机械军工行业2017中期策略：流动性收紧下聚焦龙头白马、真成长

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1、证券研究报告

2、行业研究机械设备【联讯机械军工2017中期策略】流动性收紧下聚焦龙头白马、真成长2017年07月07日投资要点看好二线蓝筹白马扩散和真成长投资机会，给予行业“增持评级”增持随着美国进入加息周期。中国也进入了金融去杠杆的阶段，流动性日益趋紧。分析师：王凤华A股市场进入以低估值价值白马为主要方向的价值投资时代，估值水平和投执业编号：S0300516060001资策略在逐步与海外趋近。这意味着后面的A股投资会更加重视基本面的研邮箱：wangfenghua@lxsec.com究，重视业绩与估值的匹配性。对于机械行业投资而言，我们认为在这种新研究助理：刘智的形式下，应该继续

3、聚焦于中国制造的优势产业，侧重在优势产业里面的龙邮箱：liuzhi_bf@lxsec.com头白马，同时也重视国产设备有能力替代进口设备，替代市场空间广阔、趋研究助理：陈鼎如势明确的真成长细分子行业龙头。电话：010-64814011邮箱：chendingru@lxsec.com工程机械集中效应显现，关注行业龙头申万一级主要子行业年度涨跌幅11.0%基于我们对工程机械行业反弹2017年有望超市场预期、龙头集中效应凸显3.8%和“一带一路”战略推进对工程机械需求拉动的判断，国内工程机械企业业-3.5%-10.7%绩有望持续改善。另外，产品国际化和纳入MSCI有望提升相关上市公司的

4、-17.9%市场估值。建议重点关注相关整机龙头三一重工、徐工机械以及核心零部件电子钢铁化工传媒综合SWSW房地产计算机SWSWSW供应商恒立液压、艾迪精密。家用电器食品饮料交通运输公用事业休闲服务建筑装饰农林牧渔SWSWSWSWSWSWSWSWSW“下游大规模扩产+国产化”催生锂电自动化设备需求申万机械设备三级子行业年度涨跌幅-1.0%根据各锂电池厂商的产能规划，预计2017年底前行业主要电芯厂商总产能-6.5%约为120GWh，到2020年行业总产能将达到250GWh，2016~2020年复-11.9%-17.4%合增速38%。目前国产化替代已经到达50%的水平，仍有较大国产

5、化替代-22.8%空间；锂电生产自动化是产业发展的必然选择，锂电生产设备升级替代空间机械基…内燃机制冷空…其它通…冶金矿…纺织服…印刷包…其它专…巨大。重点推荐高成长龙头先导智能、赢合科技。机床工具磨具磨料工程机械重型机械楼宇设备环保设备农用机械仪器仪表金属制品铁路设备SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW城市轨交产业进入十三五黄金时代，重视城轨车辆产业历史性的投资机遇城市轨道交通十三五黄金时代，轨交车辆受益较大，重点关注城市轨交业务最近一年行业相对走势收入占比最大（60-70%），城轨门系统绝对龙头（市占率60%左右）的康尼16%9%机电，关

6、注动车组进入稳定阶段，城轨车辆开始爆发、维保进入发力阶段的2%稳健白马中国中车、城轨业务占50%，空调、电缆、电源等多项业务协同发-4%展的鼎汉技术。-11%16-0716-1017-0117-0417-07消费电子技术更新换代加速，3C自动化进入爆发阶段沪深300机械设备消费电子技术升级换代加速，双面玻璃、无线充电、全面屏、OLED屏等技资料来源：wind术加速渗透，带动3C自动化行业进入爆发阶段。重点推荐显示模组产业链的标的：产品稳定性强、国内市占率最高、顺利切入TPK、京东方、深天马、《机械设备行业报告_【联讯机械行业周报】欧菲光、TCL等一线厂商的国内邦定设备龙头、稀缺

7、的模组全工序段设备供挖掘机销量持续火爆，加配3C和锂电设备应商智云股份、贴合设备技术积累较强，主要客户切入长信科技、信利国际、成长股》2017-06-19富士康、天马的联得装备、切入JDI、欧姆龙、夏普、深天马的贴合设备、《机械设备行业报告_【联讯机械行业事件检测设备供应商正业科技、检测龙头精测电子。重点推荐CNC机床领域研请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/48行业研究。。。。。。。。。。点评】：“国防科工局军民融合专项行动计发实力强劲、精雕机正迅速上量的劲胜精密、精雕机传统优势企业智慧松德、划”深化民参军，国产数控系统迎来发展机建议关注精雕机和线圈卷

8、绕机供应商田中精机、热弯机国产龙头奥瑞德。遇》2017-06-23重视军民融合逐渐兑现受益标的《机械设备行业报告_【联讯机械行业周报】关注锂电自动化设备成长股和MSCI指数军民融合发展已经上升为国家战略。国防科工局发布《2016年国防科工局成分股》2017-06-26军民融合专项行动计划》对军民融合进行了规范和规划。重视军民融合逐渐进入兑现的受益标的。军民两用的相关资产涉密级别较低、经济效益较好、更容易实现注入上市公司。重点关注：中航光电、中航机电、振华科技、国睿科技。民参军重