机械行业2018年年度投资策略：拥抱战略新兴，守望全球成长

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1、摘要投资要点行业评级:增持1、全球朱格拉周期和新工业革命助力中国制造业大时代来临全球主要经济体或已开启新一轮设备投资周期，国内机械设备出口将持续改善；国内更新升级需求支撑机械设备景气度回暖，且机械设备经过5年调整，落后产能已大幅出清，留下来的优势企业规模经济和生产效率整体上明显提高，企业盈利继续好转。中国制造2025深度开展，强调“信息化”与“工业化”融合，新工业革命呼之欲出，中国制造必将从大国走向强国。2、选股从全球成长、战略新兴和高端装备三个维度展开选股遵循三条主线，一是寻找具备全球化成长基因的龙头公司，传统制造业国内需求已

2、无空间，只有具备全球视野和核心竞争优势的企业才能继续做大做强；二是聚焦战略新兴产业，符合国家政策大力扶持和地区产业转移的新兴产业空间大、增速快，且设备先行，业绩爆发力强，重点推荐半导体设备、锂电设备、3C自动化；制造业转型升级和关键零部件国产化倒逼政府力推中国制造2025，高铁、核电、工业机器人等高端装备领域未来将出现一批世界级公司，应该自下而上寻找优质标的。3、重点推荐标的三一重工、精测电子、杰克股份、美亚光电、京山轻机、先导智能、中集集团、豪迈科技、郑煤机、上海机电。4、风险提示：技术研发进度不及预期、汇率波动导致全球化经营风险

3、国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明1目录01紧抓全球成长机遇，看好具备国际化经营潜力的行业龙头02聚焦战略新兴产业，看好半导体、锂电、3C自动化设备03中国制造2025助力高端装备大发展04重点推荐及相关受益标的梳理国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明2目录01紧抓全球成长机遇，看好具备国际化经营潜力的行业龙头02聚焦战略新兴产业，看好半导体、锂电、3C自动化设备03中国制造2025助力高端装备大发展04重点推荐及相关受益标的梳理国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明31、紧抓全球

4、成长机遇，看好具备国际化经营潜力的行业龙头1最坏的时代，最好的时代经济新常态下，传统机械设备保有量到达瓶颈，国内需求已无空间“一带一路”政策上升为国家意志，中国制造恰逢“走出去”最好时机，面向新兴市场，守望全球成长2他山之石：深度剖析卡特彼勒，寻找国际化“基因”注重技术研发：掌握核心零部件供应，增强上游议价能力；注重产品性能、寿命、可靠性，由价格优势转向性价比优势；注重品牌价值培育全球化，海外实现“本地化”；建立完善分销网络3对标国内：寻找中国的“卡特彼勒”从技术优势、市场开拓、全球定位角度寻找具备国际化经营潜力的行业龙头

5、重点推荐：三一重工、中集集团、杰克股份、豪迈科技国际化动因-战略-绩效整合动态分析框架国际化动因国国际际化化形机能战绩势遇力略效数据来源：国泰君安证券研究国泰君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明41.1.国内市场增量空间有限，亟需国际化经营2015年-16年设备投资增速大幅下滑1传统机械制造需求空间有限农用设备采矿设备制造业设备建筑设备交运设备100%2015-16年设备投资增速大幅下滑90%传统机械设备保有量巨大，增量空间有限80%70%60%2供给侧改革倒逼制造业经营模式升级50%40%人力成本上升、原材料涨价

6、，叠加全球产业链转移，失去成30%本竞争优势，倒逼国内制造业经营模式由OEM升级至OBM20%10%国际化经营是企业参与国际分工、获取技术和市场、延伸价0%值链重要方式-10%200520062007200820092010201120122013201420152016-20%-30%传统机械设备保有量巨大，增量空间有限数据来源：国家统计局、国泰君安证券研究借助国际化经营延伸中国制造价值链截止到2016年底，中国工程机械主要产品保有量约为672～728万台。附产品研发液压挖掘机149.8～162.4万台加推土机6.79～7.36万

7、台价品牌与服务值零部件生产装载机158.6～171.8万台模块零部平地机3.05～3.31万台件生产销售摊铺机2.07～2.25万台压路机12.3～13.3万台利利润润组装轮式起重机20.9～22.7万台空空间间塔式起重机41.7～45.2万台大大叉车224.1～242.8万台混凝土搅拌输送车34.9～37.9万台利润空间小混凝土泵车6.4～6.95万台混凝土泵5.62～6.09万台混凝土搅拌站5.53～6.06万台技术环节生产环节营销环节业务程序数据来源：中国路面机械网、国泰君安证券研究数据来源：《中国装备制造业出口竞争力研究》国泰

8、君安证券2018年投资策略研讨会请参阅附注免责声明51.2.借“一带一路”东风，中国制造扬帆出海01市场机遇：新兴市场不断崛起政策驱动：“一带一路”写入党章新兴市场人均GDP、城镇化率较低“一带一路”写入党章一方面反