2019年汽车行业年度投资策略：顺应行业趋势，等待未来复苏

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1、目录一、汽车市场动态概述61.1汽车销量承压，各细分市场需求进一步转弱61.2乘用车市场分化，一线自主、豪华品牌份额提高81.3重卡市场下半年显著回落10二、新能源汽车市场动态概述112.1新能源汽车销量持续增长，支撑核心部件需求112.2整车、电池等市场集中度提高，龙头优势不断扩大152.3补贴有望持续向高续驶里程、高电池能量密度车型倾斜162.4结构不断优化，向高级别、高续驶里程车型转移19三、智能汽车市场动态概述213.1汽车智能化程度提高，ADAS渗透率有望不断提升213.2各地路测管理办

2、法相继出台，促进智能汽车产业发展23四、汽车板块表现综述264.1年初至今汽车板块累计下跌幅度较大264.2乘用车板块跌幅较小，商用载客车板块跌幅较大264.3整体估值处于历史低位，有望迎来估值修复27五、投资策略275.1未来十二个月内，维持汽车行业“增持”评级275.2投资策略28六、重点公司286.1精锻科技（300258）286.2三花智控（002050）296.3银轮股份（002126）29七、风险及不确定因素提示29图图1汽车累计销量（辆）及增速（%）6图2乘用车、客车、货车累计销量增

3、速（%）6图3轿车、SUV、MPV累计销量增速（%）6图4自主、日系、德系、美系等累计销量增速（%）6图5重型、中型、轻型、微型货车累计销量增速（%）7图6大型、中型、轻型客车累计销量增速（%）7图72018年1-10月乘用车企业累计销量（万辆）7图82018年1-10月商用车企业累计销量（万辆）7图9上汽乘用车、广汽乘用车、吉利汽车市场份额（%）8图10上汽乘用车新车型月销量（万辆）8图11广汽乘用车新车型月销量（万辆）8图12吉利汽车新车型月销量（万辆）8图132017-2018年比亚迪月销量

4、（万辆）9图14比亚迪新车型/改款车型月销量（辆）9图152015-2018年豪华品牌市场份额（%）9图162018年1-10月主要豪华品牌销量（万辆）9图172010-2018年重卡累计销量（万辆）10图182017-2018年重卡月销量（万辆）10图192018年1-10月主要厂商重卡销量（万辆）10图202018年1-10月主要厂商牵引车销量（万辆）10图212016-2018年新能源乘用车月销量（万辆）11图222016-2018年新能源商用车月销量（万辆）11图232015年-2018年

5、新能源汽车销量占比（%）12图242015年-2018年新能源乘用车销量占比（%）12图252017年、2018年驱动电机月装机量（万台）12图262017年、2018年动力电池月装机量（Gwh）12图27部分铝合金汽车部件减重效果（%）14图28车辆整备质量减重幅度目标（%）14图292017年新能源乘用车市场份额（%）15图302018年1-10月新能源乘用车市场份额（%）15图312017年新能源客车市场份额（%）16图322018年1-10月新能源客车市场份额（%）16图33电机装机量前十

6、企业合计市场份额（%）16图34宁德时代、比亚迪市场占有率（%）16图35不同续驶里程纯电动乘用车补贴金额（万元）17图36纯电动乘用车电池能量密度调整系数（倍）17图37新能源汽车免征购置税政策发布时间18图38新能源汽车免征车船税政策发布时间18图39乘用车企业平均燃料消耗量实际值（升/100公里）19图40乘用车企业新能源汽车正积分（万分）19图41纯电动乘用车级别分布（%）19图42插混乘用车级别分布（%）19图43新能源推广目录乘用车续驶里程（km）20图44新能源推广目录客车续驶里程（

7、km）20图45新能源汽车单车带电量（KWh）20图46三元电池装机比例（%）20图47新能源推广目录乘用车电池能量密度（Wh/kg）21图48新能源推广目录客车电池能量密度（Wh/kg）21图49ADAS主要功能22图50全球ADAS渗透率预测（%）22图51各阶段ADAS硬件成本（元）23图52国内ADAS市场规模预测（亿元）23图53年初至今汽车行业指数涨跌幅（%）26图54年初至今各行业指数涨跌幅（%）26图55年初至今各子行业涨跌幅（%）27图56年初至今涨幅较大个股（%）27图57汽车

8、行业PE（TTM）27图582011-2018年子行业PE（TTM）变动范围27表表1传统乘用车、新能源汽车热管理系统构成13表2上市公司新能源汽车热管理定点情况13表3各类汽车轻量化材料优缺点14表4上市公司获大众MEB平台定点情况15表5各省市2018年新能源汽车地方补贴政策17表6智能驾驶级别分类21表7企业自动驾驶相关产品研发、量产进展23表8《智能汽车创新发展战略》战略愿景24表9各地自动驾驶路测政策发布时间24表10企业自动驾驶路测牌照获得时间、自动驾驶布局情况25一、