期货套期保值研究——基于状态转换copula的最小化风险策略

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4、ｎｔＳｃｉｅｎｃｅａｎｄＥｎｉｎｅｅｒｉｎｇｇｇＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｊｇｙＡｕｕｓｔ２０１６ｇ南京大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下独立进行的研究工作所取得的成果。尽我所知，除了文中持别加Ｗ标注引用的内容外，论文中不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。研究生签名：韦同於日期：２０／的Ｄ８月义８８南京大学学位论文使用授权声明

5、本学位论文作者同意学校保留并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子文档，可１＾＞１采用影印、缩印或扫描等复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外，允许论文被查阅和借阅，可Ｗ公布（包括刊登）论文的全部或部分内容。论文的公布（包括刊登）授权南京大学研巧生院办理。研究生签名：胡化导师签名；日期双化年诞巧站日南京大学硕±学位论文中文摘要南京大学研究生毕业论文中文摘要首页巧纸一毕业论文题目Ｉａ：期货套期保值研究基于状态转换ＣＯＰ

6、Ｕ的最小化风险策略管理科学与工程专业２０１２级硕壬生化名：狂坠指导教师＇（姓名、职称）：李丹教授摘要本文主要是对Ｂａｒｂｉ，Ｒｏｍａｇｏｌｉ（２０１４）提出的期货套期保值模型的改进与研巧。在Ｂａｒｂｉ，Ｒｏｍａｇｏｌｉ巧０１４）中，作者提出了通过最小化分位数风险（ＱｕａｎｔｉｌｅＲｉｓｋＭｅａｓｕｒｅ，一ＱＲＭ）来计算最优套期保值比率的方法。在这个模型下有两个突出的优点：是分位数一风险指标ＱＲＭ是类具有通用性的风险度量指标，它囊括了很多常用的风险指标，比如ａＲ

7、ａＲ风险价值Ｖ，条件风险价值ＣＶＷ及包含投资者风险厌恶水平的其他风险指标，因此这个模型的适用度和通用性很广；二是它引入了ｃｏｐｕｌａ来度量现货期货之间的相关性，从而能更好地刻画现货期货之间的相关性结构。在这个框架下，套期保值组合分布的任一＾＂何！分位数都可＞ｃｏｐｕｌａ。ＢａｒｂｉＲｏｍａｇｏｌｉ２０１４证分（＾＾用这个相关的函数表示，（）用实析己经论证了这个模型突出的套期保值绩效一，然而在我们看来它仍然具有进步优化的一一可能。在Ｂａｒｂｉ，Ｒｏｍａｇｏｌｉ（２０１４）中，作者使用

8、个静态的ｃｏｐｕｌａ模型去拟合较长段时间内的现货期货的相关性结构，得到的这个恒定的ｃｏｐｕｌａ参数很难准确刻画现货期。货相关性的动态变化过程，从而使得套期保值比率很难达到最优在这样的背景下，本一文在Ｂａｒｂｉ，Ｒｏｍａｇｏｌｉ（２０１４）原有模型的基础上引入了个两状态的具有状态转换特性的ｃｏｐｕｌａ模型来刻画现货期货的时变的相关性结构，并对改进前后的套期保值策略的绩效进行比较分析。我们