企业绩效中的高管-员工薪酬激励与公平研究——基于a股制造业上市公司经验数据

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1、学术界关于薪酬差距与企业绩效关系的研宄十分广泛，目前己形成了两种比较成熟的理论锦标赛理论和行为理论。Lazear和Rosen(1981)提出锦标赛理论，该理论认为，薪酬差距扩大有助于激发员工的积极性，从而提高整个企业的经营绩效。他们主张薪酬差距对企业绩效的正效应Ill。Rosen(1986)认为，当进入管理层能够获得超额的收入时，那么高管的超额薪酬就会对普通员工形成强有力的激励作用，促使普通员工投入更多的努力。同样，国内的一些研究成果也支持锦标赛理论XZ1。俞震和冯巧根(2010)以2005年A股上市公司为研究对象，对高管与普通员工的薪酬差距和公司绩效的相关性进行了实证分析，结果发

2、现，随着公司总资产收益率的上升，薪酬差距逐渐扩大m。刘春和孙亮(2010)以国企上市公司为对象进行研究，结果表明，国企高管和员工薪酬差距与企业绩效正相关，进一步支持了锦标赛理论m。而行为理论认为，薪酬差距不利于企业经营发展，这是由于普通员工对企业内薪酬差距有一定的认可度，当薪酬差距无法得到普通员工的广泛认可，即超出员工承受程度吋，就会产生内心的不平衡感，严重影响普通员工的工作积极性，从而给企业绩效带来负面效应。Cowherd和Levine(1992)研究发现，高管和普通员工的薪酬差距与公司的产品质量呈现负相关关系m。Dur和Glazer(2008)的研宄结果表明，过大的薪酬差距会引

3、发员工的嫉妒心理，从而降低员工的工作效率，造成企业收益下降M。而国内的研究也对行为理论进行了有效验证，如周蓓蓓等(2008)和张正堂(2008)选取我国上市公司为样本进行实证研宄，结果表明，高管和员工薪酬差距与组织未来缋效呈现负向的关系urn。当然，有一些学者的研宄既不符合锦标赛理论，也无法验证行为理论。卢锐(2007)研宄发现，与其他企业和比，在管理层权力大的企业中，高管团队内部的薪酬差距以及高管和普通员工的薪酬差距更大，但是企业业绩没有随之明显上升，同时还发现高管和普通员工的薪酬差距与企业业绩无明显相关关系m。但也有一些研究发现，薪酬差距与企业缋效之间并非是一种线性关系。王怀明

4、和史晓明(2009)以2002—2007年A股上市公司为样本进行研宄，结果表明，薪酬差距对企业绩效的影响是非线性的，且存在区间效应，企业绩效随着薪酬差距的扩大呈现先上升后下降的倒U型趋势IM。但该研究是将所有行业囊括起来进行总体分析的，缺乏对特定行业的具体分析;而赵睿(2012)则利用1999-2009年我国A股全部制造业上市公司数据进行实证研宂，结果也呈现倒U型趋势Uil。该项研究控制特定行业即制造业，在一定程度上降低了由于不同行业间环境与技术影响造成的误差，但即便如此，本文仍然发现上述大量研宄采用面板数据来进行实证分析，缺乏以横截面数据为样木的研宄支持。因此，关于薪酬差距与企业

5、绩效的关系研究尚不完善。以上研究为本研究的开展提供丫丰富的理论支持，但总体上，关于薪酬差距与企业绩效的实证研宄并不算多，且偏重于薪酬差距与企业绩效的时间效应，即对面板数据进行实证研宄，而忽略了同一时期的企业薪酬决策与管理的研宄，还需要进一步充实。基于此，木文选取2015年A股制造业上市公司数据进行实证分析，不仅有利于完善我国的薪酬差距与企业绩效理论研究，而II对了解我国当前的薪酬制度发展状况与完善我国薪酬管理制度具有十分重要的意义。三、研宄设计1、研宄假设本文提出以下假设：假设1:制造业上市公司薪酬差距与企业缋效呈二次曲线关系，即薪酬差距达到一定程度之前，企业绩效会随着薪酬差距的扩

6、大而上升，但当薪酬差距超过一定程度时，其绩效随着薪酬差距的扩大而下降。这一假设的主要理论依据是锦标赛理论和行为理论，根据锦标赛理论，与既定晋升相关的工资增长幅度，会影响到位于该工作等级以下的员工的积极性;只要晋升的结果尚未明确，就会对员工形成激励作用，从而可以促进员工提高工作效率，进而提高企业绩效。但员工对于薪酬差距的承受能力并非是无限的，在心理过分嫉妒情况下，易挫伤员工积极性。因此，高管与员工薪酬差距应考虑公平性，保持在员工可承受的范围内，否则将对企业绩效造成负效应作用。而随着薪酬差距的扩大，企业绩效会呈现先上升后下降的趋势。假设2:高管持股比例与企业缋效呈正相关。根据现代企业制

7、度，企业的所有权与经营权分离，代理问题不可避免。而高管代表着更高的人力资本，为企业付出的努力、承担的责仟都要远超普通员工，因而将高管薪酬与公司绩效和关联十分重要。而根据委托代理理论，企业所有者一委托方与经营者一代理方追求的目标效用函数不一致，所有者追求股东财富最大化，而经营者更多的会追求自身利益最大化，这就使得两方目标相背离。这主要是由于代理方高层管理人员没有站在股东的角度进行经营管理，因而为了减少高管违背股东意愿的行为，引入有效的激励方式不可或缺。早期的薪酬激励易造