电子行业策略观点：电子旺季周期与成长力量共推白马上行

《电子行业策略观点：电子旺季周期与成长力量共推白马上行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、证券研究报告

2、行业定期报告信息技术

3、电子推荐（维持）电子旺季周期与成长力量共推白马上行2017年07月24日电子行业策略观点上证指数3222电子板块上周下跌0.3%，跑输沪深300指数1.4个百分点。整个上周行情可用两句话概括：电子周期与成长共振，港股和A股联动。上周我们重点推行业规模占比%荐的电子白马表现优异，很多都创了新高，例如立讯、大族、长盈、海康、股票家数（只）2126.5大华、三安，还有最近在推的生益科技等，港股的公司如舜宇，瑞声，建滔总市值（亿元）264885.0等也很强劲，这些公司受益于我们一直在讲的逻辑：去

4、年下半年以来，电子流通市值（亿元）177854.3行业走入向上周期，叠加苹果产业链的创新周期，周期与成长共振。行业指数一、周期与涨价板块：三季度涨价驱动力明确，周期龙头也有成长逻辑%1m6m12m绝对表现1.312.012.7本周我们首先分析一下周期板块的最新动向，这个领域我们重点推两个方向：相对表现-3.40.5-0.3LED和覆铜板，尤其是我们最近对覆铜板铜箔的推荐，市场关注比较高。从6(%)电子沪深300月份开始，我们的电话会议和周报策略观点就在提示铜箔覆铜板三季度的潜20(%)15在涨价行情，重点推荐了最便宜的电

5、子股生益科技。7月份我们通过产业链调10研以及各种渠道确认了不少涨价信息，随后在18页深度报告中把这些逻辑讲5的很清楚。0-5Jul/16Nov/16Mar/17Jun/17这个版块从去年六七月份开始迎来一波可观的行情，今年一季度开始涨了一-10些，二季度因为有些价格松动有些库存调整，但7月份库存到了正常水平。资料来源：贝格数据、招商证券从需求端来看，ip8和国产机下半年要显著好于上半年，另外从锂电铜箔消耗来看，电动车下半年也要好于上半年，需求端情况是不错的。而供给端到今相关报告年年底的有效供给并不多，因而三季度的涨价驱动

6、力是很明确的。1、《电子行业策略观点—把握业绩超预期和下半年拐点电子白马，苹果、7月22日建滔发了最新通知：因最近国际市场原材料价格飙升，为缓解成本安防、LED与覆铜板调研速递》2017-07-17压力，公司极有可能上调产品单价，请各客户做好心理准备和采购安排。这2、《铜箔、覆铜板行业深度跟踪—迎进一步验证了我们的判断。整体产业链公司业绩都会不错，像生益科技一季接新一轮旺季涨价行情》2017-07-12报已大幅超预期，二季报也应该会比市场悲观预期好，三季度会比一二季度3、《电子行业策略观点—超预期季报进一步推动优质电子白马

7、行情》更好，预计生益全年有接近12亿利润，现在估值也只有十几倍，很便宜。我2017-07-12们给生益科技的18块钱标价，也在逐步实现。鄢凡此外我们再次强调主推的这些周期逻辑的龙头也有成长逻辑的，生益的成长0755-83074419逻辑包括高端产品高速通讯板、汽车板的比例提升，客户结构的优化，特殊yanfan@cmschina.com.cnS1090511060002电子基材的突破，以及潜在经营改善的的PCB子公司，不光今年潜在50-60%马鹏清的增长，明年还望有20-30%的增长预期。未来几年iPhone8、5G以及电动

8、mapq@cmschina.com.cn车等升级周期，都是行业的成长逻辑。S1090515080001李学来对于三安光电，上半年的业绩是超预期的，这也反映了去年下半年行业全面lixuelai@cmschina.com.cnS1090516070001洗牌后，公司开始掌握定价权，去年8月份到今年1月份的持续涨价，而公研究助理司成本在持续降低，今年下半年到明年初产能会持续释放，加上产业链上下兰飞游持续整合，盈利状况会更好，这是三安光电LED部分的逻辑。此外它在化lanfei@cmschina.com.cn合物半导体、micoL

9、ED领域还有长线布局，不排除重复LED领域的成功案例，涂围成长空间较大。也是受益周期向上和有长期成长逻辑的龙头公司，当前仍被tuwei@cmschina.com.cn低估。敬请阅读末页的重要说明行业研究二、消费电子板块：苹果产业链亦开始进入旺季，“倒吃甘蔗”越往后越甜回到消费电子产业链，三、四季度苹果产业链也开始进入旺季。用一句台湾人的话是“倒吃甘蔗”，越到后面越甜。因为今年不管是苹果产业链还是国产机产业链，都是下半年好，我们认为高端智能机产业链正开始新一轮升级，包括全面屏、双面玻璃、不锈钢中框、陶瓷、防水、无线充电、高

10、保真声学、3D成像、双摄、type-c快充等，国产机也在持续模仿苹果三星。虽然今年苹果OLED版本备货情况一般，但主要是受制于供应链瓶颈，它本身是个爆品，我们了解到明年一二季度备货情况会非常好，明年上半年苹果产业链的同比增速会非常高超预期，这也是我们认为行情不在九月份结束，而是贯穿全年的一