机械行业2019年中期策略：拥抱周期龙头，聚焦新兴成长优质企业

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1、2019年7月4日目录两条投资主线：拥抱周期龙头，聚焦新兴成长优质企业6房地产投资增速维持在高位，下半年预计将回落6逆周期调节政策不断加码，下半年基建投资增速将继续回升6制造业固定资产投资增速开始下行，下半年静待减税发力及贸易战缓和7机械行业上市公司运行状况8周期板块：逆周期调控受益，积极拥抱行业龙头11铁路装备：逆周期调控受益方向之一，景气度向好11工程机械：国产龙头优势进一步强化，下半年基建投资发力有望拉长行业景气周期18油服：行业景气度持续性，以及中低油价环境下盈利弹性的探讨25新兴成长：行业空间

2、广阔，聚焦优质基因企业32半导体设备：国产设备全线出击32高空作业平台：渗透周期较长，国内市场将保持持续高增长37激光产业：激光加工设备应用领域不断拓宽，国产激光器加速进口替代39投资建议43风险提示452019年7月4日图表目录图表1.2019年1-5月房地产固定资产投资同增近11%6图表2.房地产新开工面积面临下行压力6图表3.2019年基建固定资产投资增速开始回升7图表4.2019年地方政府专项债发行额相比2018年明显增加7图表5.PPI及工业企业利润增长领先制造业投资7图表6.制造业不同细分行

3、业固定资产投资累计增速7图表7.高技术产业工业增加值增速明显高于制造业整体水平8图表8.固定资产投资完成额领先工业增加值8图表9.机械行业一季度营收及增速9图表10.机械行业一季度归母净利润及增速9图表11.机械行业单季度ROE变化9图表12.机械行业2018年细分板块营收及利润增速10图表13.机械行业一季度营收及利润增速10图表14.铁路投资上下游梳理11图表15.全国铁路运营里程稳步增长11图表162019年将迎来高铁通车高峰12图表17.2019年有望迎来高铁开通里程最高峰12图表18.近2年拟

4、开通的铁路新项目，总投资超过13400亿元13图表19.2008-2009年和2012-2013年两次稳基建13图表20.2018年上调固定资产投资，未来两年有望再上一台阶14图表21.铁路基建的可行性较优14图表22.货增行动计划增加铁路货运11亿吨15图表23.2019年机车+货车交付辆的情景假设16图表24.铁路（城轨）后市场16图表25.动车组保有量大，价值量高17图表26.主要车型动车组的检修周期17图表27.2018年动车组大中修项目以3级修为主，4级修增速明显18图表28.近年来，四级修的

5、招标列数逐年递增18图表29.挖掘机月销量走势（台）19图表30.小松挖掘机开工小时数（小时）19图表31.汽车起重机月销量走势（台）19图表32.混凝土泵车历年销量情况19图表33.挖掘机更新需求测算202019年7月4日图表34.其他工程机械产品更新需求预测（单位：台）20图表35.挖机国产品牌市占率不断提升20图表36.挖机国产品牌各月市场份额继续提升趋势未变20图表37.挖机CR3和CR8市场份额变化情况21图表38.国内三大厂商挖机市场份额变化情况21图表39.挖机各月出口数量持续保持高速增长

6、21图表40.挖机出口销量占比震荡攀升21图表41.2009年以来混凝土搅拌车出口数量不断增长22图表42.2009年以来混凝土泵出口数量占比约30%-50%22图表43.2017年我国工程起重机出口数量占比不到15%22图表44.2000年以后日本工程起重机出口占比持续提升22图表45.工程机械主要产品出口需求预测（单位：台）23图表46.2019年基建固定资产投资增速开始回升23图表47.2019年1-5月房屋新开工面积增速为10.5%23图表48.基建固定资产投资对工程机械的影响越来越重要24图表

7、49.2019年部分省市基建投资项目24图表50.工程机械主要产品总销量预测（单位：台）24图表51.我国原油和天然气的对外依存度持续走高26图表52.我国页岩油勘探开发进程27图表53.三桶油“七年行动计划”概况27图表54.原油对外依存度降至60%的假设下国内油服市场降至少扩大1倍27图表55.2010-2018年主要油服企业毛利率变化趋势28图表56.2010-2018年主要油服企业净利率变化趋势28图表57.页岩气钻完井服务价格29图表58.2018年全球连续油管车恢复至2040台30图表59.

8、我国压裂车存量的分布30图表60.我国压裂车的竞争格局被宝石机械打破31图表61.大陆半导体设备制造与半导体消费规模不匹配32图表62.大陆半导体设备市场规模加速增长33图表63.大陆半导体设备市场在全球占比逐年攀升33图表64.大陆半导体设备市场的国产化率为4%-5%34图表65.集成电路工艺设备国产化率35图表66.本土晶圆厂集成电路工艺设备的竞争格局35图表67.国产半导体设备在某三个项目累计订单36图表68.各类集成电路工艺设备的国