正文描述:《化工行业深度研究报告:环保高压新常态,化工投资新篇章》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业研究化工证券研究报告2017年08月11日报化工行告业深行业评级推荐度研环保高压新常态,化工投资新篇章究评级变动首次评级主要观点证券分析师1.中央环保督察全面覆盖,政策执法不断加压。证券分析师:曹令环保制度趋于完善:大气、水、土壤污染防治行动计划陆续出台;新环保执业编号:S0360513040001电话:010-66500885法从2015年开始实施;重点行业及产能过剩行业企业排污许可证逐步发邮箱:caoling@hcyjs.com行,推进环境保护税法实施,重化工企业“退城入园”规划。近期伴随着联系人:冯自力第四批中央环保督察
2、启动、实现全国覆盖,各地反馈结果及整治方案提出,环保常态化机制逐步建立。其中环保督查实施党政同责,为达成环保目标,电话:021-20572550邮箱:fengzili@hcyjs.com政府制定规划方案将更加严厉。环保已经成为影响化工部分高污染子行业供需格局的重要因素。联系人:刘和勇2.环保督查常态化,哪些化工产品受影响最大?电话:021-20572569从全国化工品在不同省份分布看,化工行业集中度较高的地区主要是山邮箱:liuheyong@hcyjs.com东、江苏、浙江、四川、河南等省份,而这几年,部分污染较大行业向内蒙、新疆
3、等西部地区转移的趋势也比较明显。其中浙江省印染、涤纶长丝、联系人:柳强R134a、乙酰乙酸甲酯、MDI、山梨酸及山梨酸钾、双乙烯酮产品产能占电话:010-63214658全国产品30%以上。山东省环氧丙烷、碳酸二甲酯、R22、山梨酸及山梨邮箱:liuqiang@hcyjs.com酸钾、烧碱、炭黑、双乙烯酮等品类占全国产能20%以上。联系人:陈凯茜2017年8月7日启动第四批中央环保督察对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)开展督察进驻工作。8个省市涉及19电话:010-63214656邮箱:chenkaixi@
4、hcyjs.com种产品占全国产能比在30%以上,其中10种化工品产能占比在50%以上。产能在以上8省市占比较高的行业主要包括制冷剂、印染、山梨酸钾、碳推荐公司及评级酸二甲酯、染料、MDI、粘胶、氯碱、草甘膦、纯碱、钛白粉等子行业。行业表现对比图(近12个月)3.环保+供给双重约束,部分子行业景气度或将持续超预期。结合供需格局来看,最有可能由于环保导致价格上涨超预期的版块包括:2016-08-11~2017-08-1017%粘胶(三友化工、中泰化学)、氯碱(中泰化学、新疆天业、三友化工)、10%MDI(万华化学)、纯碱(山东海化、
5、三友化工)、钛白粉(龙蟒佰利)2%和草甘膦及有机硅(江山股份、新安股份、兴发集团)。从估值的角度分-5%析,目前万华化学、三友化工、中泰化学、新疆天业、山东海化等龙头公16/0816/1016/1217/0217/0417/06司2017年的PE大部分还是10-13X之间。随着旺季来临,盈利预测仍沪深300化工将有不断上调的预期,属于典型的低估值+有业绩的周期蓝筹。相关研究报告而一些细分的小品类,比如草甘膦、山梨酸钾及双乙烯酮(醋化股份、金《化工周期龙头投资价值凸显,强者恒强》2017-08-04禾实业)、碳酸二甲酯(石大胜华)、
6、橡胶助剂(阳谷华泰)、炭黑(黑猫股份)等行业,由于行业规模较小,而国内产能占全球比重较高,对产能边际变化比一般行业要敏感得多。这些子行业的龙头尽管目前看估值也许在15X以上,但是由于价格受环保影响波动剧烈,业绩弹性较大,也是值得密切跟踪的子版块。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载行业深度研究报告目录一、政策执法不断加压,中央环保督察全面覆盖.....................................................................
7、..................................5(一)环保政策文件不断完善,常态化机制逐步建立.........................................................................................5(二)环保督察愈演愈烈,党政企同责保障执法效果.........................................................................................8(三)未来环保
8、政策仍保持高压态势,各地区推出细化方案............................................................................101、京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案..
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