上市公司高管特征与企业绩效相关性研究——基于a股上市公司经验数据

《上市公司高管特征与企业绩效相关性研究——基于a股上市公司经验数据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、上市公司高管特征与企业绩效相关性研基于A股上市公司经验数据集美大学摘要：当今世界，企业间的竞争，也就是人力资本的竞争，企业的发展依赖于人才、技术等各种资源，高管人员作为企业极其重要的一项资源备受研宂者们的关注。以A股上市公司2010年至2015年这5年的年报数据为样本，对货币职工薪酬、持股比例等高管特征与企业绩效的关系进行了实证研究。研究发现:货币薪酬对企业绩效有显著的正向影响，而持股比例并不显著。关键词：高管特征;企业绩效;回归分析;作者简介：岑慧（1993-）,女，湖北黄冈人，在读研究生。研究方向：会计理论与方法。作者简介：卿松（1971-）,男，重庆人，

2、博士研究生。研究方向：会计理论与方法。收稿日期：2017-02-07Received：2017-02-07一、引言21世纪是知识经济的新时代，科学技术越来越突显出其重要性，我国正处于从传统经济向知识经济转型的时期，其中人力资本是知识经济最重耍的资源。企业的发展离不开对其内部各种资源进行有效整合和有效配罝，人力资本作为企业内部的资源之一，也是最具灵活性、主观能动性的资源，对企业的经营绩效将产生重要影响。本文是以我国当前的现实经济环境为前提，选取A股上市公司为研究对象，探索高管人员特征对企业绩效的影响，对引导我国企业的发展提供有力的意见。首先，实证分析高管人员自身

3、的特质与企业绩效的关系，可以为企业招聘提供可靠的意见。其次，研宄企业对高管人员的激励措施是否有效，将使企业完善其绩效评价体系和激励机制，一方面，激发现有高管积极性，另一方面吸引潜在人才。二、实证研宄（一）理论分析及研宄假设1.高管薪酬与企业绩效委托代理理论认为，在现代企业两权分离的情况下，企业绩效与薪酬契约可以降低代理成木，从而弱化所有者与管理者之间的矛盾，使得股东与高管的利益趋于一致，以促使经理人主动提升能力、发挥水平，并最终影响公司业绩。在这种契约下，高管人员获得的货币薪酬越高，越有动力采取促进业绩提高的策略，更好地管理公司，提升经营业绩，从而提高企业绩效

4、。据此，提出假设1。假设1:高管人员的货币职工薪酬对企业绩效有显著正向影响；高管持股比例对企业绩效有显著正向影响。2.高管团队规模与企业绩效高管团队规模越大，企业所拥有的人力资源数量、知识交叉广度和团队异质性程度越高。在现代竞争激烈的环境中，企业拥有更多资源、信息、技能，更有利于对市场及时作出反应，以应对市场竞争环境的瞬息万变和不确定性。庞大的高管团队有助于推进企业的运营决策和创新决策，对企业绩效产牛.积极影响。提出如下假设。假设2:高管团队规模对企业绩效有显著正向影响。（二）数据来源和样本选取本文以2010—2015年我国A股上市公司为样本，探讨高管特征对企

5、业绩效的影响。剔除数据缺失、数据异常的公司和金融类公司。最终得到954家上市公司的2010—2015年的1992个观测值构成的面板数据。本文所使用的数据主要来源于WIND和CSMAR数据库。（三）变量选取及模型设置本文以企业绩效指标总资产收益率（R0A）、净资产收益率（R0E）作为因变量，用高管持股比例（tmb）、对数化后的高管前三名薪酬总额（1叩ay）、高管人数（tmn）作为解释变量，构建了面板数据模型（1）和模型（2），以检验高管特征对企业缋效的影响。同时还加入了一些控制变量，包括公司规模（size）、财务杠杆（DEL）、经营现金流（CFO）、成长能力（G

6、RO）、大股东控制度（FIK）和年度因素（time）。1.描述性分析表1为各变量的描述性分析，从中可以看出ROA和ROE的平均值分别为0.0527和0.0839,屮位数均比均值小，且最大值与最小值均相差很大，说明半数以上的上市公司的经营状态不是很好。tmb的均值为0.160，中位数为0.0343远小于均值，说明企业高管持股比列普遍较高。tmn的取值从1到23不等，表明这些上市公司因公司结构性质不同其高管人员的数量也不同，均值为6.688，中位数为6,表明这些上市公司的高管人员平均规模在6~7人。从表1还可以看出,CFO和GRO的均值与屮位数相差比较大，且最小值

7、均取到负数，说明这些上市公司中有部分公司在某些年度的经营存在亏损或周转有困难。2.回归分析对模型（1）进行回归分析，表2是高管特征对企业绩效影响效应的回归结果，其中从timeeffect的结果可知，这些上市公司的总资产收益率在不冋年份是有差别，这主要是因为其受众多因素的影响。其屮企业绩效用ROA（总资产收益率）衷示。结果显示，tmb和tmn不显著，lnpay则在Jt%的显著性水下•上对ROA有正影响，说明企业支付给高管的薪酬越多，其为企业工作的积极性越大，也就越有利于企业盈利能力的提升，那么企业就越有可能获得较好的企业绩效。表1各变量的描述性分析下载原表对于各

8、控制变量，根据上表结果，size（公司