医药行业2011年度投资策略把握发展趋势顺应结构调整

《医药行业2011年度投资策略把握发展趋势顺应结构调整》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告_行业深度研究报告2010年11月26日行业评级医药行业2011年度投资策略前次评级持有把握发展趋势，顺应结构调整葛峥研究员杨挺研究员李平祝研究员行业走势电话：020-87555888-340电话：020-87555888-897电话：020-87555888-692eMail：gz2@gf.com.cneMail：yt8@gf.com.cneMail：lpz@gf.com.cnSAC执业证书编号S0260208120365：S0260210080007S0260210090004行业稳健增长，估值溢价率较高截止10年9月，医药制造业累积实现销售7960.7亿元，同比增长25

2、.3%，增速保持在较高水平。我们预计全年同比增长24.9%，预计11年同比增速在22%-25%之间，预计11年利润增速维持在25%-30%。通过多维测算对市场表现1个月3个月12个月比，我们认为目前医药行业的估值溢价率处于历史高位，但是纵向来看，医行业指数-2.03%14.02%-7.55%药行业的估值绝对水平也并不高，接近历史平均值。沪深300-5.91%9.68%-12.45%看好行业的长远发展前景，中短期关注行业结构性调整的机会老龄化、城镇化及医保制度健全支撑行业长远发展前景。从中短期来看，我们认为多种因素将促使医药行业内部将发生结构性变化。《关于加快医药行业结构调整的指导意见》明

3、确了结构调整目标和措施，重点内容是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度。投资策略--把握发展趋势，顺应结构调整我们看好行业的长期发展前景，给予行业“买入”的投资评级。选股思路上我们建议顺应医药行业的结构性调整，选择大型医药集团和创新类医药公司，关注老年病领域，紧跟医改政策趋势。我们重点推荐中恒集团、康美药业、双鹤药业、上海医药。风险提示基本药物目录及医保目录品种降价、新版GMP及新药典对企业成本的提升、新版药品价格管理办法的强行推进、公立医院改革对行业带来变革成本。重点公司业绩预测与估值EPSPE简称股价PEG目标价评级0910E11E0910E11E中恒集团37.730.4

4、80.841.9778.6045.4625.320.5765.00买入康美药业21.170.30.440.5970.5748.1135.881.4125.00买入上海医药23.720.30.711.0579.0733.4122.590.7031.50买入双鹤药业32.540.790.971.2241.1933.5526.671.3036.60买入誉衡药业85.001.241.392.0168.5561.1542.291.3790.45买入英特集团11.270.150.210.3375.1353.6734.150.9415.00买入亚宝药业11.130.20.240.3255.6546.3

5、834.781.3913.00买入长春高新65.000.560.941.16116.0769.1556.032.9580.00买入南京医药14.190.130.20.32109.1570.9544.341.1818.00买入昆明制药15.800.190.30.4583.1652.6735.111.0520.00买入数据来源：公司报表，广发证券发展研究中心广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。行业深度研究报告目录索引一、行业稳定增长，相对估值溢价较高..

6、....................................................3（一）医药行业保持稳定快速增长...................................3（二）医药行业TTM处于历史平均水平，溢价率处于历史高位，.........5二、看好行业长期发展，中短期关注结构性调整......................................7（一）老龄化、城镇化及医保制度健全支撑行业长远发展前景...........7（二）中短期关注行业的结构性变化.................................9三、投资策

7、略--把握发展趋势，顺应结构调整.........................................11四、重点推荐公司：....................................................................................12中恒集团（600252）——血栓通放量，普药饮料起步..................12康美药业（600518）——以饮片为