高管薪酬激励对公司绩效影响的实证研究——基于深沪a股上市公司的面板数据

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1、高管薪酬激励对公司绩效影响的实证研究一一基于深沪A股上市公司的面板数严晓玲福建师范大学经济学院摘要：高管薪酬与公司绩效一直都是学术界关注的热点。选取2010-2014年沪深A股上市公司的数据，对“限薪令”颁布后的高管薪酬激励进行分析，以高管薪酬和股权激励部分结合的完整崭酬作为解释变量，实证分析了高管薪酬激励对企业绩效的影响。实证结果显示，高管薪酬与企业绩效正相关。目前，屮国上市公司与高管人员之间的报酬一一绩效契约关系已基本形成，但高管薪酬贡献率较低，激励性不足，高管薪酬激励作用的发挥与政府管制有一定的关系。关键词：高管薪酬;公司绩效;股权激励；作者简介：严晓玲（1

2、991-），女，福建诏安人，福建师范大学经济学院会计学专业在读硕士研究生，主要研究方向为企业资本预算管理研究。收稿日期：2017-05-21AnEmpiricalStudyontheInfluenceoftheExecutiveCompensationIncentiveontheCorporatePerformanceBasedonthePanelDataofShenzhenandShanghaiA-shareListedCompaniesYANXiao-1ingSchoolofEconomics,FujianNormalUniversity;Abstract：E

3、xecutivecompensationandcorporateperformaneehavealwaysbeenthefocusofattcntioninacademia.ThepaperselectsthepaneldataofShanghaiandShenzhenA-sharelistedcompaniesfrom2010to2014toanalyzetheexecutivecompensationincentiveafterlimitingthepayofseniorexecutives,andmakesanempiricalstudyontheinflu

4、enceoftheexecutivecompensationincentiveonthecorporateperformanee.TheresuItshowsthatthereisapositivecorrelationbetwecntheexecutivecompensationandthecorporateperformance.Atpresent,thecompensation-performancecontractrelationshipbetweenChineselistedcompaniesandseniorexecutiveshasbeenforme

5、d,butthecontributionrateoftheexecutivecompensationis1owandtheincentiveisinsufficient.Theinccntivefunctionoftheexecutivccompensationiscloselyrelatedtothegovernmentrestriction.Keyword：executivecompensation;corporateperformance;equityincentive;Received：2017-05-21现代企业最重要的特征z—是企业所有权和经营权相互分

6、离，由此必然会产生代理问题。公司股东拥有财产所有权，但通常无经营权;公司管理层代表股东行使经营权，却不承担最终风险。因此，构建有效的管理人员激励约束机制是现代企业管理的一项重要内容，这不仅可以激发管理层的工作积极性，还能有效降低代理成本，最终实现两者的互利共赢。2009年，社会保障和人力资源等部门出台的《关于进一步规范中央企业负责人薪酬管理的指导意见》是屮国首次对央企发出的高管“限薪令”，对其他上市公司同样具有引导作用，有利于促进高管薪酬的完善。文章试图通过对中国深沪A股上市公司的数据进行分析，研究高管薪酬对公司绩效的影响，从而为完善薪酬机制提供参考。一、相关文献

7、回顾国外很多学者对高管薪酬和公司绩效之间的关系进行了研究。最早对此进行研究的是Taussings和Baker,他们发现高管薪酬与公司绩效的相关性微乎其微山。EdLocke等发现公司绩效与高管持股和基于股权的薪酬正相关宜。但John、Robert>David[3]>Aggarwal和Sdmwick[4]等人的实证研究结果却与前面学者不同，他们发頑管薪酬与公司绩效间无冠相关关系。在国内的研究屮，魏刚提出经理报酬与公司业绩相关性不显著，高管持股的激励作用也不强固。王北星回、刘哲和葛玉辉等也研究了上市公司高管薪酬的激励状况，也得出类似结论。但陈丹和刘杰琼等却提岀高管薪酬与

8、公司绩效正