基于风险溢出效应的套期保值策略研究

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1、？义津財茲乂攀＾Ｔｘｐ＊？硕±学位论文ｒｉ．■．ｖｔ式！＇基于风险溢出效应的套期壓略阱究》？Ｉ．－级学科：应巧喔｜：：二级学科：统计学Ｉ＇￣．■：■，Ｖｊ：．论文作者胡玲静一＇１１—指导教师：糞凤乾巧．．：！；３＂１１邊＂．＂：？节！！１［ＨＩ导至气！誦＇＂－＇＂■，＇ｎ：ｉｊ：！１＾＜｜｜Ｗ站．扭ＩｈＥｓＩｉ＾ｍ了，＇Ｉ分类号：密级：天津财经大学硕±学位论文基于风险溢出效应的套期保值策略研究Ｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｆｈｅｄ

2、ｇｅｓｔｒａｔｅｇｙｂａｓｅｄｏｎｒｉｓｋｓｐｉｌｌｏｖｅｒ所属学院；巧工学院所在系另ｌｌ；统计系年级：２０１３级２０１３３１０１８５学号：论文作者：胡玲静天津财经大学学位论文原创性声明：本人郑重声明：所呈交的学位论文《基于风捡溢出效应的套期保值策略研究》，是本人在导师指导下，在天津财经大学攻读学位期间进行研究所取得的成果。除文中己经注明＆发表或。引用的内容外，不包含任何他人撰写过的研究成果对本论文研究工作做出贡献的个人和集体，均氏在文中Ｌ乂明确方式标明。本声明的法律责任完全由本人承担。学位

3、论文作者签名：也，曰Ｖ击年＾月／天津财经大学学位论文版权使用授权书本人完全了解天津财经大学关于收集、保存、使用学位论文的规定：，即按照学校要求提交学位论文的印刷版本和电子版本；同意学校保留论文的印刷版本和电子版本，允许论文被查阅和借阅。本人授权天津财经大学可Ｌ乂将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索１＾采用影；可＾印、缩印或其他复制手段保存或汇编论文！乂向有关机构；可Ｌ或者国家部口送交论文的印刷本和电子版本；在不Ｘ赢利为＾目的的前提下１乂复制论文的部分或全部内容用于学，学校可术活动。本学位论文属于：（）１．经

4、天津财经大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。（．不保密＾，适用上述授权。＂＂／ｖ（请在Ｌ义上相应括号内打或填上相应内容。保密学位论文应是己经天津财经大学保密委员会审定过的学位论文，未经天津财经大学大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。）於＇。作者签省：ｔ巧皆曰期：化年（月／曰谷导师签名：卖成曰期年月作曰内容摘要一随着互联网技术的高度普及和金融体化的大大深入，资本史无前例的迎来了全世界范困内的最优配置和高度流通。这打破了Ｗ往不同

5、金融子系统之间隔绝的状态，而将不同的金融子系统置于同一个经济大环境下。另外，在这种高度融合的经济环境下，投资者往一一往会根据个市场的价格变动来推测另个市场的价格变动。这样不同市场之间的风险溢出和风险联动性便产生了。股票指数市场和股指期货市场作为金融系统中的两个子系统。它们之间的巧部关系是极为密切的。，并且所受到的外部冲击化是十分相似的因而两市场间可能存在风险溢出效应，Ｌ义及它们的风险冲击也可能存在关联性。本文的研究的核记是考察沪深３００股指现货和期货之间是否存在风险溢出效应レ乂及它们所受的风险冲击是否存在关联。进而分别用考虑了风险滋出效应和风险

6、冲击关联性的模型来估计最优套期保值率。Ｗ期为投资者的套期保值工作提供新思路。－本文先引入考虑了风险溢出效应的ＧＣＭＳＶ模型及假定资产的风险冲击具有关联性ＧＣＣ－Ｍ的ＳＶ模型来研究沪深３００股指现货和期货数据。接下来分别将两个模型推广到相关ＧＤ－ＭＳＶ和ＧＤＣ－ＭＳＶＭＣＭＣ４系数为动态的情况，从而衍生出两个新模型，并用方法来估计个模型的参数ＧＣ－ＭＳＶＧＤ－ＭＳＶ。利用佑计出的相关参数，分别对和模型进行风险溢出检验；对ＧＣＣ－ＭＳＶ和ＧＤＣ－ＭＳＶ模型进行风险冲击关联性检验ＧＤ－ＭＳＶ和ＧＤＣ－ＭＳＶ；对模型进行动态性检验。再基于投资组合风险最

7、小分别求出上述模型的最优套期保值率。为了检验模型４－ＶＨ的功效ＣＣＭＳＩＥＲＨＲＥ，将个引入模垫与标杆模型进行基于和的套期效果化乾验证完套期效果后一，进步从分布的角度探索改进模型的方案。－文章实证部分采用了２０１４年１月２０１５年３月的沪深３００股指现货和期货当月合约的。３００交易价格作为实证的样本数据实证分析的最终结果表明，沪深股指现货对沪深３００股指期货有风险溢出效应。。并且两者之间的风险冲击是相关联的在动态性检验中发现，两个动态模垫的相关系数变动趋势均与现货和期货收益率变动的一致程度相吻合，说明