汽车行业2019年中期投资策略：行业底部，复苏在即

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1、投资策略报告内容目录乘用车：行业周期底部，下半年复苏有望.-5-短期需求不足，销售持续低迷.....................................................................-5-政策密集出台，政策红利将逐步释放..........................................................-7-国六将近，库存加速调整，主动去库存接近尾声........................................-8-估值快速下降

2、，处于历史底部.....................................................................-9-推荐逻辑：一线自主+德日系合资.............................................................-10-自动驾驶将至、ADAS先行，看好毫米波雷达、智能刹车系统.......................-11-汽车智能化将推动ADAS迅速发展..................................

3、.........................-11-政策催化，中国市场渗透率将加速提升.....................................................-12-毫米波雷达、智能刹车系统有望最先国产化.............................................-13-关注处理平台、激光雷达、高精地图主题性投资机会...............................-15-国三重卡治理加码，开启三年景气周期..................

4、..........................................-18-基建发力，上半年重卡维持高景气度........................................................-18-国三重卡治理持续加码，将主导本轮更新需求..........................................-19-风险提示........................................................................

5、....................................-21--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分投资策略报告图表目录图表1：国内乘用车销量.-5-图表2：国内分车型销售同比增速......................................................................-5-图表3：中国品牌汽车前十家生产企业销量........................................................-5-图表4：2019.1-4国内

6、分国别汽车销量..............................................................-6-图表5：2019.1-4年销量前十合资品牌销售情况................................................-6-图表6：国内豪华品牌历年销量（万辆）...........................................................-6-图表7：汽车消费刺激政策密集出台....................

7、...............................................-7-图表8：GAIN乘用车整体终端优惠指数............................................................-8-图表9：乘用车库存预警指数..............................................................................-8-图表10：汽车经销商库存系数........................

8、...................................................-9-图表11：申万乘用车（850911.SI）PB-Bands.................................................-9-图表12：申万乘用车（850911