高管层股权激励对企业技术创新的影响研究——基于深沪A股上市公司的面板分析

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1、202年第一2期s。i。d}{。mR。mhdoi：10．3969／j．issn．1000—7695．2012．12．043高管层股权激励对企业技术创新的影响研究——基于深沪A股上市公司的面板分析黄园，陈昆玉(云南财经大学5--商管理学院，云南昆明650221)摘要：采用2006年至2010年的深沪600家上市公司为研究样本，以专利授权量作为企业技术创新的量化指标，研究高管层股权激励对企业技术创新的影响。发现高管层股权激励与专利的授权量呈显著正相关关系，说明高管层拥有股权激励的比例越大，越有利于提升企业的技术创新能力。其中制造业公司的创新能力强于非制造业公司；不同

2、股权激励的类型对技术创新能力的影响具有显著差异，对高管层实施限制性股票激励的公司技术创新能力优于实施高管层股票期权激励的公司。关键词：股权激励；技术创新；股票期权；限制性股票中图分类号：F276．6文献标识码：A文章编号：1000—7695(2012)12—0179—04StudyOnManagerialEquityIncentivesEfectonTechnologicalInnovationofEnterprises——BasedonPanelAnalysisofShenzhenandShanghmA—shareListedCompaniesHUANGYua

3、n，CHENKunyu(SchoolofBusinessAdministration，YunnanUniversityofFinanceandEconomics，Kunming650221，China)Abstract：UsingShanghaiandShenzhen600listedcompaniesfrom2006to2010assamples，withpatentlicensingasenterprisetechnologyinnovation，thepaperexaminesmanagerialequityincentiveseffectsontechn

4、ologicalinnovationofenterprises．Theresearchresultsfindthat：thereisahighlypositivecorrelationbetweenmanagerialequityincentivesandtheamountofpatentlicensing．Thisshowsthattopmanagementhasagreaterproportionofequityincentivesandcanbet-terenhancetechnologicalinnovationofenterprises．Andthet

5、echnologicalinnovationabilityofmanufacturingcompaniesisbetterthanthenon—manufacturingcompanies．Besides，diferenttypesofequityincentivesefectontechnologicalinno—vationhavesignificantdifferences．Thecompanieswithimnlementationofmanagement，srestrictedstockincentivesintechnologicalinnovati

6、onarebetterthanthecompanieswithimplementationofmanagerialstockoptionincentives．Keywords：equityincentive；technologicalinnovation；stockoption；restrictedstock市公司中实施股权激励变得逐渐的热门和多样化。1引言股权激励作为一项长期的激励机制推动了高管层与“十二五”规划中明确指出坚持把科技进步和股东利益的趋同。创新作为加快转变经济发展方式的重要支撑。同时国内外一些文献检验了高管层持股对技术创新也提出了“增强自主创新能

7、力，加快建设创新型国的影响，但至今未得到一致结论。一些文献发现高家”的战略目标，并进一步谈到需要在技术创新、管持股与技术创新显著正相关性(Zahraetal⋯；结构创新和制度创新方面下功夫。在现代公司制企Wu和Tu；刘运国、刘雯)；也有一些文献发现业中存在着控制权与所有权的分离，作为公司经营高管持股与技术创新不显著相关性(Balkinetal【4；者的高管层与作为公司所有者的股东问存在着代理冯根福和温军)；还有一些文献发现高管持股与技问题。由于高管层与股东的利益目标不一致导致在术创新显著负相关性(赵洪江、陈学华和夏晖)。技术创新行为上的表现也不同，而激励是解决代

8、理以上文献均没有严格区分