtheempiricalAnalysisofCopula-CovarDecember201

5、6浙江财经大学硕士学位论文摘要经济全球化使得风险在市场间的传递速度越来越快，力度也越来越强，并且呈现出非正态、非线性和非对称性，因此在研究不同金融市场间的价格风险传递，即风险溢出效应时，采用Copula函数对金融市场间的相关性进行描述有其独特优势。随着中国金融市场开放程度的不断增加，中国金融市场与国际金融市场之间的联动性也越来越强，尤其是在期货市场，这种联动性更加显著。甲醇是化工原料中的一种重要原料，其应用范围十分广泛，可以用其作为生产甲醛、二甲醚、醋酸、合成橡胶等其他有机化工产品的原料。作为世界上最大的甲醇生产国与消费国，甲醇期货作为一个新兴的期货品种在2011年1

6、0月28日起上市交易。随着甲醇期货交易量的不断上涨，在郑州商品交易所的地位也不断提升，和其他商品期货之间的联动效应也开始变得越来越显著，所以对甲醇期货的研究也显得颇为重要。由于期货市场较高的杠杆倍数，对经济体所产生的影响会随着杠杆的倍数而放大，因此在甲醇期货市场的风险管理显得尤为重要。作为产业链的中间环节，其更易受到来自上游能源行业的冲击。由于在化工原料结构中扮演的重要作用，石油与甲醇的关系越来越紧密。2014年，由于美国页岩油革命、欧佩克组织竞相增产等原因，原油价格自6①月起连续下跌，至14年底原油期货跌破每桶60美元。由于原油作为产业的上游产品，可以用来直接提炼烯

7、烃，因此，随着低迷油价的持续蔓延，烯烃行业得到了提振，并且与甲醇制烯烃的产业相比，低价的原油制烯烃显得更加具有经济性。因此下游烯烃产业价格的下跌会导致国内甲醇的价格的下跌，对甲醇产生较强的负面影响。由此，甲醇期货的价格随着原油的下挫而出现恐慌性的暴跌。另一方面，原油的下跌也带来了相关能源产品天然气价格的下跌，因为通过低价天然气制甲醇更具有经济性，进而使得国外市场上甲醇价格的普遍下跌。进口甲醇优势显现，大量廉价的甲醇涌入中国市场，对国内进出口的产生较大影响。根据15年②数据，我国全年的甲醇进口量为553.9万吨，同比上涨了25.8%。由此而引发的现货价