深基地ｂ：2012年公司债券跟踪评级报告（2014）

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1、深圳赤湾石油基地股份有限公司2012年公司债券跟踪评级报告（2014）发行主体深圳赤湾石油基地股份有限公司基本观点担保主体中国南山开发（集团）股份有限公司2013年，深圳赤湾石油基地股份有限公司（以发行规模人民币5.7亿元下简称“深基地”或“公司”）业务运营良好，石油后存续期限2012/12/17—2019/12/17勤服务收入规模稳步增长，深水服务和重大件作业上次评级时间2013/04/19+能力不断提升；物流园区整体出租率和租金价格持债项级别AA上次评级结果续上升，收入规模快速增长，占公司总收入

2、比重不主体级别AA评级展望稳定+债项级别AA断提高。未来随着南海油气开发步伐日益加快、在跟踪评级结果主体级别AA评级展望稳定建物流园区的陆续投入运营，公司收入规模和利润概况数据水平有进一步提升的空间。同时，中诚信证券评估深基地2011201220132014.Q1有限公司（以下简称“中诚信证评”）将继续关注中所有者权益（亿元）14.0915.4917.5118.06海油惠州基地的投产运营对公司石油后勤服务业总资产（亿元）36.4844.7945.0145.61务产生的影响、公司未来存在较大的资本支出

3、压力总债务（亿元）18.2024.9621.5921.95等因素可能对公司经营及整体信用状况造成的影营业总收入（亿元）4.625.796.921.60响。营业毛利率（%）64.4660.2363.4562.55中诚信证评维持深基地主体信用等级AA，评EBITDA（亿元）3.094.275.331.24所有者权益收益率（X）8.8911.3312.8111.93级展望稳定，维持“深圳赤湾石油基地股份有限公+资产负债率（%）61.3865.4161.0960.41司2012年公司债券”信用等级AA。该债

4、项级别总债务/EBITDA（X）5.885.844.054.42考虑了中国南山开发（集团）股份有限公司（以EBITDA利息倍数（X）3.803.053.523.81下简称“南山集团”或“集团”）提供的全额无条件不南山集团201120122013可撤销连带责任保证担保对本次债券偿付的保障所有者权益（亿元）88.6188.3488.97作用。总资产（亿元）233.40219.59208.54总债务（亿元）94.7783.1660.51正面营业总收入（亿元）67.3372.8660.08石油后勤服务发展

5、前景向好。近年来我国南海营业毛利率（%）35.3031.9525.68油气田开发步伐日益加快，深水海洋油气田勘EBITDA（亿元）23.3132.4124.19所有者权益收益率（%）12.4518.9811.64探开发持续推进，为公司石油后勤服务业务创资产负债率（%）62.0459.7757.34造了良好的外部环境。总债务/EBITDA（X）4.072.572.50石油后勤服务业务稳步发展。2013年，公司EBITDA利息倍数（X）4.816.664.06石油后勤服务业务收入规模保持增长，全年实注

6、1、所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益;现营业收入3.50亿元，同比增长14.34%。同2、2014.Q1的所有者权益收益率、总债务/EBITDA指标经年化处理;3、南山集团2012数据为2013年年初重述数。时，公司不断提升深水服务和重大件作业能力，进一步巩固其在石油后勤服务方面的优势竞争地位。物流园区业务收入快速增长。2013年，公司全年实现物流园区收入3.42亿元，同比增长25.46%，占公司营业总收入的比重提高至49.36%。未来随着在建物流园区项目陆续投产，公司经营业绩有

7、望继续提升。本报告表述了中诚信证评对本次债券信用的评级观点，并非建议投资者买卖或持有本债券。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信证评不保证引用信息的准确性及完整性。采作业的能力。未来国家必将继续加大南海石油天基本面分析然气资源的开采力度，尤其是加大深水油气田开采2013年公司收入规模持续保持增长，当年实现的力度，将带动海洋石油后勤服务业务的发展。营业收入6.92亿元，同比增长19.57%，其中，石作为南海油气资源开发重要主体的中海油，近油后勤服务业务实现营业收入3.50亿元，较上年度年来加大了对南

8、海油气资源开发的投资和开发力增长14.34%；物流园区业务实现营业收入3.42亿度，尤其是深海区域。据中海油的规划，“十三五”元，较上年度增长25.46%。随着投入运营的物流园期间，中国海油将在深水区域新建设5,000万吨油当区规模和整体出租率的提高，近年来公司物流园区量的生产能力；在2020年前将投资2,000亿元，用于业务的收入占营业总收入的比重持续提升，2013年加大开发南海深水油气资源，同时加紧在国外收购达到49.36%，较上年度提高2.32个百分点。深水钻井