机械行业2019年度策略报告：耐心等待黎明，寻找逆周期和弱周期成长龙头

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1、目录一、2018年机械板块整体表现较弱，大幅跑输沪深300指数7（一）2018年机械板块走势较弱，工程机械、矿山冶金机械等周期机械显著强于行业7（二）机械板块估值水平处于历史大底8二、2018年机械板块基本面回顾及投资展望10（一）2018年周期机械继续强势复苏、成长板块增速有所放缓10（二）2019年机械板块投资展望：降低预期，寻找高确定性的逆周期、弱周期龙头11三、投资主线一：政策稳增长，投资补短板的行业：高铁、油气设备12（一）政策全方面扶持，铁路设备需求确定向上131、高铁通车里程继续保持高位，动车需求稳健增长132、中铁总开启三年货运增量行动，货车、机车招标将创历史天量163、

2、全国在建地铁项目进入投产高峰，地铁车辆招标增长强劲19（二）三大油企资本开支进入上行通道，油气设备进入景气周期201、我国油气消费量和产量增速长期不匹配，消费缺口逐渐扩大，能源安全受到威胁202、受上一轮油价低迷影响，三大油企资本开支连续大幅缩减，油气产量显著受影响223、政策刺激和油价市场复苏，促进新一轮油气资本开支景气周期启动23四、投资主线二：精选个股，优选防御性较好的弱周期成长子行业龙头24（一）金卡智能：物联网表爆发在即，原有竞争格局有望打破，龙头份额加速集中241、天然气在我国能源消费占比仍有很大提升空间，天然气产业链具有中长期发展空间242、物联网表爆发在即，技术和市场壁垒

3、有望促龙头打破分散的竞争格局253、打通燃气应用上下游产业链，整合作用正在凸显26（二）美亚光电：口腔CBCT市场空间广阔，国产巨头规模效应逐渐显现271、传统色选机业务稳健增长，海外市场拓展打开增长空间272、口腔CBCT市场处于高速成长期，国产龙头规模效应显现28（三）浙江鼎力：高空作业平台成长迅速，募投产能投放加速龙头份额增长291、高空作业平台成长迅速，中长期渗透空间巨大292、募投产能逐步释放，助力公司业绩加速30（四）先导智能：动力电池新一轮扩产竞争开启，绑定绝对龙头受益资本开支扩张周期301、新能源汽车需求增长强劲，动力电池厂商开启新一轮扩产竞争302、动力电池市场份额向龙

4、头汇集，先导智能绑定大客户持续受益31五、重点推荐标的32六、风险提示33图表目录图表1：2018年SW机械板块与沪深300指数走势对比7图表2：2018年SW一级行业涨跌幅7图表3：2018年SW机械子行业涨跌幅8图表4：SW一级行业PE-TTM估值水平8图表5：SW一级行业PB（整体法）估值水平9图表6：机械行业PE-band9图表7：机械行业PB-band9图表8：机械行业近年营业收入情况（百万元）10图表9：机械行业近年归母净利润情况（百万元）10图表10：2018Q3机械各子行业营业收入及增速（单位：百万元）11图表11：2018Q3机械各子行业归母净利润及增速（单位：百万元）

5、11图表12：全国铁路固定资产投资（亿元）14图表13：全国铁路基建新开工项目数（个）14图表14：全国新增铁路投产里程（公里）14图表15：全国新增高铁通车里程与铁路固定资产投资、铁路新开工项目的关系15图表16：高铁营业里程与动车组保有量的关系15图表17：近年全国铁路客车采购量（辆）16图表18：全国铁路客车拥有量（辆）16图表19：近年全国铁路货运量（万吨）17图表20：近年全国铁路货运周转量（亿吨公里）17图表21：2016年国家铁路货运量构成17图表22：铁路货车采购量与货运量累计同比的关系17图表23：全国铁路货车招标采购量（辆）18图表24：全国铁路货车保有量情况（辆）1

6、8图表25：全国铁路机车招标采购量（辆）18图表26：全国铁路机车保有量情况（台）19图表31：近年我国石油产量和消费量（亿吨）21图表32：近年我国天然气产量和消费量（亿立方）21图表33：近年我国天然气、石油的对外依存度21图表34：近年三大油企勘探开采资本开支实际完成额（亿元）22图表35：近年中国石油资本开支（亿元）22图表36：近年中国石化资本开支（亿元）23图表37：近年中国海油资本开支（亿元）23图表38：我国一次能源消费占比24图表39：世界一次能源消费占比25图表40：“十三五”天然气行业主要发展指标25图表41：美亚光电色选机营业收入（百万元）27图表42：美亚光电色

7、选机毛利率（%）28图表43：美亚光电口腔CT营业收入(百万元)28图表44：美亚光电口腔CT毛利率（%）29图表45：浙江鼎力近年营业收入和归母净利润(百万元)30图表46：浙江鼎力近年产品销量(台)30图表47：全国新能源汽车销量(辆)31图表48：2018年主要动力电池厂商扩产情况31图表49：2018年1-9月动力电池装机市场份额32图表50：近年来动力电池装机CR2CR3CR5市场占有率32图表51：重点推荐公司估值3