上市公司高管薪酬与企业绩效相关性研究

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1、上市公司高管薪酬与企业绩效相关性研究刘栩萌徐小涵中国银行江苏省分行南京审计大学在经济全球化的今天，如何对企业高级管理人员实施有效的激励和约束以提升企业绩效己成为企业发展的一项重要问题。笔者根据委托代理理论与行为理论，在对国内企业高管薪酬激励机制现状分析的基础上，给出上市公司高管激励机制优化路径:上市公司高管薪酬建立多元化模式;制定系统的业绩评价指标;将内部监管与外部约束相结合，构建更完美体制;制定合理的薪酬标准。关键词：上市公司；高管薪酬;企业绩效;高层管理人员处于企业的核心决策层，他们是企业运营的核心人物，是董事会目标的执行者，是企业的主体和发展中枢，职责是做出

2、包括战略管理在内的一系列重大决策。但是，由于公司管理者与委托人之间的利益往往不一致，而且存在信息不对称的情况，高级管理人员有吋为了自身的利益，利用信息优势促成有利于自身的局面，从而产生两个代理问题一逆向选择和道德风险，使得企业的经营R标出现偏差，高层管理人员为企业赚取更多利润的积极性降低，容易出现以其它目标代替企业利益最大化的目标的情况。笔者选取32家沪深家电上市公司，通过分析上市公司高管薪酬与公司业绩之间的关系，希望能够丰富和完善上市公司高管薪酬激励机制，对今后的实践和研究起到一定的借鉴作用。一、理论分析（一）高管薪酬、企业绩效内涵与意义1.高管薪酬通常情况下的

3、薪酬包括基本工资、奖金、福利等一切以现金形式发放的工资总额,而高管薪酬除短期激励报酬形式以外，还包括股权激励等讼期激励性报酬，这样能够消除高管与股东之间的利益矛盾，使高管在追求自身利益的同时，能够为企业长期利益而努力，最大限度地实现公司整体利益的最大化，完成企业发展的长远目标。1.企业绩效企业在一定经营期间内取得的效益以及长期目标的完成进度被称为企业绩效。企业绩效水平主要表现在企业的财务状况、偿债能力状况、资产质量和经营增长能力等方面。经营者业绩主要体现在经营者在企业存续过程屮对企业经营效益的提高和企业经营发展取得的成果所做出的贡献。企业经营绩效评价运用科学的评价

4、方法，按照一定的标准和程序，通过多样化对比分析，包括对资产经营、会计收益、资本保值增值等方面进行评价。图2-1上市公司高管薪酬激励机制考核公司绩效，选取公司净利润作为指标。因为净利润更能准确反映公司持续的营业盈利能力，在考察公司业绩时更加稳定，并且其作为一个和对指标，可以在公司之间予以比较和分析，方便对企业业绩作出判断。（二）理论基础1.委托一代理理论随着生产力的提高，企业规模的进一步扩大，企业分工更加细化，专业化分工产生一大批代理人，他们具有专业知识，能够代理行使好被委托的权利，而业主只保留企业的剩余索取权，因此企业所有者和代理人之间形成了一种委托-代理关系。但

5、在委托代理的关系屮，委托人与代理人都从自身利益出发，委托人追求的是自己的财富最大化，而代理人追求自己的工资津贴收入和闲暇时间更多，两者目标并不总是一致，这必然导致利益冲突。要解决的关键问题是将委托人和代理人不同的甚至冲突的目标，在契约的基础上达到平衡，或者在两者之间建立约束平衡机制，使他们之间达成利益一体化。2.行为理论行为理论认为高管自身所获报酬的多少和通过与他人所获报酬进行的比较会影响其为提升企业业绩而工作的努力程度，因此，行为理论认为在由高管组成的团队中，制定一个较小的薪酬差距将有助于促进员工之间的团结协作、提高公司的业绩水平。国内外学者在基于行为理论研宄薪

6、酬差距的过程中，一般从以下四个方面展开:相对剥削理论、组织政治学理论、社会比较理论和分配偏好理论。相对剥削理论认为，员工会将自身所获得的报酬多少与获得更高报酬的其他人进行比较，在这个过程中会产生“被剥削的感觉”，进而导致薪酬和对处于低层的员工出现与企业目标不一致的行为，使他们容易降低自身的努力程度，最终导致公司业绩水平下滑。组织政治学理论认为，由于存在薪酬差距员工将为获得更高的薪酬水平而努力升职，但是这样的竞争将导致员工专门抽出时间去学习目标职位所需的知识等，在此过程中会导致员工注意力分散，在一定程度上降低工作效率。社会比较理论支持企业扁平的薪酬结构，认为较小的薪

7、酬差距可以促使员工合作并II提升员工对薪酬的满意度，更有利于提升企业业绩。分配偏好理论强调薪酬公平分配制度的重要性，如果员工对企业所存在的薪酬差距产生不满的情绪，会为薪酬制定者带来不利的后果。因而在制定薪酬分配制度时即使团队内个人能力和业绩有明显差异，仍应该确定较小的薪酬差距。二、上市公司高管薪酬与企业绩效实证分析（一）样本来源数据主要来自屮国国家统计局网站、上海证券交易所网站、深圳证券交易所网站、网易财经网站等披露的沪深A股上市公司2015年和2016年相关数据。样木的选取遵循以下标准：1.我国上市公司的流通股括A股、B股以及H股，木研究的样木选取在上海证券交易

8、所和深圳证